时隔一年半再迎存储芯片新成员！独立存储主控芯片第一股，固体硬盘领域出货量居全球第二，还进入了物联网芯片领域
海豚读次新（解读次新风云变化，挖掘成长潜力牛股）
文/海豚音
写于 2025.1.21晚间
近期年报业绩预告再度进入集中披露期，在豆包出圈，AI消息面不断催化下今年以来业绩持续大增的芯片股近期再度涨幅亮眼。
海豚自中报就开始重点跟踪的两只业绩大幅复苏的AI芯片股均股价表现持续亮眼，其中瑞芯微更是悄然创新高，近四个月涨幅已达229%，成为不折不扣的趋势牛市，与此同时和其一样主打多媒体智能终端的AI芯片股晶晨股份也凭借亮丽的业绩今日开始大幅反弹。在其预期下稀缺AI芯片次新星宸科技虽然业绩表现一般，但因为是次新所以也持续享受极高的估值溢价，近期也在悄然创新高。
此前关于相关剖析链接如下：
瑞芯微、晶晨股份中报业绩点评：.
星宸科技：
除此之外，海豚在中报业绩预告就曾深度剖析过的业绩大增股无线音频SOC芯片三剑客——中科蓝讯、恒玄科技、矩芯科技也在近期再度不断创新高，近三四个月持续趋势向上。
此前剖析链接如下：
所以在业绩季当下一定还是要珍惜那些业绩又好又有风口的好股。
今日海豚继续来说一只同样受益于AI发展的近端芯片股——联芸科技，其目前位置虽仍旧居高不下，但却是近端次新里为数不多的业绩大增股，同时存储芯片股又极其稀缺，是继德明利、江波龙后时隔一年半又一存储板块新成员。
从宏观趋势来看自23年四季度存储器价格止跌回稳后A股多家存储公司业绩大增，德明利、佰维存储、普冉股份等存储小龙头均一度在24年上半年走出了翻倍行情。
不过24年三季度以来消费类存储价格又重新面临需求疲软价格下行压力，存储板块再度陷入低迷状态，不少存储股估值重回低位水平。但随着中美关系日益紧张，而国产NAND Flash芯片市占率低于5%，可以说国产替代迫在眉睫。与此同时存储板块同样受到AI催化，且随着行业老大哥兆易存储扣非利润的大幅改善，预估今年年报大部分存储股将继续保持亮眼。
我们今天要说的联芸科技与存储主控芯片第一股德明利主要销售产品为存储模组不同，其主要销售产品为存储主控芯片，比得一微捷足先登，成为A股独立第三方存储主控芯片第一股，因此毛利率较高超48%，远高于德明利22%的毛利率水平。
公司下游客户主要为江波龙、佰维存储这样的存储器厂商，目前收入规模与普冉股份、得一微相当，而盈利水平相比涉足下游存储器业务的同业而言受存储价格周期性波动较小，24年虽然没有如同业那样利润大增，但也总体保持稳健，好于仍在亏损中的东芯股份以及因持续亏损为被迫IPO终止的得一微。
最关键除了存储板块，联芸科技还积极布局AIoT芯片领域，寻找新的增长点。也因此公司上市初期估值高达超百倍，市值近200亿，远超全球老大哥慧荣科技18亿美元的市值，逼近科创存储牛股佰维存储250亿的市值，那么其质地究竟如何?何时具有潜伏价值？且看海豚今日为您深度剖析！
存储主控芯片为存储器的大脑！近年来独立第三方厂商市场份额提升明显已达46%存储芯片与逻辑芯片为集成电路两大支柱，随着5G、AI、机器人、物联网、智能汽车等发展，数据存储芯片市场规模正处于快速扩张期，全球存储芯片市场预计将从2023年的909亿增至2027年的2630亿，其中24年有望同比大增75%，存储芯片在集成电路占比也将从2023年的21.5%大幅提升至2025年的29.7%，对应的在存储器中与存储芯片搭配使用的数据存储主控芯片需求也将持续增加。
数据存储主控芯片位于存储产业链上游，是存储器的大脑，其负责调配存储芯片的存储空间与速率，与整机CPU进行数据通信及对NAND闪存颗粒进行数据管理，重要性不言而喻。2023年全球主控芯片市场规模为24.2亿美元，预计到2030年复合增速将达2.92%。
数据存储主控芯片又其进一步分为如下四大类：
1.固态硬盘（SSD）主控芯片：用于笔记本、服务器、数据中心等大容量存储场景
2.嵌入式存储主控芯片：用于手机、平板、智能家居、物联网、智能汽车等低功耗场景
3.固态存储卡主控芯片（SD）
4.U 盘主控芯片
其中固态硬盘（SSD）主控芯片、嵌入式存储主控芯片为NAND Flash主要产品类别，占比分别达38%、50%，而存储卡及存储盘等移动存储市场占比仅为10%左右。
分经营模式看主控芯片厂商分为三大类：
1.NAND原厂自研自用：三星、海力士、美光等，不对外出售主控芯片，而以自有品牌模组出售
2.非NAND原厂自研自用：群联、德明利等，主要外购NAND 颗粒并搭配自有的主控芯片以存储模组形式处后
3.独立主控芯片厂商：主要对外单独出售主控芯片。
从市场格局看非NAND、NDNA原厂自研自用市场占比分别为15%、39%，而另一方面独立SSD主控芯片厂商的市场份额正在上升，到23年已达46%，渐成主流。
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与群联、德明利主要基于自研的主控芯片提供存储模组解决方案不同，联芸科技为独立的数据存储主控芯片厂商，成立于2014年，其产品采用软硬协同 SoC 架构设计，搭建了敏捷的闪存存储主控芯片固件 开发平台，还拥有独特的闪存专用处理器（NPU），可快速适配不同厂商不同型号闪存颗粒。
联芸科技主要客户有江波龙、海康存储、长江存储(致态）、威刚、宇瞻、宜鼎、佰维、七彩虹、台电、金泰克、时创意、金胜维等中游SSD模组及品牌商
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