7月7日，我会理事单位瀚蓝环境（600323）宣布，公司拟收购香港主板上市公司粤丰环保（1381.HK）92.77%股权。本次交易示意性注销价暂定为4.90港元/股，按照标的公司当前公开披露的已发行总股本2,439,541,169股计算，100%股权对应的整体金额为11,953,751,728.10港元，约120亿港元。
据瀚蓝环境公告，此次交易将由瀚蓝环境间接子公司瀚蓝（香港）环境投资有限公司（下称“瀚蓝香港”）提出协议安排计划，以协议安排方式私有化粤丰环保，交易完成后，瀚蓝香港将持有粤丰环保约92.77%股份，其余股份则由标的公司原控股股东臻达发展有限公司（下称“臻达发展”）继续持有（下称“本次交易”或“本潜在协议安排计划”）。本潜在协议安排计划如进一步落实，公司将最终实现通过瀚蓝香港控股粤丰环保。
据悉，瀚蓝环境拟联合广东恒健投资控股有限公司（下称“广东恒健”）和广东南海控股集团有限公司（下称“南海控股”）共同完成本次交易，三公司将共同向瀚蓝环境子公司瀚蓝（佛山）投资有限公司（下称“瀚蓝佛山”）增资，而前文提到的“瀚蓝香港”正是瀚蓝佛山的直接子公司。
公告称，本次交易尚处于筹划阶段，潜在协议安排计划的条款及相关安排尚未确定，未来仍需按照相关法律、法规及《公司章程》等规定履行必要的内部决策和外部审批程序。
瀚蓝环境认为，公司与标的公司从事的行业同为节能环保行业，为国家战略性新兴产业，本次交易为同行业产业并购，符合国家战略方向。本次交易将提升公司的资产规模和盈利水平，有利于提升公司的行业地位和影响力，深化与省属国企的战略合作，增强公司的市场竞争力。
瀚蓝环境+粤丰环保，全国垃圾焚烧市场格局将为之改变！
笔者注意到，包括瀚蓝环境在内的三家联合投资人均为国资背景，而标的公司粤丰环保则是一家民营企业。
主角瀚蓝环境是一家专注于环境服务产业的上市公司，总部位于广东佛山，其业务领域涵盖固废处理、能源、供水、排水等，是中国环境企业十强（2023年排名第5位）、连续十年被评为全国固废处理十大影响力企业。
2023年瀚蓝环境实现营业收入125.41亿元，同比下降2.59%，其中主营业务收入121.77亿元，同比下降2.66%，主营业务收入占公司营业收入比例97.10%；归属于上市公司股东的净利润14.30亿元，同比增加25.23%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14.07亿元，同比增加27.07%。截至2023年末，公司总资产357.98亿元，比2022年末增长7.54%。
截至2024年4月，瀚蓝环境手握生活垃圾焚烧发电订单合计规模 35,750 吨/日（不含参股项目），其中已投产项目规模为 29,800 吨/日（2023 年新增投产 1,750 吨/日），在建项目规模 1,450 吨/ 日，筹建项目规模 750 吨/日，未建项目规模 3,750 吨/日。 不管是处理规模，还是项目建设和运营水平，都在全国位居前列。
广东恒健成立于2007年8月20日，是经广东省人民政府批准设立，由广东省国资委履行出资人职责的国有独资公司，是广东省级国有资本运营公司。广东恒健代表广东省政府持有中国南方电网有限责任公司、中国南方航空集团有限公司、中国广核集团有限公司、宝钢湛江钢铁有限公司、中航通用飞机有限责任公司等央企股权，拥有全资及控股企业30多家。截至2023年12月31日，总资产4,589.26亿元、净资产2,107.32亿元；2023年度，实现营业收入858.13亿元、净利润103.22亿元，业绩经营情况良好，资金实力雄厚。
南海控股是瀚蓝环境控股股东的母公司，是佛山市南海区资产规模最大、资本实力最雄厚的综合性国有投资集团。截至2023年12月31日，总资产514.46亿元、净资产197.75亿元；2023年度，实现营业收入162.95亿元、净利润18.67亿元。
因此，本次交易确实是广东省属国企和佛山市国企一次联合操盘，而所谓“私有化”粤丰环保，也不是仅仅收购股权那么简单，未来若交易完成，粤丰环保将从香港主板退市。
再来看标的公司粤丰环保，它成立于2003年，主营业务包括生活垃圾焚烧发电、智慧城市环境卫生等，2014年12月在香港联合交易所主板上市。2023年，粤丰环保收入达49.80亿港元，利润约10.21亿港元。
总体来看它是一家垃圾焚烧发电企业，目前公司旗下共有36个垃圾焚烧发电项目，分布在全国12个省市，包括广东省、广西壮族自治区、贵州省、江西省、四川省、山东省、山西省、河北省、云南省、黑龙江省、江苏省、辽宁省及上海市。所有运营中、已签订及已公布项目的城市生活垃圾总处理能力合共约54,540吨/日。
同时，粤丰环保还是香港知名清洁和废弃物管理服务公司庄臣有限公司的第二大股东，并透过四川佳洁园把环境卫生业务拓展至四川、广西、广东及河北省。
根据标的公司2023年度报告，标的公司大股东臻达发展由境外信托公司控制，全权受益人包括黎健文先生、李咏怡女士及李咏怡女士的个人信托（其受益人为李咏怡女士及其直系家族成员）。标的公司实际控制人为李咏怡为代表的家族成员。
若本次交易成功完成，叠加了粤丰环保的瀚蓝环境有望跃升至垃圾焚烧行业前三，在国内垃圾焚烧市场饱和的情况下，预计在未来相当长的一段时间内将无人有能力挑战这一市场地位，除非再次出现头部企业之间的股权合作！
