原创 资管情报 信托情报局

一、

昆明城投平台的风险我们是早就预判到了的（又一次提前预判：某地爆发非标舆情，多家信托卷入！），前不久“昆明城投大面积逾期”引发网络热议，如今昆明城投还在继续违约。

6月11日，昆明空港投资开发集团有限公司公告，截至2024年6月11日，本公司合并范围内逾期金额超过1000万元的债务具体情况以及相应处置方案如下：

经计算，上述3笔债务逾期金额合计8001.66万元。

公告称，上述逾期事项对本公司的债券偿付能力未造成重大不利影响。后续本公司将积极与债权人进行协商，同时尽快筹措资金解决逾期事项。

二、

2022年来，昆明多家市级城投平台遭遇了惠誉、穆迪、中债、联合资信等评级公司下调评级的事件，多数评级的展望从稳定调整为负面。债务问题不断引发舆情风波，引发了市场的震动与担忧。

2024年4月12日的傍晚，五矿资本多款昆明政信项目陷入逾期的消息传出，这一事件如同一枚重磅炸弹，迅速在投资圈引起轰动。

三个产品融资方及担保方均为云南省昆明市各类城投公司——明交投城发、昆明交投、昆明产投、昆明城投、昆明新都投资、昆明土投。

2024年5月14日，联合资信发布《昆明市城建投资开发有限责任公司票据承兑逾期以及所持股份冻结的关注公告》。根据公告显示，截至2024年4月30日，公司本部累计票据逾期发生额2.72亿元。

2023年5月29日，昆明市城建投资开发有限责任公司发布公告，已被纳入失信被执行人名单，俗称“老赖”。

昆明市城建投资开发有限责任公司注册资本39.7亿元，是昆明市重要的土地整理开发和基础设施建设主体，实控人为昆明市国资委，是昆明老牌城投，主体评级为AA+，存续债券6只，余额48.3亿元。

此前公司已多次发生票据逾期，持有股权被冻结规模23.87亿元（截至2024年5月9日），公司及5家子公司债务逾期金额超9亿元（截至2024年4月15日），公司账面货币资金仅为0.86亿元（截至2024年1季度末），公司面临极大的流动性压力。

值得注意的是，昆明市城建已经多次被列为被执行人，执行金额合计7.1亿元，目前已无财产可供执行。

目前昆明各大城投公司债务失速在不断积累发酵，昆明发投、昆明交投、昆明产投、昆明城投、昆明新都投资、昆明土投均已处于被执行人或限制高消费、票据违约状态。

图片来源：固收产品风险探测器

昆明市国资委控股的，评级在AA+以上的平台共有10个，其中8个即80%的城投平台已经出现各类严重的债务逾期！且到目前为止没有妥善的兑付方案！

真是触目惊心！

三、

多年来，遍布各地的城投公司主要承担地方融资以及城市建设职能，也因此逐渐累积大量债务，如今在土地出让金下滑的背景下，其偿债能力正遭遇挑战。

从债务数据看，云南省显性债务集中于昆明，债务余额远超其余地市，位列全省第一，数据显示，2022年昆明地方债务余额2230.56亿元，发债城投平台有息债务余额3742.49亿元，现存城投债余额763.35亿元，发债城投的城投债余额占城投有息债务20.40%，债务负担相对较重。

另据企业预警通数据显示，2022年昆明城投债达到3577亿元，债务率高达550%，是全国水平的2.5倍。

2019年昆明土地市场处于巅峰时刻，当年卖地收入915.7亿元，之后一路下滑。2020年卖地收入下跌25.7%至680.3亿元，2023年直接跳水至46.28亿元，财政收入下滑使得昆明债务压力骤增，发生非标风险的城投企业普遍存在债务期限短期化、债务成本较高等问题。

对于昆明这类前期基本依靠房地产经济、债务驱动投资等方式发展经济的城市来说，在当下的宏观环境下，想要走出泥淖，需要一定的周期。

而对投资人来说，远离债务风险高的区域才能降低投资风险，可不能只看高收益就冲进去，掉进坑里麻烦就大了。延伸阅读：又一省会城投暴雷！已无财产可执行！