8月29日，江苏洋河酒厂股份有限公司（以下简称洋河股份）发布了2024年半年度报告。

报告期内，洋河股份营业收入为228.76亿元，同比增长4.58%；归属于上市公司股东的净利润为79.47亿元，同比增长1.08%。白酒行业中报公布期已经进入尾声，和已经公布的头部企业相比，洋河的增速并不高。东吴证券认为中报业绩体现洋河股份“降速调整，质量为先”，维持“买入”评级。今日，洋河在股市上表现优异，上涨6.01%，领跑白酒行业股。此外，多名酒评人对洋河上半年的发展给予肯定，认为其理性发展应为当前行业之表率。洋河发布了一份并不算漂亮的中期财报，却获得多方看好，为什么？

承诺三年高分红，

这是实力最好的体现

投资界把上市企业分为“成长股”和“价值股”，往往长期维持好业绩、高分红的企业，如微软、茅台等，均是价值股的典型代表。洋河也不例外。在发布2024半年度报告的同时，洋河股份还公布了《关于现金分红回报规划（2024年度-2026年度）的公告》，引起各界关注。洋河股份决定，2024年度-2026年度，公司每年度的现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的70%且不低于人民币70亿元（含税）。提前公布分红计划，是上市公司引导理性投资、价值投资、长期投资的策略之一，也是为了持续增强投资者回报、进一步稳定股价的良策。此前，茅台刚刚承诺三年分红，洋河是第二家。知酒君查询数据发现，2023财年，洋河股份的分红金额为70.2亿元，现金分红率首次提高到70%。加上本次公告的内容，洋河未来三年不管经营状况如何，每年都将向股东提供不低于70亿的分红，如果经营状况良好，会不低于70%，这样的分红比例也仅次于茅台。今日，多家证券机构给予洋河“买入”评级。上市企业的分红方案往往是平衡整体获利和企业未来发展所需资金后做出，从这个角度深挖，知酒君发现了洋河高分红背后隐藏的企业实力。首先是账上资金富余，截至2024年上半年结束，洋河的货币资金余额高达210亿元，能保证分红的兑现。其次是发展基础已经具备领先优势，洋河在产能和储能方面已经投入多年，目前年产能超过16万吨，储有71万吨不同年份的原浆陈酒，其中陶坛储能23万吨。产能和储能等基础建设是白酒厂的“吞金兽”，如今已经完成相关投入，因此可以回报投资者，也证明洋河具备了发展的硬实力。

保持理性和克制，交出稳健半年报

上半年，中国白酒产业继续承压，降速、微利、亏损是大部分酒厂的现状。作为中国酒业的头部企业，洋河股份半年营收228.75亿元，已经是他半年报的最高业绩。在独立酒评人肖竹青看来，近一年多次与洋河股份党委书记、董事长张联东交流，张联东曾向他表示“经济大环境变化，社会购买力不足，再追求业绩高增长会给各个方面带来压力…”“洋河股份重视行业生态给予行业渠道经销商休养生息的时间，体现了洋河股份管理层追求可持续发展务实的担当精神。”肖竹青认为白酒行业应该向洋河学习，在业绩指标上主动降速，各层级渠道伙伴才会有坚定的积极性。从这个角度看，4.58%的增速是一个合理可持续的范围。洋河在半年报也有类似描述，洋河表示上半年公司本着稳健发展、理性发展和可持续发展，积极适应环境变化和应对发展中的问题，持续夯实品质升级、品牌营销、渠道拓展、基础管理等工作。肖竹青在湖北市场调研时发现，面对竞争压力，洋河没有选择盲目压货，而是深耕渠道建设，大力开展厂商一体化建设，用深度客情和极致服务，夯实市场基础，坚定市场信心。在上海市场，洋河销售公司也深入一线市场推广梦之蓝品牌。这些市场策略也得到了经销商的信赖。截至今年6月底，洋河省外经销商达到5891家，较去年同期增加415家。分区域看，上半年省内营收95.95亿元，同比增加1.42%；省外营收128.96亿元，同比增加7.50%。省内外市场都保持着高占有率。分产品看，洋河股份旗下以苏酒、天之蓝、梦之蓝等为代表的中高档酒，上半年营收199.6亿元，同比增加4.78%；普通酒上半年营收近25.3亿元，同比增加5.16%。从业绩来看，经销商渠道依旧保持增长，上半年批发经销收入223.5亿元，同比增长5%。这些信号都释放出洋河正处于稳健发展的态势，知酒君认为，从大的环境看，洋河在调整其实现自我的盘整，对长远发展更积极有利。

走好脚下路，对“远方”有强烈信念很显然，洋河是舍增长赶长路，既然目标在远方，走好脚下当前路才是根本，既要保证走得稳，还要保持方向正确。上半年，洋河围绕“深耕大本营、深度全国化”的战略目标，大本营市场梳理海天梦主导产品价格体系，优化调整江苏省内主要市场的销售策略；省外市场则强化增点扩面、深化乡镇下沉、优化消费者培育，保证了市场的健康发展。这是市场的脚下路，但同步也在谋划“远方”，今年上半年，洋河提出了手工班“1342”工程，手工班产品系列扩容，其中“梦之蓝·手工班10年”已经上市。知酒君注意到，洋河在品质层面不断深化老酒竞争力，也在突出绵柔的话语权，在4月的封藏大典上，洋河还发布了“绵柔年份老酒战略”，强调“老酒”标签。梦之蓝手工班“中国高端年份白酒”形象加固，梦之蓝M6+在次高端市场冲刺百亿大单品。与此同时，上半年，洋河股份继续围绕家国情怀放大品牌声量，加深品牌护城河。如聚焦非遗主线与中国匠造之美，携手央视打造文化顶流节目，借助文化营销IP和大事件，强化梦之蓝手工班高端品牌塑造，树立高端白酒品牌价值标杆。营销是酒企触达消费的利器。洋河股份上半年坚持以“精简高效、强化统筹”为原则，迭代完善营销组织架构，发挥10个大区统筹的作用，增强区域市场的管理能力，相关的营销网络已经渗透到全国各个县区。“营销并轨、体机并重、质效并行、势道并举”，奋力开创洋河“可持续成长、高质量发展、现代化建设”新局面，这是洋河对2024年度的工作部署，与此同时，其定下了全年5-10%的增速目标，从一开始就做好了稳健发展的准备，保持着发展的理性、又激扬着对行业的信心，洋河正在展示着它的未来确定性。