4月26日晚间，山西杏花村汾酒厂股份有限公司（简称：山西汾酒）发布公司2021年第一季度报告。公告显示，报告期内，公司实现营业收入73.32亿元，同比增长77.03％；归属上市公司股东净利润21.82亿元，同比增长77.72％；经营活动产生的现金流量净额2.46亿元，同比增长68.98％。
同日，山西汾酒还发布了2020年年度报告。年报显示，公司实现营业收入139.90亿元，同比增长17.63％；归属于上市公司股东净利润30.79亿元，同比增长56.39％。
事实上，山西汾酒自2020年以来业绩便增长加速。据中食财经了解，这与山西汾酒的股份制改革不无联系。国信证券表示2021年山西汾酒将实现30%的收入增长。不过，山西汾酒能否保持增速呢？
01
改革推动汾酒焕新？
资料显示，2017年2月，汾酒集团与省国资委签订了三年任期经营目标责任书，承诺2017年-2019年，汾酒集团酒类收入需连续三年增长30%、30%和20%，同时维持每年25%左右的利润增速。双方将从体制改革和机制创新两大方面入手，对山西汾酒进行改革实践。
2019年，汾酒销售收入118亿元，利润增长30%，完成“三年改革”目标。
据2021年一季报披露，山西汾酒体制改革方面，持续巩固改革发展成果，纵深推进国企改革。收购集团公司所持山西杏花村汾酒集团酒业发展区股份有限公司 51%股权，大幅减少了关联交易。
另外，2020年，山西汾酒通过战略产品青花汾酒（复兴版）的一系列营销活动，提升了汾酒品牌的高端形象及市场影响力。在营销端还进行了人员换新，引进90后销售团队来激活市场。
对此，有分析人士指出，“改革进入下半场，国资国企‘六定’机构改革带来团队效率的提升，活力得到充分释放和激发；持续深耕品牌建设，复兴版青花30的推出，拉动了整个青花系列的品牌力，站稳了高端。”
国信证券亦表示，公司业绩持续超预期，2021年一季度省外市场翻倍增长。一季度产品结构改善拉升毛利率，费用率下滑弥补税金率回升。2021年收入增速目标30%，十四五开局积极可为。
02
能否与泸、洋争锋？
年报显示，汾酒统筹全国化市场布局，持续推进“1357”市场布局策略，逐步搭建起“31个省区+10 个直属管理区”营销组织架构，并强力推进“打过长江”战略布局。战略支撑下，山西汾酒省外市场占比持续上升，收入占比达到 57%。
从产品端来看，财报显示，2020年汾酒系列（青花汾、老白汾、普通汾）实现营收126.29亿元，同比增长22.64%；系列酒（杏花村）实现营收5.65亿元，同比下滑36.2%；配制酒（竹叶青）实现营收6.53亿元，同比增长10.97%。
其中，汾酒系列中高端产品青花汾酒系列同比增长30%以上。从整体数据来看，山西汾酒与长期处于“三甲”之争的泸州老窖与洋河股份的距离在不断缩短。
资料显示，泸州老窖2020年实现营业收入166.53亿元，同比增长5.28%；归属于上市公司股东的净利润60.06亿元，同比增长29.39%。
洋河股份在2020年业绩快报中表示，公司2020年营业总收入211.25亿元，同比下降8.65%；实现归属于上市公司股东的净利润74.77亿元，同比增长1.27%。
若按山西汾酒第一季度73.32亿元的业绩以及增长率来推算，在2021年年末，山西汾酒业绩一定概率有望追赶泸州老窖与洋河股份。
在资本市场，据中食财经统计，2020年3月5日，山西汾酒股价盘中突破百元，按照当日收盘价计算，山西汾酒市值达到873亿元。今日收盘，山西汾酒总市值为3514亿元。仅一年多时间，山西汾酒的市值拉升近四倍。
值得关注的是，“爱喝酒”的顶流基金经理张坤却在一季度对山西汾酒进行抛售。据一季报显示，张坤掌舵的易方达蓝筹精选、易方达中小盘均已退出山西汾酒前十大流通股股东名单。由此看来，山西汾酒未来发展仍具不确定性。企业如何践行长期主义，依旧是当前山西汾酒需要面对的重要课题。
