有人输血，有人拆台，但李斌的底牌不多了
卖一辆亏10万，七年烧掉千亿，当“新势力”纷纷上岸，蔚来还在裸泳？
卖一辆车倒贴10万，蔚来在给谁打工？2024年，蔚来每卖出一台车就倒贴10万元，全年亏损224亿，累计亏损突破千亿大关。这个数字足以买下两个小米汽车（2024年小米汽车全年亏损约90亿），但蔚来的“钞能力”从何而来？
1. 换电站：300万/座的“吞金兽”
蔚来换电站单座成本超300万，日服务50单才能回本，但实际日均仅30单。3159座换电站年折旧+电费+人工吃掉超百亿，相当于每天睁眼就欠银行3000万。网友调侃：这不是充电站，是李斌给车主修的免费海底捞。
2. 砸钱造高端人设，7万/台的销售费碾压同行
蔚来单台销售费用7.1万，是理想（2.4万）的3倍。钱花在哪？王府井3000平蔚来中心年租金数千万，NIO Day包飞机请车主住五星级酒店，一场活动烧掉千万。有车主直言买的不是车，是李斌的排面。
3. 130亿豪赌黑科技，结果被小鹏智驾吊打
蔚来研发投入130亿，自研芯片、手机、大模型，却被车主吐槽“4颗Orin X芯片不如友商单颗”。更尴尬的是，小鹏用一半研发费做出行业顶流XNGP智驾系统，理想砍掉纯电all in增程实现盈利。蔚来的研发像撒胡椒面，哪都沾点，哪都不精。某供应链人士评价。
1. 国资当金主爸爸：安徽28亿紧急输血
安徽国资2月追加28亿投资，但按蔚来月均烧18亿的速度，这笔钱只够撑两个月。地方政府为何甘当“接盘侠”？业内人士透露：合肥赌的是新能源产业链集群效应，蔚来倒了，上下游几百家供应商都得陪葬。
2.宁德时代战略联姻
宁德时代注资25亿共建换电站，看似雪中送炭，实则各取所需：蔚来缓解资金压力，宁德时代借机推广标准化电池。但网友质疑：曾毓群是来抄底换电专利，还是真看好蔚来？
3.左手发债，右手押注车主忠诚度
蔚来现金储备419亿，但流动负债623亿已超过流动资产。更危险的是，车主复购率从80%跌至50%，乐道L60月销仅5000辆，不及盈亏线（2万辆）的1/4。蔚来的用户信仰，正在被持续亏损和竞品冲击瓦解。
挺蔚派VS倒蔚派，谁在说实话？挺蔚派观点：
“换电是护城河，2030年三分天下有其一”
“蔚来亏的是未来，特斯拉也亏了17年才盈利”
倒蔚派论调：
换电站是重资产陷阱，800V快充5分钟补能200公里，谁还换电？
理想用增程上岸，零跑靠性价比盈利，蔚来还在死磕高端纯电，路线错了！
为了2025年Q4必须盈利诺言！ 蔚来启动“全员降本”：优化人员、砍掉低效项目、自研芯片省1万/车、换电站引入合伙人分摊成本。但供应链人士泼冷水：上游已被压榨到极限，再降本只能偷工减料。
蔚来还走开多远？乐观剧本：宁德时代联手蔚来达成战略合作，推动换电模式被纳入国家新基建，蔚来成标准制定者，电车补能领域同家充、公共充电桩将三分天下。
悲观预判：2025年再亏200亿，现金流断裂触发债务危机；安徽国资止损撤资，蔚来沦为威马第二。
“蔚来的问题不是缺钱，而是战略摇摆。”某机构投资人指出，既要高端调性，又要下沉走量；既要用户服务，又要压缩成本。李斌得学雷军做减法，否则再多融资也填不满无底洞。
当李斌喊出“复读生要考大学”时，理想、小鹏们早已拿到“盈利录取通知书”。蔚来的故事还能讲多久？
