权益市场方面，隔夜美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.23%，纳指涨0.84%，日经225指数跌1.49%，港股科技收平；A股大盘全天走势分化，创业板指日内维持高位震荡，沪指再创阶段新低，红利继续回撤；

债券市场方面，国内债市表现较强，10Y、30Y国债分别接近2.10%、2.25%关口，30年及10年期国债主力合约均创历史新高；

市场聚焦美国8月CPI数据，避险情绪助升日元并带动美元指数走软，截至16:30，在岸人民币兑美元收盘报7.1131，较上一交易日涨104个基点；

COMEX黄金涨0.28%，NYMEX WTI原油主力合约涨2.55%。

北京时间2024年9月11日9点，美国共和党总统候选人特朗普与民主党总统候选人进行了首场辩论。核心观点首次辩论表现：不相上下，但哈里斯的话术更讨喜。市场似乎更认同哈里斯的表现，在辩论开始前，特朗普胜选的概率为 52.38%，哈里斯为 47.62%；但辩论结束后，特朗普的胜率降至47.62%，哈里斯为52.38%。两者政策主张有何差异？

特朗普政策的核心是通过关税收入支持减税与制造业回流，但需要通过能源供给释放对冲前者带来的中期通胀上行压力；

哈里斯政策的核心是通过政府补贴继续修复居民（尤其是中产）和小企业资产负债表，支持清洁能源发展，但需要通过对富人和大企业加税弥补财政赤字。

由于总统关税对关税政策有较大的自主裁量权且特朗普与能源企业关系相对密切，因此从实操上来说哈里斯的加税实施难度更大。在特朗普当选情形下，财政扩张的空间更大，对增长和通胀的影响也更大，而哈里斯当选情形下，美国经济延续现状的概率更大，经济和通胀的弹性相对更小。对美国资产来说，由于本次辩论后市场预期哈里斯胜选概率上升，短期全球或进入“哈里斯交易”，利好美债、美股新能源、消费等，下一次市场交易方向切换或等到9月18日FOMC点阵图及经济预期摘要。

若哈里斯当选，上调企业税、加征富人税并在寻求安全的前提下对人工智能的发展存在一定约束。由于哈里斯对抗通胀的措施相对明确且短期，美联储或因通胀下行更快采取更积极的降息措施，这也将使得美股调整压力加大（虹吸效应逆转）。

若特朗普当选，关税或约束美联储降息空间，美债利率难以大幅下行，美元保持韧性反而可能会令美股在短暂调整后重现虹吸效应。对国内资产来说，若哈里斯当选，其大概率延续拜登对部分关键产品加征关税的政策，整体出口下行压力有限，内需政策的快速出台必要性有所下降，但美元偏弱也意味着货币政策的空间可适度打开。若特朗普当选，由于全面关税是其政策基本盘，短期国内可能会出现一轮抢出口，后续出口的下行（包括人民币汇率贬值）压力需要更积极的内需政策对冲。

近期国际油价持续回落，布油主力跌破70美元关口，创2021年12月以来新低。2023年以来，布油连续合约一直在70-95美元/桶范围内运行，9月7日开始，布油连续合约曾两次冲击70.60美元，9月10日晚，布油顺利跌破这一关键点位。近期油价下跌的主要原因在于需求端。

一是三季度旺季需求低于预期；

二是OPEC月报下调了2024以及2025年原油需求预期；

三是美国经济数据持续走弱，市场担忧美国陷入衰退。

上述三条风险中，第一条相对确定,近期油价也出现了较大调整；第二条影响有限，OPEC月报中的需求下调主要集中在今年上半年，下半年暂未调整。且为了应对油价下跌，此前OPEC+8个成员国已经宣布将把原定于今年10月开始的逐月增产推迟到12月进行，并强调增产计划可以根据市场情况随时改变。而对于美国宏观的走向，目前市场尚有分歧，预计仍将使得油价面临较大波动。整体来看，沙特仍以保油价为主，基本面短期大幅恶化尚未证实，但目前市场情绪悲观，原油投机净多大幅减少，Brent跌破70美元后期权对冲可能引发惯性下跌。预计短期油价继续筑底。如果再有地缘、政治风险，或再有更大风力的飓风，油价可能会间歇性向上波动。（整理自公开信息，Wind，华夏基金、招商固收等。本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，市场有风险，入市须谨慎。）