近日油价暴跌被归因于中国需求崩溃、供应飙升。对此，高盛的Jeff Currie解释道，这完全是胡说八道、很荒谬，因为石油作为一种大宗商品，交易的是现货供需，而不是5年后可能发生或不发生的事情。

还有一些更奇怪的事情出现了：正如高盛的Yulia Zhestkova Grigsby在一份最新的报告中所写的那样，原油现货市场的需求仍然相当有弹性， 而期货市场被基金和CTA看跌的程度前所未见，两者之间再次出现了史无前例的分歧。

Grigsby在报告中写道，上周，布伦特原油价格继续下滑，跌至2021年12月以来的最低水平，上周五令人失望的美国就业报告将布伦特原油价格推低至70美元/桶下方，与此同时，更广泛的风险资产抛售也出现了。上周，欧佩克+将减产协议延长至12月，帮助维持了原油价格的底线。由于热带风暴“弗朗辛”（Francine）的增强，墨西哥湾石油生产面临的风险加大，以及美国增加购买战略石油储备，布伦特原油周一小幅上涨。

尽管受到宏观因素的影响，但由于俄罗斯和加拿大的产量下降以及中国需求的温和复苏，上周我们的可追踪净供应量减少了60万桶/日。与强劲的实物需求相反的是，原油的金融需求降至历史新低，在过去两个月里平均下降了700万桶/日。再加上现货市场的紧缩，目前极低的投机头寸和对布伦特原油1个月/36个月期货价差的严重低估一旦出现任何正常化，都将有助于原油价格进一步回升，我们预计布伦特原油在下个季度的平均价格为77美元/桶。

金融博客零对冲表示，期货和现货市场之间的这种前所未有的分歧，就是为什么在健康的实物环境下，价格被人为压低，“我们很快就会在库欣触及可怕的‘油箱底部’，这可能会导致价格的弹弓式上涨，因为突然之间没有可获得的实物原油了，当然也没有可交付的原油来满足所有创纪录的空头。你可以把它看作是2020年4月发生的事情的镜像，当时供应过剩，无法储存，导致价格下跌。”

最新的API原油库存报告称，上周原油库存再次下跌，减少了280万桶，过去10年里第9周下降，但库欣库存的暴跌是最大的冲击——狂降了260万桶，这是自2023年8月18日以来库欣库存的最大单周降幅。

市场正在等待今晚美国能源信息署（EIA）的库存报告来证实API的数据，但零对冲提醒，众所周知，美国能源部常以操纵数据的方式将油价保持在低迷状态，直到它无法再操纵它，价格就会飙升。使用API数据更新后的库欣库存的图表（如上图所示）表明，库欣库存现在实际上已经见底了。这是令人震惊的，因为这意味着只要再有一周出现大规模的库存下降，油价就绝对会飙升，这可能是多年来金融押注的一次逼空。然而，就目前而言，让看空者享受他们得不偿失的胜利吧：毕竟，如果油价没有被人为压低至三年来的低点，哈里斯在今天的辩论中就没有任何话题了。