12月4日，全天稳健，但尾盘跳水，沪指收盘3364，依然在布林线中轨上方，后市依然偏于乐观，大盘依然有可能突破趋势线的压力，展开一轮反弹。理由还是本月10号左右的中央经济工作会议。市场最急迫想知道的是2025年中央财政赤字率到底是多少，2025年是否会突破3%的红线，希望这次会议能够给出明确的答案，哪怕是方向性的。如果能达到3.5-4%，那么市场就可能突破。

今天全球“瓜点”在韩国。韩国两党争斗引发“戒烟令”，自1980年光州事件后，韩国再次出现“戒烟令”，双方各有理由，但我猜结局大概率是换领导，韩国总统职位在历史上是一个高危职业。我们吃瓜看戏为主。

但A股“魔幻”依旧，竟出现“韩国”概念股，韩建河山涨停，和前段时间带“东方”涨停一样，都是风马牛不相及的股票靠名字博流量。穿透表象看内在，游资是借话题引流，想要发起一轮击鼓传花的游戏。

对于投机者来说，赌场关门比下跌更难受，所以，玩这游戏的也是周瑜打黄盖“愿打愿挨”。

另一个市场焦点是中美新一局芯片“对抗路”。美国限制中国140家企业，中国半导体行业协会等四个部门的行动直接干懵了美国：“美国芯片不安全，不可靠，谨慎购买”。等于说，你限制芯片没用，我还不买nide了！这里，光从股市角度，个人认为利好国产芯片股和信创股。

大家应该还记得前段时间我们强调的一个话题：“八大行业将在1年内更换办公电脑和服务器，实现国产自主”，这就是新创。明天九点直播讲2025信创科技投资机会。

其实，在办公电脑和服务器领域，我国的自主国产是能够实现平替，完全胜任。所以，能替代的领域先替代，等到将芯片企业养大，技术养强，说不定就能对英伟达、AMD的GPU进行平替。而如今国产替代的生意会让芯片股迎来新的春天。

芯片创新不能重复扎堆和闭门造车，而是要靠国内企业买买买，芯片是给人用的，只有满足企业需求的芯片公司才有发展潜力。

总之，美国制裁中国，对有些企业是压力，但对芯片企业是动力，所以，芯片股投资人不用慌，反而要对未来充满信心。

最后，谈一谈价投。价值投资是我支持的投资方式，只是因为价值投资的理念非常简单，谈多了怕大家嫌我唠叨。

实际上价值投资者谋求的是分红回报，符合价值投资要求的股票，要“估值低，未来业绩稳定，分红意愿高”，三者缺一不可。

按照价值投资的标准，如今市场上符合要求的是医药股，部分消费股，公共事业股这三者。为什么是部分消费股？因为有些消费品需求存在周期性，受经济周期和行业周期影响，比如新能源车就有供需周期，所以，部分消费品特指能穿越牛熊的消费品。经济好的时候赚钱，经济不好的时候也赚钱，才是价值投资的目标。

医药股，消费股我们之前说的比较多。但从去年开始，我建议大家关注一个板块：电信运营商。

三大运营商价值分析很简单，你看看你每个月有哪些必须交的费。日常费用最大的是电费，第二就是通信费，大部分家庭回避不了这两样费。电费国家压着，而通信费定价权在三大运营商，三大运营商之间竞争并不激烈，没有降价压力。并且，多场景连接的通信需求还会不断的给三大运营商提供业务增量。所以，三大运营商是非常典型的价投股。

这里，重新强调一下“护城河”，所谓护城河，就是行业进入壁垒，说难听点：就是垄断。电信运营商是垄断行业，估值低，未来业绩稳定，甚至还有一些成长性。那么，还有一点，分红意愿呢？

未来国企分红意愿会提高。理由有二：其一是从历史看，三大运营商分红都较为稳定，其二是从未来看，三大运营商分红的决定人是国有资产管理者，可能是党委书记，可能是国资委，而央国企最大的分红受益者是中央财政，回到开头，我说过，我们如今等政策，等的就是中央财政2025年的赤字率。既然中央缺钱，有可能会通过央企分红来充实财政。所以，大胆猜测，未来几年，国企分红比例会在较高水平！

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】