北京时间12月20日凌晨，美国财政部披露了最新的各国美债持仓数据。本次数据截止日期为2024年10月31日，11月底的持仓数据要到明年1月中下旬才能揭晓。

在刚刚过去不久的10月份里，各个国家对待美债的态度是怎么样的呢？我们先来看下目前美国的最大海外债权国日本的情况。

10月底，日本持有的美国国债余额为11027亿美元，是全球唯一一个持仓额超过1万亿美元大关的国家，相比9月份持有的美债数量减少了206亿美元。

美债的另一大拥趸是英国，别看该国的GDP总量已被印度超过排至全球第六，老牌资本主义强国的底子还在，外汇储备不少，有足够的资金购买美债。截至10月末，英国持有美债7460亿美元，相比9月净减持184亿美元。

英国是近一年来购买美债最多的国家，累计净买入超过1000亿美元，但10月的持仓额大幅减少。

接下来看看我们中国的美债持仓变化。

需要说明的是，中国香港和台湾地区的美债持有额是单独计算的，本文所说的中国仅指大陆地区持有的美债余额。

2024年9月底，中国持有7720亿美元的美债；到了10月底，只剩下7601亿美元了，单月净减持116亿美元，这也是中国连续第四个月减持美债。

第四至第十位的美债持有国中只有卢森堡、爱尔兰和法国在10月增持美债，其余均不同程度减持。

纵观全球，美国以外的债权国累计持有85955亿美元的美债，接近36万亿美债总额的四分之一，相比9月少了772亿美元。

为什么包括日本、中国、英国在内的大部分国家在10月净减持美债呢？是因为认为美国国债的安全性下降、不看好持有美债能够给本国带来的收益而主动抛售吗？

答案可能并非如此。通过更为深入的分析可知10月份各国的美债持有额下降主要是因“被动减少”所致。

“被动减少”和“主动抛售”都能让持仓额下降，但两者的意义是不同的，给大家举一个例子。

假设张三12月1日以每股10元的价格购入1万股A公司股票，持仓市值为10万元；12月31日，A公司的股价下跌至9元，张三在12月里并没有卖出股票，但月底他的持仓市值变成了9万元，相比月初少了1万元。

这就是“被动减少”，是由于持有的资产价格下降而引发的市值缩水。股价大幅下跌时会出现哪怕“主动加仓”股票，市值依然减少的情形。

比如，A公司股价跌至8元一股，张三12月中旬主动加仓2000股，月底持有1.2万股，持仓市值为9.6万元，别看“主动买入”了2000股，市值相比月初还少了4000元。

美债是可以在二级市场上交易的，价格每天都在变化，10月份美债的价格出现了较大幅度的下跌。以市场比较关注的10年期美债为例，10月的收益率上涨了12.98%，大家要知道债券的价格和收益率是成反比的，收益率越是上涨说明价格越是下跌。

理解了以上内容我们再来看美债主要持有国的增减持情况。

前面说过，日本10月份净减持206亿美元的美债，需要分成两部分去理解。第一部分是“主动买入或抛售”的数额，根据美国财政部披露的数据显示10月日本“主动买入”了59亿美元；第二部分是“被动增加或减少”，10月美债价格大跌，导致日本持有的美债市值“被动减少”了265亿美元；将“主动买入”和“被动减少”结合在一起，日本的美债持仓市值下降了206亿美元。

类似的情况发生在中国和英国身上。中国10月“主动买入”38.77亿美元的美债，但由于美债价格下跌导市值缩水，结果是10月净减持116亿美元。值得注意的是，7-9月中国均“主动卖出”美债。

英国10月的“主动买入”数额更多，超过了100亿美元，不愧是大老美的铁哥们。

综上所述，10月份全球大部分国家和地区减持美债并不是因为看空美债，实际行动上反而或多或少“主动买入”了一些，也就是增持美债。

不过，美债价格在10月份里经历了大幅下跌，各国持有的存量债券市值“被动减少”，且减少幅度远超“主动买入”的数额。从这个角度来看，大家其实都因投资美债而亏钱了。

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