在美国疲弱的非农就业报告引发了全球股市的大规模抛售后，本周美国通胀数据更加前所未有地吸引市场的关注。此前，失业率连续第四个月上升，引发了人们对美联储激进的货币紧缩政策正在抑制经济的担忧。与此同时，就在通胀公布前，市场仍在押注可能会有进一步的波动出现。

根据彭博编制的经济学家预测，预计美国7月份消费者价格指数同比上涨3%，与上月持平，继续以2021年初以来最慢的速度增长；核心通胀率预计将从6月份的3.3%略微降至3.2%，表明核心通胀率仍顽固地居高不下。

尽管自2022年的峰值以来，大多数通胀成分都有所下降，但它们仍高于2%的央行目标，“超级核心”通胀(衡量通胀篮子中波动最小的项目)顽固地徘徊在4.5%左右。通胀压力再次上升的任何迹象都可能令对经济数据高度敏感的市场感到恐慌。美联储理事鲍曼在周六发表讲话时表示，她仍然认为通胀存在上行风险，劳动力市场持续走强，表明可能不准备在9月份会议上支持降息。

8月2日的非农就业报告公布后，全球股市陷入崩盘，投资者加大了对美联储降息的押注，9月降息50个基点的概率超过了60%。交易员们仍预计，美联储今年将降息整整一个百分点——意味着在剩余三次会议中的一次上，将大幅降息半个百分点——从目前5.25%的23年高点降至5.5%。

尽管标普500指数从上周一的3%暴跌中反弹，但期权市场并不买账。通胀意外上升可能导致年底前降息100个基点的预期降低，目前这一预期已反映在债券期货中。彭博汇编的数据显示，追踪大盘指数的最大交易所交易基金SPDR S&P 500 ETF信托(简称SPY)防范未来30天下跌10%的合约约为去年10月以来的最高水平，是防范上涨10%的合约的两倍。

上周的剧烈波动使衡量标准普尔500指数价格波动幅度的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)达到了自2020年疫情最严重以来的最高水平。花旗集团的数据显示，根据平价看跌期权和看涨期权的成本，交易员预计标普500指数将在周三消费者价格指数公布时上下波动1.2%。

在股市方面，对增长风险的担忧挥之不去，已导致动量交易和防御型领涨出现重仓的逆转。尽管报告预计不会扰乱美联储9月降息计划，但如果通胀出现意外上行，可能会引发更大的市场反应，包括收益率走高，而股市会进一步迎来下挫。

据彭博社汇编的数据，标准普尔500指数在过去10个交易日内的平均波动峰值为2%，是自2022年11月以来的最高水平。意味着今晚通胀公布可能再次出现意外给市场带来动荡行情，尤其是当通胀顽固或者意外加速升温的情况下。

截止周一，黄金经过了连续三日的反弹，已经进入了历史高位的范围，周二再统战公布前夕微跌但依然守在高位，表明多头正在寻找进一步创新高的机会，如果通胀超预期放缓，黄金可能再度一举登高，直指2500美元大关，但是基于通胀前的连续回升也部分借助于中东局势可能升级的避险情绪，数据显示基金经理的黄金净多头押注触及五周低点，所以更需要警惕黄金在高位被通胀报告扰乱的节奏。