开年投资如何布局？节后交易指南来了！

春节悠闲的假日模式加载完毕， 切换回新一年“搬砖”模式。要说这个悠长的假日期间，资本市场真可谓是“风云变幻”，预期几度反转。

国内大模型Deep Seek横空出世，以一己之力冲击了过去两年大火的AI芯片的“卖铲人”，美股AI龙头英伟达7个交易日累计下跌20%；另一方面，特朗普兑现关税政令，对全球资产造成了明显扰动，关税冲击下港股及中概股在蛇年的首个交易日（2月3日）中率先企稳。（数据来源：Wind）

当前投资如何布局？节后交易指南小夏整理好啦，一起来看看~

01人工智能将继续成为市场C位

假日期间，Deep Seek 火爆出圈，震惊中美资本市场，中美科技股表现“脱钩”。截止2月3日晚收盘，美股AI龙头英伟达刷新美国金融史崩盘纪录，7个交易日累计下跌20%；而港股国产算力链大涨，国产芯片制造龙头中芯国际假期股价收18%，创历史新高。（注：文中所述内容不构成个股推荐。数据来源：Wind，截至2025.02.04）

Deep Seek 在能力、成本、开放性等方面备受瞩目，叠加此前字节AI基建对标海外巨头等级的投入，国产大模型突破和国内AI基建的加速开展，意味着目前大概率只是国产AI的2025年行情初期。

AI能力的每一次的迭代都将带来范围更大的产业升级机会，从上游的硬件和中游的算法、数据资源，到下游应用和商业化场景，都将迎来磅礴的发展红利。

Deep Seek 性能的提升，促使其他企业加大研发投入，努力追赶甚至超越这一性能水平，从而推动整个AI行业向更高水平发展。此外，DeepSeek 的科技成果给 AI 垂直向下的端侧和应用带来更大想象力，打破了传统上由少数科技巨头主导AI产业发展的局面，为中国企业提供了更多的发展机会。

作为目前全球最热门的科技概念，AI拥有广阔的市场前景，有能力创造出巨大的商业价值。更重要的是，目前尚处于早期阶段，未来可谓星辰大海。我们认为今年A股AI产业链仍将迎来高确定性的增长行情，可关注跟踪AI产业链的相关基金产品，如人工智能AIETF（515070）及机器人ETF（562500）。

02关注A+H核心宽基

假日期间受到 Deep Seek 持续火爆的影响，港股上市的中国科技股大幅收涨，点燃投资者情绪。

国内方面，2024年报业绩预告披露完毕，向好率虽仅有33.4%，但基本面向好预期下企业盈利有望逐步修复，业绩预告扰动不再构成春节后行情掣肘，扰动基本结束；此外，假期电影、旅游等消费数据超预期，对社零等经济数据的回暖有所助力。

再看贸易政策方面，前期持续制约投资者风险偏好的关税政策初步落地——特朗普对墨西哥、加拿大加征25%关税但暂缓，对中国加征10%，各国启动反制。实际上，美国对中国关税上调比例好于投资者预期，且市场前期持续交易关税预期，整体已有较为充分的反应，更偏向于利空出尽，1月底交易所年报预告利空也已经兑现。

此外，节前六部门印发中长期资金入市方案，明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。机构测算，按照新规要求，年内入市险资规模或可达万亿规模之多。

多重消息面对市场而言均偏暖。

从市场角度看，A股及港股市场处于长周期的估值扩张区间，且均经历了长达3月有余的回落，节奏上调整时间及幅度均较为充分，此时借道指数基金进行投资仍是较为不错的选择，而宽基指数凭借对市场贝塔的简单又高效的捕获，成为更多人入市的布局之选。

03“金豆CP”齐涨，黄金价格创新高

假日期间豆粕和黄金这对CP的表现也是十分亮眼。

春节期间外盘美豆走势波动较大，但整体而言有所上涨，其中值得注意的是1月29日和2月3日的单日涨幅都达到1%以上。（数据来源：Wind）

消息面上，新一轮的贸易关税政策正在多国之间展开。中美两国在2020年签署的第一阶段经贸协议中，中国承诺在两年内增购2000亿美元（2715亿新元）的美国产品和服务，其中500亿为农产品，但由于疫情等特殊原因并未落实，当前或仍将围绕农产品关税问题持续谈判。

此外从供需角度看，当前国内豆粕和大豆库存相比去年、压力已经大幅降低，对比历史同期的话算是中性水平。

虽然总体来看，豆粕还不具备马上开启一轮大牛的条件，但国内豆粕一季度的基本面不悲观，且考虑特朗普正式上任后，中美贸易的不确定性增加，从中长期视角，豆粕ETF（159985）可关注逢低布局的机会。

再看黄金，今年1月以来黄金持续上涨，伦敦金现1月累计上涨6.6%，创近十年来最佳1月表现。

近期黄金持续上涨主要来自三方面因素↓

中期视角看，央行增持黄金很大程度上成为进一步助推金价上涨的核心变量。近年来，全球黄金市场的供给端已经趋于稳定，而需求端的主要增量中央行购买占据了重要地位，央行增加黄金储备持续推升金价收涨。

黄金在大类资产配置中，能起到分散风险、提升夏普比率的作用，我们可以根据自身的风险承受能力进行选择，通常建议配置比例为5%-20%。

最后，我们从历史的线索中看看春节后的A股行情演绎有何特点。

中信建投分析2013年至今A股在春节前后的市场表现指出，春节后两会前市场表现可期。2013年以来，万得全A春节后两会前平均涨跌幅2.63%，上涨概率超75%。1月市场大幅波动，春节前市场已跌出空间，历史经验看春节后跨年行情有望迎接主升段。

我们再以沪深300指数为标尺做个参考，在过去10年中，节后首日的A股表现平平。

节后首周，情况就稍微好一些了。过去10年中有7年上涨，超过2/3，平均涨幅也是成功翻红。

节后首月，情况更加明朗。过去10年中有7年上涨，平均涨幅为2.50%。

综合来看，我们对春节后首周、首月的行情预期不妨乐观一些。在历经了1月的防守后，2月或是较好的做多时点，我们可以一手抓成长、一手抓红利，维持“红利+科技”哑铃配置，以红利资产相对稳健的表现为投资组合构建安全垫，同时布局捕捉科技板块的成长机会，在复杂市场环境中构建平衡且富有弹性的投资组合。

资料参考：中信建投证券，《进攻，跨年行情将迎主升段》，2025.02.04

数据来源：Wind，个股不作为推荐，人工智能AIETF、机器人ETF、豆粕ETF风险等级为R4，上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。商品及跨境ETF实行T+0回转交易机制资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。豆粕ETF为商品基金，以交易所挂牌交易的商品期货合约为主要投资标的，跟踪商品期货价格指数，其预期风险和预期收益高于债券基金和货币基金，属于较高风险品种。基金的特定风险还包括期货市场波动的风险，本基金持有期货合约的目的通常是获得豆粕的风险暴露，而不是用于交割，投资者赎回本基金无法获得实物豆粕。另外，持有期货合约还意味着市场上与基金持仓方向相反的市场参与者对豆粕价格的预期可能与基金相反。商品及跨境ETF实行T+0回转交易机制资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。

投资者在投资以上基金之前，请仔细阅读以上基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。本资料中观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金有风险，投资需谨慎。