为脱发者而生的植发技术无法解决绝大多数脱发者真正的核心痛点，这才是植发行业发展的核心痛点。

来源：诊锁界综合

编辑：南河

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这些年植发一度被认为是门“好生意”，大量植发机构崛起，多个头部民营植发企业曾谋求上市。然而至今，国内植发赛道只有雍禾医疗成功赴港上市，被称为国内“植发第一股”。好景不长，这两年雍禾医疗的植发业务没如愿快速发展，反而呈下滑趋势。

据雍禾医疗2023年财报，公司实现营收17.77亿元人民币，较2022年同比增长25.8%；归母净利润由2022年的亏损0.86亿元进一步扩大至亏损5.46亿元，亏损同比扩大536.39%，净利率同比下降30.76%；实现毛利润9.97亿元，同比增长14.3%，毛利率下降至56.1%。公司增收不增利，且亏损进一步扩大。

作为头部植发机构，雍禾医疗两年亏损6.32亿的原因是什么，困住它发展的又是什么？雍禾医疗又该如何破困，迈进新阶段？

两年亏损6.32亿，亏损扩大536%

造成雍禾医疗“有量无利”盈利困境的原因，首先体现在成本费用方面，尤其是连年营销费用。2020年,销售及营销开支达到7.8亿元，并在一年的时间里增长至2021年的10.73亿元。2022年，伴随着营收的下滑，销售及营销开支也降低至7.67亿元，尽管如此也占营收的一半以上。上市以来，雍禾医疗的毛利率由超过70%下滑到50%以上。

2023年，雍禾医疗甚至将近六成的营收用于销售及营销。事实上，自2018年以来，雍禾医疗的销售及营销费率基本在50%左右。雍禾医疗对此作出解释，2023年第一季度，公司看到了比较好的恢复势头，对市场消费能力的恢复预期偏高，因此进行了较多的营销投入与品牌曝光。

但由于经济形势等多方面因素影响，收入规模增长不及预期，使得营销费用率占比走高。“去年四季度以来我们已开始严格控制销售费用率，在营销策略上会更偏向精细化，同时努力提高养护业务占比及植养业务之间的转化率，期待通过规模效应实现更健康的销售费用投放。”

图源雍禾医疗财报

在研发层面上，近五年雍禾医疗研发投入费用均未超过3000万元，与高额营销费用形成鲜明对比。在专业技术方面，截至2023年12月31日止，雍禾医疗已经建立了一支由1612人组成的专家医疗团队。其中医生有350人，护士为1149人，其他医疗专业人员（包含药剂师、检验师）113人。但从业者的学历平均不算高。

在以口碑化、品牌化夺取消费者市场、扩大企业影响力的时代，雍禾医疗的植发业务似乎频频走向了反方向，不仅被相关部门处罚，据天眼查及企业预警通显示，2024年2月4日，上海市黄浦区卫生健康委员会对上海雍禾医院有限公司做出1万元的行政处罚。而且在黑猫投诉平台上，患者对雍禾医疗的投诉就有87条，诸如“存活率差”“未达到治疗效果”“植发失败”“虚假宣传，夸大医疗效果”等。

不仅如此，雍禾医疗在上市后借助资本优势不断拓展开店，但造血能力却不尽如意。截至2023年12月31日，雍禾医疗旗下的植发医疗机构（含养固服务史云逊店中店）和史云逊独立门店共计88家，覆盖全国72个城市。2023年，雍禾医疗却收缩了低线城市门店，录得一次性亏损5360万元。而2023年中期时，雍禾医疗披露拥有植发医疗机构72家，史云逊独立门店14家，共计86家，较2022年末增加了14家。到了2023年末，雍禾医疗共计拥有88家植发医疗机构。也就是说，其在整个下半年仅增加了2家门店。也可以说明，公司此前几年开店过快明显导致造血不足，接下来拓店的节奏可能会放缓。

伴随着亏损的出现，雍禾医疗的毛利率也持续走低，曾经超70%的毛利率一度引起广泛讨论，如今降至60%以下。

营销成本高居不下、技术研发投入不足、违规投诉事件给大众留下坏印象、门店造血不足等一系列问题，未来要怎么办？

3.0新时代力挽狂澜

雍禾医疗能否扭亏为盈？

2023年，雍禾医疗植发手术患者人数较上年同期实现显著增长，接受植发手术的患者人数为6.1万人，较上年同期增加55.6%，其中接受中高端手术服务的患者占比上升显著。

就2023年业绩的相关问题，《中国经营报》记者致函致电雍禾医疗。雍禾医疗方面对此表示，公司亏损扩大及净利润的问题实际上源自多元化的复杂因素。2023年度，公司在复苏轨道上逐步提升了营业收入，但其回升速度并未达到先前预测水平，导致在此期间的成本费用比率较高，从而阶段性地挤压了盈利能力。

在外部消费市场环境逐渐回暖的大背景下，公司适时调整战略导向，积极推行了一系列旨在提升运营效率、降低成本的策略性举措，以期改善盈利结构。公司也相信这些举措将助力雍禾医疗显著缩减亏损，实现更为稳健的财务表现。

“目前毛发健康领域的发展正处于转折点，植发市场未来一定会有增量，但不如养发（市场增量）快，毛发医疗增长可观。”4月23日，在出席雍禾医疗“内砺·生发”发布会后，雍禾医疗创始人、董事长兼CEO张玉接受媒体采访时表示。

“植发只是治疗脱发的手段之一，目前市场上100个脱发的人中，99个没有选择植发，因为不是每个人都适合植发。”张玉说，当前毛发健康领域的消费受众呈现出两个变化特点：脱发人群年轻化与治疗前置化。此外，植发心理也发生变化，从过去的功能型变为追求更自然美观。

基于上述行业观察，雍禾医疗认为植发产业已迎来需要系统化、体系化解决复杂需求的“3.0时代”“好医生+好体系”是更优解。即以好医生战略为基石，进一步深化升级诊疗、种植、美学、养固、舒适化五大体系，多维赋能好医生战略，提升综合业务实力。

张玉称，未来“植发+医疗养护+产品”将是雍禾医疗的三大主要模式。目前雍禾医疗在锚定植发的基础上，布局毛发领域，对医生体系培养投放更多研究精力。

植发行业的破局之路在何方？

植发技术始于1950年代的美国，90年代末引入中国。2010年前，植发技术尚未在我国广泛利用。2015年前后大量资本入局植发行业，从大街小巷到线上线下植发广告随处可见，植发开始被人们熟知。

从2016年到2020年之间，植发行业是蓬勃的，植发行业从业者是成功的，可是植发者却未必，大量有迫切需求的雄性脱发者并未感受到植发行业对脱发治疗行业带来革命性变化。

从2020年初至今，全球范围遭遇了新冠肺炎疫情，随之而来的经济萧条导致植发行业的萧条，植发的人也越来越少了，大量植发机构面临严峻挑战，这也让那些沉浸在成功喜悦当中的植发行业从业者们开始思考：植发行业究竟面临正在面临怎样的困境？破局之路在何方？

植发行业之所以面临今天的困境，而且未来还要长期面临这样的困境，是因为目前的植发技术并没有从根本上解决绝大多数脱发者真正的需求或痛点。真正有需求的消费者一直都在，他们有迫切的需求，也有足够的消费动力，可是植发行业给不了他们想要的答案。而那些被因为信息差被一忽悠脑袋一热做植发的年轻人毕竟是少数。

植发行业的破局之路在何方呢？停止铺天盖地的广告营销，把这笔费用节省下来用于研发毛囊扩增技术或者现有毛囊的替代品，没有研发能力的就用心提升植发技术，服务好那些真正适合植发的人，精简植发机构人员节省成本。脚踏实地，打磨技术，提升服务，而非一味依靠资本跑马圈地、扩张市场。依靠医学博士和专业的植发医生建立小而专的植发诊所，建立自己的品牌和口碑，让专业医生拥有绝对的话语权而非沦为资本的工具。停止资本在植发行业为拓展市场的无序扩张。我想这才是植发行业真正的破局之路。

为脱发者而生的植发技术无法解决绝大多数脱发者真正的核心痛点，这才是植发行业发展的核心痛点。

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