冲突和地缘政治不确定性影响了2024年的石油市场，使其成为难以预测的一年。2024年全年，布伦特原油价格平均约为每桶80美元，但有时跌至70美元出头。
今年，高盛研究预测布伦特原油价格将在每桶70-85美元之间波动，平均价格约为76美元。全球大宗商品研究联席主管兼石油研究主管Daan Struyven表示，价格将受到非OPEC国家生产率的严重影响，也可能受到地缘政治因素（从制裁到关税）的影响。
OPEC+ 产油国（2016年由OPEC原成员国和其他10个产油国组成的组织）拥有较高的闲置产能，这可能会限制油价上涨。同时，OPEC和页岩油供应的价格弹性可以增加或减少以抵消能源价格的波动，预计这将限制油价大幅下跌的风险。
该团队预测，短期内油价将温和上涨，然后由于产油国的高闲置产能而回落至类似水平。但能源价格受到地缘政治事件的影响，这些事件很难预测，可能会导致价格突破70-85美元的区间。
“展望未来，我们预计石油需求将在未来十年增长，”Struyven在团队的报告中写道。随着这些经济体的扩张，新兴市场对能源的需求将上升。而在航空旅行和石化产品脱碳方面仍面临挑战。
闲置产能可能再次限制明年油价
高盛研究部表示，尽管需求持续强劲，但高闲置产能可能会限制今年油价大幅上涨。
事实上，市场对2025年石油产量大幅过剩的预期可能部分解释了去年油价下跌的原因。
但专家们对未来几个月过剩的具体规模意见不一。一些预测者认为过剩量高达每天120万桶，而另一些人则预测会出现短缺。高盛研究部预测过剩量为每天40万桶。
这一过剩部分是由非欧佩克国家产量增加所致。高盛研究部预测，总体而言，非欧佩克国家（不包括俄罗斯）的碳氢化合物液体供应量将在2025年增加170万桶/日。大部分增长将来自四个美洲国家：主要是美国，还有加拿大、巴西和圭亚那。
需求将保持弹性
高盛研究预测，石油需求将在未来十年内保持增长。随着新兴市场的GDP在本世纪下半叶以每年近4%的速度增长，新兴市场的能源需求将急剧增加。随着新兴市场收入的增加，对公路和航空运输的需求也将增加。
在塑料和航空旅行方面，脱碳工作尤其具有挑战性。高盛研究预计，到2040年，全球航空旅客数量将增长100%。然而，在公路运输方面，该团队预测，随着电动汽车销量的上升，每辆车的石油消耗量将比每位航空乘客的石油消耗量下降幅度更大。
事实上，电动汽车销售预计将在中期内对石油需求造成压力。电动汽车销售对全球石油需求增长的拖累目前约为每天40万桶。高盛研究公司认为，到2026年，假设2026年电动汽车销量为1700万辆（高于去年的1100万辆），这一数字将增加到近60万桶。
地缘政治在能源价格中的作用
明年，地缘政治事件将继续对石油市场产生重大影响。虽然这些事件的确切性质可能难以预测，但可以在不同的广泛情景下模拟原油价格。
例如，如果伊朗石油供应量每天下降100万桶，反映出“极限施压”行动中制裁执行力度加大，那么到2025年中期，布伦特原油价格可能会升至每桶80美元左右，前提是 OPEC+ 全年增加供应量。
从2018年5月美国退出与伊朗的核协议到疫情爆发，伊朗的液体出口量每天下降了240万桶，对经合组织国家的出口量降至零。
一些美国政策提名人对伊朗的鹰派言论表明，伊朗石油出口大幅下降是有可能的。但任何降幅都可能小于2018-2019年的降幅，因为中国目前占伊朗石油出口的90%。
石油市场另一个重要的政策焦点是美国对以色列的支持程度。如果美国的支持加强，可能会增加伊朗原油供应中断的可能性，从而推高全球油价。
例如，高盛研究部表示，伊朗碳氢化合物液体供应中断六个月，导致出口减少100万桶/日（相当于伊朗每日液体出口总量的一半），这可能会暂时将布伦特原油价格推高至每桶近90美元。这是假设OPEC+迅速增加石油供应以弥补短缺。
另一方面，美国总统唐纳德·特朗普政府征收的关税范围超出预期，可能会在中期内压低油价。高盛研究部估计，如果美国对伊朗征收10%的全面关税，到2026年底，布伦特原油价格将跌至60美元出头。
