天天财经讯，12月6日，黑龙江天有为电子股份有限公司（以下简称天有为）将于上交所主板迎来上会。

天有为近年来业绩增长较快，对现代汽车存在重大依赖，外销占比持续增长。IPO前，公司前员工曾诉讼索赔超4000万元。

重度依赖现代汽车 外销占比持续增长

天有为主要从事汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务，并逐步向智能座舱领域拓展。公司IPO申请于2023年6月获上交所主板受理，次月进入问询阶段。历经两轮问询后，天有为将于12月6日迎来上会大考。

近年来，得益于汽车智能座舱市场增长，天有为业绩增长较快。2021年-2023年，天有为实现营业收入分别为11.68亿元、19.72亿元和34.37亿元，同比增速分别为25.03%、68.93%和74.27%；同期归母净利润1.16亿元、3.97亿元和8.43亿元，同比增速216.11%、241.26%和112.41%。2024年前三季度，公司营收32.21亿元，归母净利润8.51亿元。

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天有为预测，2024年度主营业务收入同比增长16.83%至22.67%，归母净利润同比增长24.69%至36.56%，扣非后归母净利润同比增长11.85%至23.03%。

2021年-2023年，天有为主营业务毛利率分别为23.57%、32.10%和38.13%，同行业可比上市公司毛利率平均值则分别为20.36%、19.38%和19.69%。也就是说，公司的产品毛利率分别高于同行业可比上市公司平均毛利率3.21个百分点、12.72个百分点和18.44个百分点。

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天有为认为，其毛利率较高的原因主要是，销售产品结构有所优化、外销收入占比较快增长以及公司具备一定的成本优势、技术优势及规模优势。

2021年-2024年上半年，天有为向前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为72.87%、84.42%、82.81%和85.29%，向现代汽车集团的销售金额占营业收入的比例分别为23.21%、53.03%、52.79%和59.93%。公司客户集中度相对较高，特别是2022年以来向现代汽车集团的销售占比较高，公司对现代汽车集团存在重大依赖。

值得一提的是，以天有为向现代汽车集团销售的汽车仪表类产品销量和公开数据披露的现代汽车集团整车销量测算，公司在现代汽车集团汽车仪表类产品中的数量占比分别为4.22%、14.10%、22.66%和30.48%，呈现较快增长趋势。然而，出于供应链安全和稳定考虑，现代汽车集团可能限制单一供应商占比，例如在3家主要供应商中采购数量平均分配各占约1/3左右，公司经营业绩增长持续性将受到一定影响。

与此同时，天有为境外销售收入占主营业务收入的比例分别为13.96%、47.06%、47.47%和57.48%，境外收入占比同样提升较快，公司境外客户主要分布在韩国、美国、斯洛伐克、印度、马来西亚、土耳其、越南、墨西哥等国家和地区。

由于国际形势的不断变化，各国间贸易摩擦时有发生，若未来产品主要出口国家和地区的贸易政策、政治经济环境等发生重大变化，外销比例日渐增长的天有为业务拓展及经营业绩增长均将受到不利影响。

实控人家族控股 前员工曾索赔超4000万

截至招股说明书签署日，王文博、吕冬芳夫妇分别直接持有公司53.60%和32.54%股份，通过方缘合伙、天有为咨询和喜瑞合伙间接控制公司5.35%股份，合计控制天有为91.49%股份的表决权，王文博、吕冬芳为公司实际控制人。

据了解，吕冬芳为方缘合伙的执行事务合伙人并可控制方缘合伙；王文博的姐姐（八姐）王佩娟为天有为咨询的执行事务合伙人并可控制天有为咨询，王文博的姐姐王佩艳（七姐）为喜瑞合伙的执行事务合伙人并可控制喜瑞合伙。天有为咨询、喜瑞合伙与王文博和吕冬芳，基于谨慎性原则认定彼此构成一致行动人。

本次发行后，实际控制人合计控制公司68.62%股份的表决权，仍处于绝对控股地位。

2021年10月，天有为通过员工持股平台实施股权激励，设立天有为一号至天有为九号9个员工持股平台，员工持股平台部分合伙人出资来源为实际控制人或亲朋借款。

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监管层要求其说明，同时成立9个员工持股平台的背景、原因、合理性，实际控制人或亲朋向员工持股平台合伙人提供借款的原因、合理性，是否存在股权代持行为。

天有为表示，员工持股平台的部分合伙人在天有为有限实施股权激励计划时没有足够的流动资金储备，为足额缴纳出资款，向实际控制人或亲属、朋友借入部分款项，借款原因具有合理性。

天天财经注意到，天有为前员工曾诉讼索赔超4000万，公司于IPO前一个月成功解决了这起诉讼纠纷，确保了IPO进程的顺利进行。

据了解，天有为自2010年起与彭超云合作经营，约定彭超云担任柳州分公司负责人，负责柳州分公司的日常运营及销售等事宜，按照柳州分公司销售情况给予彭超云相应的收益。

2018年2月28日，天有为有限与彭超云签订《合作经营协议之终止协议》，约定终止前述合作经营协议，由柳州子公司承接柳州分公司的业务、资产、人员，并注销柳州分公司，彭超云将持有柳州子公司49%股权转让给天有为。前述事项完成后由彭超云通过增资方式持有天有为3%股权，增资价格按照届时员工持股方案的入股价格确定。自上述协议签署后，彭超云继续在柳州分公司、柳州子公司任职。

因柳州分公司注销和股权转让事宜延迟，双方对入股价格产生分歧。2022年6月，彭超云从柳州子公司离职；2022年9月，彭超云向法院提起合同纠纷的诉讼，要求公司支付2018年-2021年的分红款及费用，总额约为4496.80万元。

2023年5月，王文博、吕冬芳将其控制的方缘合伙49.499万元的份额无偿转让给彭超云。同月，公司与彭超云达成和解，彭超云撤回诉讼。而这场诉讼导致天有为部分资金被冻结，直至诉讼撤销才解除。据了解，这笔转让使得彭超云在天有为上市后持股价值可能高达2.57亿元，远超其诉讼请求的分红款。

本次IPO，天有为拟募资30.65亿元，用于汽车电子智能工厂建设项目、智能座舱生产基地建设项目、汽车电子研发中心建设项目、信息化系统建设项目以及补充流动资金9亿元。

然而，天有为2023年曾现金分红4200万元。截至2024年6月30日，公司货币资金11.74亿元。基于公司这一货币资金结余情况，募资补流是否还有必要？天天财经将对此保持关注。