#每日读书打卡#关于这个问题，我们从下游成本的角度来说。
汽车作为快消品中的极致，与手机一样，也需要换代
以奥迪A6为例，从1999年推出第一代开始，到目前为止已经推出了5代。平均4年一次换代
注意，同一车型平台的换代车型的EPS开发投入成本，只有首次EPS开发投入成本的16%，因此，对于整车厂来说，其不会更倾向于延续之前的EPS，选择同一个供应商，不会随意更换
最后，我们再通过“应收账款”来看看耐世特在产业链上的话语权情况：
2015到2017年，耐世特应收账款为：5.70亿美元、5.90亿美元、6.11亿美元，占总资产的比重为：23.20%、21.89%、20.50%，应收账款周转天数为：58.66天、54.33天、55.72天。其中90天以内的应收账款占比为：96.08%。
对比来看，另外几家汽车零件厂商的应收账款情况：
浙江世宝应收账款为：3.26亿元、3.99亿元、5.13亿元，占总资产的比重为：17.29%、19.22%、24.37%，应收账款周转天数为：140.64天、114.82天、142.16天。一年以内的应收账款占比98.12%
万向钱潮应收账款为：20.39亿元、20.16亿元，19.16亿元，占总资产的比重为： 15.99%、17.51%、16.62%，应收账款周转天数为：66.92天、67.67天、63.46天。一年以内的应收账款占比97.46%
德尔股份应收账款为：1.46亿元、2.02亿元、6.46亿元，占总资产的比重为：7.74%、10.28%、15.13%，应收账款周转天数为：74.52天、100.47天、60.08天。一年以内的应收账款占比96.79%。
对比来看，耐世特应收账款周转天数较短，显示其话语权较其他玩家更强一些
研究到这里，我们已经能够大致梳理清楚耐世特这门生意的投入资本逻辑——一年营收254亿，其中：
6%用花在了研发上；
4%花在了固定资产折旧上；
近80%花在成本、各项费用上；
最终剩下9%，作为利润。
但梳理到这里，其实还有一个最核心的问题没有解决
在目前基石车型（前文列举）销量下滑，导致本案2017年营收增速仅为1.21%，而下一个风口ADAS又还未大规模开启，眼下的耐世特到底该怎么办？
如何将挖深护城河，为未来的业绩做准备？
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
