刚刚市场才狂欢完，房地产行业的融资端、调控端等均放松，就又有房企崩了。一看，是老熟人了。

这家江苏民营房企，股票暴跌到要申请短暂停牌“续命”。还不是1家上市公司，而是2家。

沈天晴旗下的两家上市公司佳源国际控股和佳源服务在5月18日上午均发布紧急停牌公告，股价分别暴跌40%及70%。

今早股票开盘后，佳源国际控股的股价一路走低，开盘50分钟后，佳源国际控股的股价跌至41.41%，随后发布了紧急停牌公告。

目前，佳源国际控股的市值只剩下28.48亿港元（约24.45亿元人民币），总股本49.1亿，每股净资产5.35，市盈率0.96，市净率0.11。

根据港交所公告，佳源国际控股和5只债券(证券代号：40023, 40406, 40552, 40684及40779)已于今天(18/5/2022)上午十时二十一分起短暂停止买卖。

连同一起带崩的，是佳源国际控股的物业公司——佳源服务。

今早，佳源服务开盘后股价一路走低，暴跌超过70%，最低每股0.58港元，跌幅74%。开盘一小时后，佳源服务宣布紧急停牌。

佳源服务于2020年12月9日敲钟上市，上市的发售价为每股3.86港元，一年半时间过去了，如今，这家物业公司目前的股价跌到了每股0.67港元。

港股是没有“跌停”机制的，所以这样的下跌完全止不住血。只能短暂停牌，让疯狂出货的机构和投资者们停下手中的按键。

事实上，这不是佳源国际跌得最猛的时候。2019年1月17日，佳源国际控股就曾经历过“惊魂一日”，股价大跳水，跌幅超过80%，股价从13港元跌至2.52港元，这一天市值增发逾260亿港元。

3年前的这次股价大跌，当时有业内人士指，与境外美元债暴雷有关。

原因是，当时佳源国际的一笔3.55亿美元的优先票据到期，票息8.125厘，出现债务违约导致股价闪崩。

随后原因查明了。原来，当时佳源国际暴跌80%，是与沈天晴及其妻子王新妹出售股票有关。据悉，当时二人以平均每股2.7611港元的价格（前一交易日的股价还是13港元！）出售了9360万股公司股票，减持总值2.58亿港元。

这么低的价格出售股票，股价自然是撑不住的了。沈天晴夫妇出售股票的原因是，大股东沈天晴有部分股票做了抵押融资，因1月17日当天出现大跌未能及时补仓而被强制平仓。

该年业绩会上，沈天晴还强势回应称，用股票质押融资是大股东的权利，会根据自己的需要来安排（融资）。

的确，大股东将所持上市公司股票拿去质押融资，确实是大股东的权利，但是过多将股票进行质押融资就会存在风险，强制平仓就是其一，危害了其他股东们的权利。

3年后，会不会又是同样的剧本？？

根据2021年年报显示，佳源国际主席兼大股东沈天晴持有佳源国际93.95%股权，且沈天晴 与一致行动人持有佳源服务74.09%股权。

根据港交所此前权益披露显示，2022年5月11日，佳源国际质押了股份给新鸿基财务，理由是“保证权益”，涉及股份达10.365亿股，股权占比约21.11%。以当日收市价1.08港元计，股份市值达11.19亿港元。

此外，新鸿基财务以同样的理由，取得佳源服务质押的73.56%股份，占控股股东持有股份的100%。以当日收市价2.79港元计，涉及市值约12.56亿港元。

合理的猜测是，今天的这次暴跌，和沈天晴质押佳源国际及佳源服务的股份脱不了干系。大概率是股票又拿去做融资， 当股价出现大跌时未能及时补仓而被强制平仓。

佳源国际缺钱吗？缺！民营房企，虽然“命硬”，但是也抵挡不住这次的暴风雨。

比较好的一点是，至少佳源国际还发得出美元债，通过新债置换旧债，避免了美元债违约。

据悉，佳源国际今年3月9日兑付了一笔1.27亿美元的优先票据。而在去年下半年以来，佳源国际赎回了6.09亿美元的境外优先票据，并且发行3笔合计3.3亿美元的境外债进行置换，但利率相对来说并不低，利率成本区间在7%-11%。

今年，佳源国际还有2笔到期的境外债，分别是5月到期的1.03亿美元，10月到期的2亿美元。

看了下佳源国际的土储布局，这家房企还挺特别，在柬埔寨居然有建筑面积约130.81万平的土地储备；在偏僻的乌鲁木齐拥有土储约173.28万平。

此外，佳源国际的大本营在长三角，长三角区域的土储占比约53.2%，其中宿迁的占比最大，达到10.4%，约181.66万平。

在粤港澳大湾区，佳源国际还有269万平的土储，占比约15.4%。