核心结论
金融市场上，本周资金面相比上周有所改善。具体看，截至3月21日，本周央行通过7天逆回购净投放资金8855亿元，逆回购加权平均利率维持1.5%。从利率角度看，SHIBOR隔夜利率、1天、7天质押式回购利率等短端利率分别为1.76%、1.77%和1.82%，相比上周分别下降5.1bp、3.9bp和1.3bp。1年、10年期国债利率分别为1.56%和1.85%，相比上周分别变化0.5bp和+1.4bp。
股票市场上，本周资金面中性偏宽松。具体看，截至3月21日，一级市场上，本周IPO、增发共募资74亿元，相比上周减少80亿元。大股东净减持52亿元，相比上周增加12亿元。二级市场上，本周日均成交额为1.55万亿元，相比上周下降6.4%。融资余额为1.94万亿元，相比上周增加1.2%。开放式基金仓位为71.1%，相比上周小幅提高0.6个百分点。
全球流动性方面，本周美元指数小幅上升，人民币汇率维持稳定，美债利率下行。具体看，截至3月21号，美元指数录得104.2，相比上周上升0.4%。美元兑人民币中间价录得7.18，与上周基本持平。从各国利率来看，本周美债1年期、10年期国债利率分别为4.04%和4.25%，相比上周分别下降5.0bp和6.0bp。日本1年期、10年期国债利率分别为0.62%和1.52%，相比上周分别变化+0.9bp和-0.2bp。德国1年期、10年期国债利率分别为2.13%和2.80%，相比上周分别下降3.0bp和13.0bp。
整体来看，近期全市场流动性表现出的特征略有分化，其中金融市场利率今年来整体趋于紧平衡，不过上周央行公开市场操作上在连续两周净回笼资金后转为净投放，并且一季度货币政策例会再度提出要择机降准降息，对于金融市场流动性环境改善具有积极意义。而权益市场上，我们看到今年来随着春季行情的展开，两市日均成交额中枢基本维持在1.5万亿左右，两融余额持续刷新近期新高，当前基本仅次于2015年峰值水平，反映了权益市场风险偏好有所提升，股市流动环境整体较为宽松。
风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。
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