7月25日，国内商品期货收盘多数上涨。涨幅方面，铁矿涨超7%，橡胶涨超4%，焦煤涨超3%，焦炭、沥青、塑料涨超2%，沪镍、PP、玻璃、菜油、热卷、PTA涨近2%；跌幅方面，低硫燃油跌超4%，苯乙烯、尿素、红枣跌超3%，生猪、硅铁跌超2%，白糖、原油、锰硅、乙二醇跌超1%。

在经历前期钢材价格大跌后，大批钢厂开始停产或者减产，当前钢材市场的减产力度较大，产量处于历史低点，供需基本面出现小幅改善，此外，叠加近期宏观情绪企稳的影响，近日期现市场同时转暖。不过，昨日夜盘钢材期货再度出现下挫，对此，市场人士表示，在下游需求出现真正提振之前，钢材市场难言企稳。

最高人民法院发布《关于为加快建设全国统一大市场提供司法服务和保障的意见》。其中提出，支持建设全国统一的能源和生态环境市场。

① 依法审理涉油气期货产品、天然气、电力、煤炭交易等纠纷案件，依法严惩油气、天然气、电力、煤炭非法开采开发、非法交易等违法犯罪行为，推动资源合法有序开发利用。

② 研究发布司法助力实现碳达峰碳中和目标的司法政策，妥善审理涉碳排放配额、核证自愿减排量交易、碳交易产品担保以及企业环境信息公开、涉碳绿色信贷、绿色金融等纠纷案件，助力完善碳排放权交易机制。

根据美国农业部（USDA）的预测，今年食品通胀将比此前预期的更严重，然后在2023年有所缓解。美国连续第六个月上调了对2022年食品通胀的年度预测，目前预计2022年食品通胀中期将增长9%，高于一个月前8%的增幅。主要原因是家禽、乳制品和谷物的价格上涨。不过，随着明年通胀率将从历史水平回落，美国消费者有望“喘口气”。在对2023年的初步估计中，USDA预计食品价格将上涨3%。许多食品价格预计将回到接近长期趋势的通胀水平。

（来源：期货日报）

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月25日以利率招标方式开展了50亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%。数据显示，今日120亿元逆回购到期，因此当日净回笼70亿元。

央行、文旅部印发《关于金融支持文化和旅游行业恢复发展的通知》，提出要发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持流动性合理充裕，运用再贷款、再贴现等货币政策工具，引导银行业金融机构改善和加强对文化和旅游企业的信贷服务。

当下，各大央行陷入了为平抑通胀而不得不更激进加息的困境之中。全球央行不得已而为之，投资者也只能顺势而为。全球债市投资者已于近期持续加码衰退交易，进一步为衰退进行定价。

多位经济学家和分析师认为，面对海外猛烈的“加息潮”，以及中国CPI温和上升，国内货币政策难以大幅宽松，下半年降准、降息的概率已下调。财政发力将扮演主要角色，下半年有可能提前使用明年专项债额度。

①本周美联储将公布7月利率决议②证监会上市公司监管部郭俊：上市公司不能用资产买卖取代主业经营③二季度基金在债券中的配置规模突破14万亿元④上交所总经理工作报告：坚持稳字当头，全力维护市场平稳运行⑤昔日电商龙头易趣网宣布关停。

在利好政策的加持下，进入6月，房地产市场明显好转，热点城市和热点区域的销售复苏节奏加快，供求略有好转。业内人士表示，当前行业基本面的底部或已过去，但总体来看，房地产市场仍处销售边际改善的复苏阶段，预计整体回暖还需时日。

上交所总经理工作报告：坚持稳字当头，全力维护市场平稳运行；进一步发挥科创板改革试验田作用，稳步推进注册制改革，推进发行上市审核流程再造，加强对重大复杂敏感项目的审核把关；加强一线监管与重点领域风险防控，促进市场持续健康发展；推动数字化转型逐步落地，提升监管数字化智能化水平；大力强化内控合规，严格日常管理，加大内部审计监督力度，对重大项目、重大财务事项等重点领域的内部审计监督保持常态化。

焦煤：市场方面，周一产地报价继续承压下行，煤矿线上竞拍也多流拍，成交继续低迷，短期看现货仍承压运行。供应方面，在增产增供政策主导下，国内产量有增加预期，海运焦煤利润短期修复，进口蒙煤通关数量持续增加，焦煤供应整体有所改善，但需关注增量的持续性。需求方面，下游库存较低，铁水持续回落，钢厂负反馈仍在，焦煤需求暂不乐观，短期关注钢材利润是否能持续改善。库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。整体来看，当前焦煤供需趋于宽松，但目前焦煤库存整体低位，且近期钢材静态利润有所修复，焦煤下方支撑有所增强，短期或震荡运行，09上方关注2100附近的压力。

焦炭：市场方面，受钢厂检修停产刚性采购影响，焦企虽有减产，但中西部焦企均有不同程度累库，考虑干熄焦与水熄焦价差较大以及出货不畅，其中部分干熄焦焦企有继续主动暗降行为，另外考虑铁水仍在下行阶段，市场仍有提降预期。供应方面，焦企有不同程度亏损，焦企主动限产，短期供应仍维持缩减趋势。需求方面，目前铁水继续回落，钢厂补库动力不大，原料需求不乐观，但钢材利润短期修复，需关注持续性。库存方面，焦炭整体库存偏低，对阶段性价格起到支撑作用。整体来看，焦炭供需压力不大，近期静态钢材利润有所修复，短期上方压力有所减弱，盘面或震荡运行。

动力煤：市场方面，今日北方港口市场情绪较差，中低卡煤价格跌破限价，但下游需求并未释放，持观望暂缓采购态度，港口5500参考价格1210附近。供应方面，产地产量仍处于较高位置，但多数煤矿由于保供，市场煤供应量较少，叠加进口煤持续倒挂，市场煤供应仍然不高，但由于近期民用需求下降，库存继续累积。下游方面，6月中下旬以来电煤日耗快速回升，这对市场心态形成支撑，但日耗高点在月底或者8月上旬见顶，后期需求支撑或减弱。库存方面，中下游库存由于日耗高企整体小幅去库。综合来看，虽然近期日耗高企，但是国内供应处于高位，整体库存具备一定的承接需求能力，预计随着迎峰度夏逐步兑现，煤价上方压力将继续增强。

铜：今日铜仓单减少4161吨至10104吨。Mysteel现货市场：电解铜方面，上海市场今日铜价小幅上涨，市场供应紧张，现货升水大涨；据市场参与者反馈，因前期铜价大跌等因素影响，限于成本压力，冶炼企业多报到厂价，货源不经过仓库直接发往下游加工厂，叠加进口窗口持续关闭，前期进口铜大多已被市场消化，导致今日市场货源稀少，散货升水大涨。

临近月底，由于长单供货需求，虽然升水高企，仍有部分贸易商入市采购。 广东市场流通货源依旧不多，电解铜价格上涨，加之下游市场接货情绪仍然不高，因此整体成交一般；据反馈，广东近期到货少，预计明日市场货源愈加紧缺，因此升水仍然上涨。库存方面，7月25日国内市场电解铜现货库存7.22万吨，较18日减2.83万吨，较21日减1.33万吨。

精铜杆方面，今日电解铜升水大幅上调，市场高加工费限制了部分市场需求，但有部分前期的订单开始逐步提货；今日市场成交水平整体欠佳，电解铜升水大幅上调，下游企业拿货热情普遍不高，日内市场订单量整体下滑，且多数成交集中低价货源。

铝：Mysteel现货市场：宏观面，欧央行超预期加息，宏观氛围偏空，市场担忧仍存；基本面，国内电解铝企业成本上移利润缩窄，但并未出现大幅减产，运行产能持续上行，供应压力仍存；叠加淡季下游订单转弱，需求难言乐观，且铝锭、铝棒库存双双小幅累积，对铝价形成一定压力。整体来看，宏观气氛仍偏空，当前铝价在成本支撑下表现相对抗跌，但在供应压力以及消费淡季影响下，铝价上方压力较大。电解铝方面，无锡地区今日现货贴水20只均价成交，区间小幅波动，下游企业接货有限，市场整体成交一般；佛山地区今日仓储字体货报当月票均价，下月票贴水20元/吨，市场当月票货源稍微紧俏些，当月票货源均价有成交，下月票货源贴水20-40元/吨成交。

镍&不锈钢：今日沪镍仓单减少6吨至533吨。Mysteel现货市场：镍铁方面，国内镍铁厂多减产以应对自下而上的压价行情，8月资源正在销售中，铁厂仍在使用前期高价镍矿，成本压力下铁厂到厂报价坚挺。300系不锈钢需求依旧疲软，钢厂对镍铁心理价位偏低，但因镍铁目前多已经压无可压，需方观望心态较强。

精炼镍方面，金川镍上海地区出厂价182550元/吨，较上一交易日跌1000元/吨，折算市场主流沪镍2208合约10:31盘面升贴水为+10630元/吨。日内沪镍盘面继续上涨，金川出厂价升水继续大幅下降，市场贸易商受此影响多有二次下调现货升水，部分贸易商与金川出厂价持平出货，但盘面上涨加之美联储加息在即，市场观望情绪较浓，日内成交一般。

今日不锈钢仓单减少307吨至6163吨。Mysteel不锈钢方面：25日不锈钢期货盘面偏强运行，但受当前国际地区形势复杂，全球加息大潮来袭，国内疫情多点散发等不确定因素影响下，下游需求尚未回暖，贸易商对后市多持谨慎心态，目前工作重心以出货为主，日内报价窄幅下行，成交维持刚需采购。

螺纹钢：今天是2022年07月25日，我们对螺纹的观点是，螺纹今日维持反弹后震荡的走势，反弹力度依旧不大，本周临近美联储加息，市场不确定性或再次增大，对于盘面需要警惕大盘恐慌性下跌的风险，目前螺纹走势纠结，建议多看少动，观望为主。今日螺纹全天几乎横盘运行，平均振幅维持在50个点左右，持仓小幅减仓，成交明显缩量，体现了市场目前对走势的不确定。

日线方面，螺纹在站上5日线后一直未出现大幅有力的反弹，在冲击3900关口出现明显乏力。尽管库存和供现方面有所改善，但盘面始终缺乏量能推动其进一步向上，下方macd已经出现金叉，但处于零轴下方，信号力度较弱，对于其能否带动盘面再次迎来一波有力反弹，目前还不能妄下定论，从布林线的角度来看，目前螺纹始终在下方区域运行，同样是处在一个上下两难的位置，盘面上可关注5日均线的支撑情况；小时级别的螺纹，来到5小时均线下方，同样呈现横盘的走势，短线波动减小，也尚未提示明显的方向，操作上可以参考布林线上轨和中轨的压力及支撑情况。参考历史市场情况，美联储加息前夕，盘面不确定性因素较大，对于供需双弱的螺纹，目前仍建议多看少动，待盘面指标走稳以及加息利空消息出尽后，再寻找操作机会。

热轧卷板：上周热轧板卷市场价格宽幅下跌，全国库存总量仍持续增加。整体来看，目前热卷基本面较差，需求低迷，供给减产力度偏弱，供需矛盾突出，加上美联储加息预期增加，全球经济衰退担忧加剧，且今日公布国内上半年宏观经济数据，整体偏差，导致整体市场悲观情绪继续加重。短期来看内需和出口均无支撑，加上疫情和高温降雨淡季，钢市压力重重，近期需警惕市场系统性风险发生可能，降低库存和头寸，熬过“寒冬”。

铁矿石：本周来看，供应端，澳巴发运量或将下降趋势至今年均值水平，根据船期推算，中国到港量仍有小幅下降空间。需求端，虽然钢厂利润本周中开始有所恢复，但亏损状态不改，且波动行情下钢厂利润状态不稳定，钢厂复产动力不足，因此预计下周铁水产量继续下降。在钢厂减产、检修面积扩大背景下，港口疏港上升难度大，但目前港口疏港量已降至月内低点，且钢厂厂内库存偏低，预计疏港有小幅回升可能性。体现到库存端，港口在港船舶数量已降至低位，在到港下降、疏港回升预期下，港口库存或出现小幅减量趋势。综合来看，本周铁矿石供需格局或将有所改善，但下游成材需求和钢厂铁矿石需求尚未好转，宏观环境充满不确定性，铁矿石或将延续弱势。

原油：上周五，对供应紧缺的担忧推动周五盘初国际油价强劲反弹，然而随后有关机构预测的欧洲和美国经济数据下滑幅度超预期，加剧了对需求减缓的担忧，欧洲某两国分别与联合国、土耳其签注粮食出口通道的协议，也缓解了近半年来国际能源市场的紧张气氛，国际油价在大幅度波动中连续第三天下跌。今日盘中国际油价震荡下行。供应端，虽俄乌冲突仍无缓和迹象，但欧盟对俄油制裁略有放松，且利比亚产量持续恢复，供应趋紧担忧减弱；需求端，美联储本周大概率仍将大幅加息，美国汽油近期需求也出现转弱，经济和需求前景偏淡。本周市场等待美联储议息会议，继续激进加息的预期下，市场对经济及能源需求前景的忧虑情绪较重，导致短时原油价格震荡偏下运行。

沥青：今日国内沥青均价为4454元/吨，较上一工作日价格上调11元/吨。今日中石化仅山东上调30元/吨，其他区域价格持稳，山东、华北市场价格小幅上涨，带动市场价格上行。山东地区：今日中石化价格上调30元/吨，市场主流参考价在4180-4320元/吨。供应方面，东明石化7月22日间歇生产两天沥青，目前已经转产至渣油，齐鲁石化今明两日停发沥青，区内供应有所减少。下游终端刚需稳定，业者多按需采购。国内原油震荡为主，但现货资源供应有限，今日山东地区价格上调，市场价格小幅推涨，下游业者按需采购，低价资源需求尚可。预计短期国内沥青大局持稳运行为主。

PE：今日线性期货高位运行，石化出厂价部分涨跌，贸易商报盘有小涨，下游工厂采购态度谨慎，市场成交平淡。目前国内LLDPE主流报价在7900-8400元。供应方面，目前石化企业装置生产利润水平延续欠佳，石化企业开工积极性不高，石化装置开工负荷水平仍有下滑。周末假期过后，今日石化企业正常累库，但上周石化去库情况尚可，石化库存总体压力有限。短期进口货源量有回升预期，但港口库存变化不大。需求方面，下游农膜行业开工自低位有所回升，但厂家累积订单不多，中空、管材开工有小幅下滑，下游少量刚需拿货为主，需求平平。

PP：今日PP期货走高，对现货市场交投气氛有所提振，石化出厂价局部仍有下调，贸易商报盘积极高报，下游工厂持谨慎观望态度，高价成交乏力。目前国内拉丝主流报价在7800-8300元。供应方面，近期有石化企业装置重启运行，石化企业开工负荷水平较前期略有回升，但幅度不大。近期油制PP装置及煤制PP装置生产利润均有所压缩，成本支撑仍在，抑制短期行情回落空间。需求方面，近期下游塑编行业开工略有回升，BOPP、注塑行业开工有所下滑，下游对原料采购维持谨慎，需求整体表现偏弱。

PVC：今日PVC期货上涨，受期货影响，PVC呈现冲高后小幅回落走势。贸易商随行调整报价，然而下游谨慎观望，成交未见起色。目前华南、华东市场5型普通电石料主流自提价格为6500-6550元。本周国内PVC检修装置有所增多，产量预期下降。从库存数据来看，虽然上周库存有小幅回落，但目前仍在高位，市场整体依旧处于供大于求的局面，所以检修对供应端影响并不大。PVC依旧处于需求淡季，需求依旧延续疲软运行，下游塑料制品厂开工维持低位，因新增订单平平，且库存高位，终端销售不畅，下游厂家开工难以提升，利空因素依旧影响市场，预计短期内PVC或延续震荡整理走势为主。

PTA：今日盘中原油下跌，PTA涨幅收窄，现货基差微幅走强。上游，今日PX价格收于1084美元/吨CFR中国，较上一交易日上涨7美元/吨，折合加工费342元。下游，今日聚酯产销不佳。其中，涤纶长丝产销37%、涤纶短纤产销97%、聚酯切片产销39%。盘中原油价格下跌，对PTA成本支撑减弱，市场消化PTA装置检修的影响，下游聚酯工厂落实减产计划之后短期将维持偏低开工负荷，对PTA需求不佳，PTA供应商出售PTA现货，一定程度上增加现货流通量。

尿素：今日尿素主力UR209合约高开低走。现货市场，国内尿素行情又开启新一轮的下探，目前价格水平已经低于上一轮低点。农需进入收尾阶段，工业胶板厂开工下降，复合肥开工低位运行。国内尿素检修装置增加，日产有下降预期，但目前此利好支撑力度有限。新疆、内蒙、甘肃、青海等地区低价货源冲击国内其他市场，上游企业库存及新单成交压力增加，业内情绪整体偏空。整体来看，短期尿素供需格局难有改善，预计盘面维持弱势。

菜油：广东报价为12030元/吨，涨110元/吨。当前油厂维持较低开机率，国内现货处于紧缺态势，呈现近强远弱的态势。当前单边随相关产品波动较大，基差坚挺。后市重点关注相关油脂走势。

豆油：华南报价在9750元/吨，涨50元/吨。近期豆油盘面持续动荡，华东、华北、华南基差较为坚挺，因现货库存量不多，所以下游成交量有限，但近期基差方面不会有较大幅度变动，预计现货还将随盘面波动，基差持续坚挺。

棕榈油：广东报价9420元/吨，涨200元/吨。印尼考虑取消棕榈油出口的国内销售规定，继续放松出口限制，对于短期市场利空压制明显。国内方面，预计2022年7月全国棕榈油到港量45万吨左右，其中液油到港量25万吨左右。前期买船陆续到港，国内棕榈油库存出现拐点。主产国利好支撑不足，国内供应边际增量之下，预计棕榈油弱势走跌为主。

花生米：河南白沙产区通货米报价4.50-4.70元/斤，大花生通货报价4.45-4.60元/斤，成交价格以质论价；山东产区通货米报价4.30-4.50元/斤。两广市场新花生已经上市结束，当地花生多以自给自足榨油为主，并无明确报价。整体来看，南方油坊市场对国内花生需求量有限，近期多以压榨马达加斯加、越南、缅甸米，或等待新花生意愿增加。近期来看，多数产区花生涨势良好，东北部分产区出现水淹情况。

豆粕：油厂豆粕报价较上周五涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价在3990-4070元/吨，广东3990元/吨涨40元/吨，江苏4020元/吨涨20元/吨，山东4030元/吨涨20元/吨，天津4070元/吨涨30元/吨。后市方面，CBOT大豆11月合约在经历短暂的反弹后重回弱势，后期预期这一局面难改，因目前缺乏令CBOT走强的核心题材。国内方面，连粕M09短线反弹至3850点附近受阻，整体来看，后期连粕价格重心不断下移趋势难改。现货方面，受最近两周油厂开机率处于相对低位，叠加上周油厂豆粕出库较好，豆粕有望迎来去库势头，一定程度上利好豆粕基差价格；但豆粕一口价受连粕单边偏弱态势压制，建议中下游企业维持随用随采，滚动补库节奏。

菜粕：广西报价3320元/吨，跌10元/吨。现货基差较为坚挺，目前菜籽油厂维持低开机率，临近菜粕需求旺季，菜粕需求有所好转，后市重点关注油脂、美豆及RM仓单情况。

玉米：鲅鱼圈港口报价2730元/吨，持稳。余粮不断减少；小麦价格反弹；新作种植成本高；玉米进入定产关键阶段。但华中春玉米上市；国际经济环境欠佳，大宗商品普跌；陈化稻谷持续投放；下游饲料需求较差，用粮企业采购谨慎。预计短期内玉米价格整体维持偏弱走势。

鸡蛋：邯郸馆陶报价4.56元/斤，涨0.12元/斤。今日主产区均价4.74元/斤，较7月24日价格上涨0.01元/斤，涨幅0.21%，日内产区货源供应平稳，各环节顺势购销。今日主销区均价4.81元/斤，较7月24日价格上涨0.03元/斤，涨幅0.63%，日内销区到货正常，北京、上海平稳为主，广东到货正常偏少，价格上涨。近两日鸡蛋价格行情整体持稳为主，产地供应变化不大，终端需求缺乏持续性利好，经销商按需随采随销，目前，全国整体库存压力不大，业内挺涨情绪向好，预计明日蛋价有稳有涨。

生猪：全国外三元生猪均价21.51元/公斤，跌0.41元/公斤。散户猪源有限，部分规模场缩量出栏；终端需求持续疲软，屠企低位开工；在需求低迷抑制下，预计市场仍有小幅下降的空间。

苹果：早熟品种陆续上市，价格高开，且部分品种有高开高走趋势。西部纸袋嘎啦开始陆续摘袋下树，三原产区纸袋嘎啦预定价格3.5-3.7元/斤。富平产区纸袋嘎啦订购价格70#起步4.2元/斤，目前上市量不大。山西产区光果嘎啦受阴雨天气影响，上色较为缓慢，上货量不大，价格小幅上涨。山东产区库存富士走货尚可，蓬莱产区气调库预计8月初开始销售。近期受高温天气影响，苹果需求仍显疲软，早熟品种价格偏高对库存富士形成利好，预计短期内苹果价格稳中偏强为主。

红枣：疆内主产区坐果基本完成，整体看产量较去年有明显恢复，虽部分团场落果较为明显，但仍有少量花絮，跟进末茬花修复情况，今日主产区最高温在36℃之间，对枣果生长影响问题不大，关注未来天气情况，预计月底产量会逐渐明朗。天气炎热，干货市场交投进入淡季，叠加时令鲜果冲击，价格趋稳，预计八月中旬左右中秋备货阶段，价格或有上探可能。

白糖：广西市场报价5860元/吨，跌30元/吨。国际国际油价下跌，带动原糖走弱，巴西汽油价格下调以及乙醇蔗糖价格大幅低于原糖，正在榨季的巴西为获取更多收益偏向糖生产，预计现货市场价格稳中偏弱。

棉花：CCIndex3128B:15842，涨35。储备棉轮入成交率不佳，郑棉主力价格宽幅震荡，棉花现货价格稳中有涨，纺企刚需小量采购；纯棉纱价格暂稳，新增订单仍旧稀少，市场需求冷清。因此，预计短期棉价震荡企稳运行，等待宏观及需求消息指引。

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