海豚读次新（解读次新风云变化，挖掘成长潜力牛股）

文/海豚音

写于2024.10.24晚间

虽然近期大科技是主线，但是消费板块作为防御性板块仍值得关注，尤其是今年以来国家促消费政策不断，近期又正逢双十一，也因此不少消费股在业绩催化下正悄然创下历史新高。今日就集中为大家点评几只绩优的消费老次新股！

这其中最耀眼的当属老次新里的功能饮料龙头东鹏饮料，前三季度扣非利润同比大增超69%至25.5亿以上，大幅超越23年全年18.7亿的规模，这主要得益于公司除了主打产品东鹏特饮稳健增长外，公司推出的新品电解质饮料东鹏补水啦开始大幅放量，仅24年上半年就同比大增超2.8倍。

拉长时间看公司2020-2023年利润规模已经3年翻了2.3倍，高基数下在大环境不好的情况下仍能实现逆势增长实属难能可贵，这盈利能力就连刚在港股上市的华润饮料估计也望尘莫及，可以说下沉市场潜力无穷！

在业绩高增的背景的对应的公司股价也在2年半时间里逆势增长了1.4倍，到目前东鹏特饮已成为消费板块一只新兴的千亿大白马，也是我老次新里一只很稳健的趋势牛股，这大概就是做次新的魅力所在。

除了东鹏饮料，消费板块里海豚从23年开始就持续跟踪过甘源食品、劲仔食品也凭借下沉市场持续发力，在休闲零食板块里持续异军崛起，业绩继续表现亮眼。

其中甘源食品继23年扣非利润同比实现近翻倍高增后，24年前三季度继续大增超32%，且持续获得社保资金入驻，与此同时其股价也从底部近四个月悄然反弹了50%以上，仿佛下一个盐津铺子。

而主打鱼类零食的劲仔食品虽然收入规模与甘源食品相当，但是扣非利润增速更为迅猛，24年前三季度同比大增73%至1.9亿，与甘源食品的2.5亿的利润规模差距进一步缩小。分具体产品看禽类制品正成为公司第二大增长点，其中“小蛋圆圆”爆汁鹌鹑蛋已成为公司第二大单品，具有十亿级潜力，此外劲仔“手撕鸭胸肉干”也已成为亿元级单品。

此前对甘源食品、劲仔食品的业绩跟踪：

除了休闲零食领域，日化行业也整体复苏态势明显，电商渠道发力明显。其中龙头股珀莱雅持续高增，22、23年扣非利润增速分别达38.8%、49%，24年前三季度继续同比大增33.8%。并取代上海家化成为国产化妆品第一品牌，2024年天猫双11美妆预售首日继续位居榜首。且珀莱雅同样获得社保资金青睐且三季度还进一步增持，目前市值近400亿，是上海家化的四倍多。

不过日化板块表现较为分化，老次新里水羊股份继23年扣非利润大增182%后24年上半年却实现了下滑，相较之下丸美股份则增速较为稳健，扣非利润基本维持在40%的增长,但距离其20年上市初期高光时刻4亿的利润规模还有差距。整体水羊股份、丸美股份三季报情况还有待进一步跟踪。

不过今日海豚要重点说的是润本股份，作为一只刚上市满一年的日化新秀其上市以来业绩稳健表现确实大超预期，不得不感叹还是母婴赛道需求旺盛。

与此同时润本股价更是最大已悄然实现翻倍增长，近期股价快速创新高，甚至一度走出强势三连板，截至目前市值已近百亿，短期股价表现远强于比起稍早些上市的面膜股敷尔佳。

此前相关剖析链接如下：

润本股份：

敷尔佳：

润本股份作为驱蚊第一股+婴童护理第一股，近几年上市的少数国货电商品牌，继23年扣非利润同比大增42%至2.2亿后24年前三季度继续大增44%，并已超过24年全年利润，而相比之下敷尔佳前三季度扣非利润则同比微降6.7%，高增态势不再，不过降幅低于贝泰妮，还不算太糟糕，只可惜市场有点担心像贝泰妮那样高毛利率难以维持，另一头还有居高不下的销售费用。

从业绩体量上润本股份距离敷尔佳仍有差距，利润更是仅为其一半左右，短期来看或许敷尔佳仍有补涨需求。

分具体品类看润本婴童护理产品2021-2023年分别同比大增50.7%、80%、33%，24年前三季度继续同比大增28%，且自2022年超越驱蚊产品成为第一大细分品类后，其收入占比继续从2022年的45.6%大幅提升至2023年的50.5%。

这主要得益于公司上市后不断推出婴童护理新品，如针对婴童夏日晒后补水、修复需求润本推出了积雪草冰沙露、沐浴露、冰川喷雾、冰冰露等系列新品；

针对夏季婴童游泳后洗护需求推出了婴童游泳去氯洗发水沐浴露；

今年公司还推出了第一款儿童防晒产品....

当然润本的核心业务驱蚊产品24年前三季度也表现亮眼，同比大增37.4%，不过接下来四季度驱蚊产品进入淡季，婴童护理产品有望持续爆发。

此外公司精油系列产品24年第三季度也同比增长了15%，占比已超16%，更关键是单价提升明显，同比大增超14%。

总而言之润本股份近期受机构研报关注度大幅提升，相比之下敷尔佳则有些被冷落。

三季报正在持续披露中，未完待续

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