传统上8月被视为汽车销售淡季，但淡季不淡，新能源车市场依旧展现出强劲的增长势头。

数据显示，今年8月全国新能源乘用车厂商批发量激增至105万辆，同比飙升32%，环比亦有11%的增长，再次突破百万大关，仅次于去年12月的峰值。

其中比亚迪8月畅销37.1万辆，环比增长8.8%，再创高峰，特斯拉依旧稳居第二，8月销量环比增长17%。

现阶段，新能源汽车的智能化逐渐成为其核心卖点，随着国内智能汽车供给明显增多，产业发展显现加快态势，我们可以重点关注两条主线，一是华为汽车产业链，二是汽车智能化。

华为汽车产业链上有赛力斯、北汽蓝谷、星宇股份、立讯精密、沪光股份、上声电子、拓普集团、华阳集团、宁德时代等。

汽车智能化方向有德赛西威、伯特利、均胜电子、万集科技、歌尔股份、亿纬锂能等。

这些公司都在推动着我国新能源汽车智能化的发展。

近期，特斯拉FSD（完全自动驾驶）的入华大戏也是备受市场关注的，2024年9月5日，特斯拉宣布将在明年一季度进入中国市场。

一旦特斯拉FSD入局，将进一步加速我国智能驾驶产业的发展，当然也是对国内车企的一次洗礼，特别是对造车新势力——蔚来、小鹏、理想来说，冲击不小。

其实，除了即将到来的FSD，特斯拉这两年也带起了一体化压铸的浪潮，现在蔚来ET5、问界M9、小鹏X9、小米SU7等都是采用的一体化压铸技术。

以问界M9的“玄武车身”为例，采用9000吨一体化压铸机，使原本222个的车身零件锐减至10个，部件连接点数量减少1440个，使得扭转变形刚度提高了23%，车身更加安全了。

说到这，我们可能就会想到——华阳集团，一家具备一体化压铸、华为汽车和特斯拉概念的公司。

华阳集团起家于精密电子业务，经过三十年的发展和转型，现已涵盖汽车电子、精密压铸、精密电子部件以及LED照明四大板块，其中以汽车电子和精密压铸为主要业务。

现在华阳的客户已经覆盖了长城、长安、奇瑞、广汽、北汽、比亚迪、一汽红旗、赛力斯、吉利、蔚来、小鹏等多家知名车企。

华阳还与华为深度合作，为M5、M7提供液晶仪表、无线充电及NFC钥匙模块等。今年6月双方还就HMS for Car出海拓新、HUAWEI HiCar集成开发展开更全面的合作。

在2024上半年，华阳集团也是迎来了业绩和估值的戴维斯双击。

具体来看，2024上半年实现营业收入为41.93亿元，同比增长46.23%，实现归母净利润2.87亿元，同比增长57.89%。

其中二季度营收22.03亿元，同比增长41.89%，超越汽车行业产量增速38个百分点，这就有点厉害了。

拉长时间线来看，自2021年起，华阳的营收就保持在了两位数的增速，成长性很强，而且华阳的利润增速比营收还要快。

这主要是由于华阳费用端管控能力强，2018—2024年期间费用率整体呈下降趋势，特别是2021年之后，规模化效应摊薄了销售、管理费用，到了2024上半年费用率就降到了14%。

所以说，在毛利率整体稳定在22%的情况下，期间费用率下降导致净利率上升，到2024年上半年达到了6.9%，可见其盈利能力也在不断增强。

而且现在这个净利率水平也超越了比亚迪、德赛西威、华勤技术、立讯精密、歌尔股份等一众知名企业。

这样来看，华阳的成长性跟盈利性都不错。

那么，华阳集团未来的增长点在哪呢？

华阳的核心看点还是在于智能座舱，特别是HUD快速放量、座舱域控量产带来的核心增量，同时精密压铸订单持续增加，也将增厚公司业绩。

一、座舱域控

这两年，座舱域控的搭载量和渗透率都在快速提升，特别是在30-40万元区间的渗透率最高。

预计到2025年整体渗透率达到30%，中国乘用车座舱域控市场规模达到250亿元，2023-2025年CAGR高达64.2%，可见市场空间广阔。

华阳搭配高通骁龙8255、瑞萨和芯驰舱之芯X9等高算力SoC芯片的座舱域控产品具有高集成、高性能、高性价比的特点，相关产品已实现量产并安装应用于长城、北汽、宇通、奇瑞等客户的多个车型。

此外，华阳通用基于高通骁龙8775芯片的舱驾融合和中央计算单元产品也正在同步开发中，它能够释放出更高的AI算力，预计相关产品将于今年下半年发布。

二、HUD

HUD主要包括C-HUD、W-HUD、AR-HUD三类，其中W-HUD是当前主流，不过AR-HUD性能更加优越，交互性更强，未来可能逐渐成为HUD主流。

在我国HUD市场中，2023年台湾怡利电子、华阳集团、水晶光电等占据优势份额，到了2024年，华阳集团市场份额大幅上升，领跑市场，可见华阳在该领域的实力很强。

在AR-HUD渗透率不断提升的行业趋势下，华阳不断丰富AR-HUD技术路线，并且在AR-HUD的技术布局上持续取得进展。

根据华阳年报，公司HUD出货量国内领先，AR-HUD产品全面覆盖主流技术路线并均实现量产，持续推进前瞻性技术研发，已率先在国内推出VPD（虚拟全景显示）产品并获国内首个量产项目定点。

所以说，华阳在技术和成本上有较强的竞争优势，同时较高的毛利和客户持续拓展将带动公司业绩持续增长。

三、精密压铸

轻量化是汽车产业的一大趋势，华阳在精密压铸领域主要定位为Tier 2，订单开拓顺利。

2024年上半年，公司精密压铸业务订单额大幅增加，总计贡献营收9.14亿，营收占比在22%左右。

此外公司还获得采埃孚、博世、博格华纳、比亚迪、纬湃、联电、亿纬锂能、泰科、莫仕、安费诺等重要客户的新项目。

随着订单量的不断增长、产能逐步释放，精密压铸业务未来增长可期。

最后总结一下，华阳集团以汽车电子和精密压铸为主要业务，现已成长为智能座舱平台型企业，在智能驾驶领域也在加快推进，未来公司营收及业务规模也将不断扩大。

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