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统计显示，从各地公布的发行计划来看，三季度新增地方债发行规模高达19669亿元，较去年同期增加6053亿元；加上10676亿元地方债到期规模，预计三季度地方债发行规模在3万亿元左右，较去年同期增加约3000亿元。
按此计算，四季度新增地方债发行规模约8200亿元，占全年新增限额的17.7%。就此，“鉴于上半年地方债发行进度偏慢，且地方债在四季度发行可能会影响资金在年内的使用进度，近期各地加快部署地方债发行工作，三季度地方债发行会明显提速，支撑基建投资较快增长。”
01发债高峰将至
2024年《政府工作报告》安排了4.62万亿元的新增地方债限额，其中专项债新增限额为3.9万亿元、创历史新高。公开数据显示，今年上半年，全国地方债发行约3.5万亿元，同比下降约20%。
其中，新增专项债发行逾1.5万亿元。东方金诚还统计显示，上半年，共有35个省市（含计划单列市）发行地方债，其中广东、山东、江苏、河南发行量均超过2000亿元，合计10453亿元，占同期总发行量的30.1%。
其中，6月共有25个省市（含计划单列市）发行地方债，其中河南、河北、安徽发行规模均超过500亿元，合计发行2219亿元，占当月总发行量的33.1%。1—6月，从资金投向看，基建占比保持高位，有力支撑重大项目建设。
1—6月发行的用于项目建设的新增专项债中，投向基建领域占比68.4%，虽然比1—5月回落2.4个百分点，但比去年全年高5.3个百分点，继续保持较高水平。
由于上半年新增专项债发行进度不足五成，这意味着下半年发行任务还比较重，业界专家预计三季度或将迎来新增专项债的发行高峰，也是地方债整体的发行高峰。
近日，中国人大网公开的《国务院关于2023年中央决算的报告》在部署下一步财政工作时也明确，加快增发国债资金、地方政府专项债券资金和中央预算内投资使用进度，放大政府投资带动效应，争取早开工、早见效。有迹象显示，地方也加快了债券发行的节奏。
目前，福建全省已发行新增债券714亿元，下一步，福建省财政厅表示将尽快分解下达新增债务限额，适当加快债券发行使用节奏，进一步发挥其扩投资、稳增长作用。山西省财政厅近日公开表示,下半年将持续加强市场研判，科学筹划债券发行，项目成熟一批发行一批，发挥政府债券调结构、促投资、稳增长的积极作用，进一步提升债券资金使用效益，为山西省高质量发展蓄势赋能。
三季度地方债发行提速的原因主要有三方面：首先，随着经济形势的逐渐好转，地方政府对于基础设施建设的需求也相应增加，因此需要加快地方债的发行进度；其次，一些地方政府的财政状况有所改善，有能力承受较高的地方债发行成本；最后，为了支持地方经济的发展，地方政府也在积极推动地方债的发行工作。
“政策鼓励、地方需求和市场环境的变化是导致三季度地方债发行提速的主要原因。”一是政策层面鼓励地方积极发行地方债，以支持基础设施建设，促进经济增长。这为地方提供了更多的资金来源，使得地方能够更快地发行地方债。二是地方政府也希望通过发行地方债来缓解财政压力，提高财政可持续性。三是市场环境的变化也为地方债发行提供了更多的机会和便利。张玥举例说明，例如，随着金融市场的开放和金融市场的逐步成熟，地方债的发行和交易也变得更加便利和规范。
如果三季度地方债发行提速，可以为基础设施建设提供更多的资金支持，从而推动基建投资的增长。基础设施建设是促进经济增长的重要手段之一，而地方债的发行可以为基础设施建设提供稳定的资金来源，降低建设成本，提高建设效率，从而促进基建投资的增长。林先平还表示，地方债发行提速，可以为基础设施建设提供资金支持，加快建设进度，提高建设质量，从而促进经济的增长；同时，地方债的发行也可以缓解地方政府财政压力，为基础设施建设提供更多的资金保障。
02基建投资有支撑
“根据目前的情况来看，预计三季度基建投资增速会有所加快。”在林先平看来，这主要是因为地方债发行提速可以为基础设施建设提供更多的资金支持，同时，一些地方政府也加大了对基础设施建设的投入力度。这对于三季度稳增长具有重要意义。基建投资增速的加快可以促进经济的增长，增加就业机会，提高人民生活水平，同时也可以为下一轮经济增长打下坚实的基础。张玥也预计，三季度基建投资增速会加快，地方债发行提速和财政政策调整等因素将为三季度稳增长提供更多的支撑和保障。“地方债发行提速可以为基础设施建设提供更多的资金支持；同时，随着经济的恢复和消费的回升，基础设施建设的需求也会增加。这将有助于稳定经济增长，促进经济的复苏和发展。此外，随着财政政策的积极调整和金融市场的进一步开放，资本市场的发展也将为基建投资提供更多的融资渠道和机会，进一步提高基建投资的效率和效益。”张玥解释说。中信建投研报也表示，近日多地公布的三季度新增专项债发行计划较二季度有所增加，预计随着超长期国债投入使用，专项债项目在三四季度持续开工，下半年基建增速有望抬升。
值得注意是，尽管三季度地方债供给量大幅增加，但考虑到权益类市场波动加大正令资金持续流向债券市场避险，同时伴随内外部约束逐步缓解，货币放松节奏或有所加快，降准降息仍存落地空间。
