7月18日夜盘，国内商品市场延续白天的绝地反击行情，再度出现普涨格局。原油系表现亮眼，接替棉花系成为反攻急先锋。其中，燃料油上涨超6%，沥青、低硫燃料油、棕榈油上涨超5%，焦煤、聚氯乙烯、螺纹钢、焦炭上涨超4%，塑料、液化石油气上涨超3%。

外盘期货也大面积飘红，原油上涨超4%，天然气上涨超5%，美棉、美豆油上涨均超4%。

昨日，在大宗商品板块中，燃油系表现格外“抢眼”。燃料油主力合约FU2209大涨近10%，绝对价格回归至3000元/吨之上；低硫燃料油主力合约LU2209涨超8%，绝对价格回归至5400元/吨之上。

在经历了前期的持续下跌，FU和LU价格分别创近半年和近三个月新低水平之后，昨日的反弹主要源于国际油价重回100美元/桶之上，从成本端带动燃料油价格大涨。

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月18日以利率招标方式开展了120亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。数据显示，今日30亿元逆回购到期，因此当日净投放90亿元。

瑞银财富管理投资总监办公室发表机构观点称，如果欧洲实施天然气配给，或俄罗斯切断向欧洲的所有天然气供应，这将增加欧盟经济衰退风险，“景气低迷”加上“滞胀”情景的发生概率也会随之上升，欧元和环球股市（尤其是欧洲）将受到负面影响，美元、瑞郎、美国国债和高评级债券等传统避险资产将会受益。

①央行：将加大稳健货币政策实施力度②央企将高质量实现全年净利增长目标③中国经济顶住疫情冲击，下半年稳增长如何发力④多路资金积极布局，A股投融资动态平衡⑤金融支持基建持续加力。

据CME“美联储观察”，美联储到7月份加息75个基点的概率为70.9%，加息100个基点的概率为29.1%；到9月份累计加息75、100个基点的概率均为0%，累计加息125个基点的概率为36.9%，累计加息150个基点的概率为49.2%，加息175个基点的概率为14.0%。

全球变暖的形势越来越严峻，今年刚入夏，北半球就集体进烤箱。为了应对高温，各地用电量激增，欧洲和北美多国电价又开始飙升，其中德国电价已突破历史最高点。在当前背景下，欧洲多国政府已放行重启煤电厂。

基础设施是金融助力稳定经济大盘的重要抓手。近期，政策性、开发性银行和商业银行等纷纷聚焦重点领域的重大项目，推进审批绿色通道、延长贷款期限等系列优惠政策，并创新和拓宽融资支持方式。金融对基建的支持力度正在持续增强。

中信固收称，当前债市的定价逻辑已经发生了切换，6月下旬的快速下跌为复苏交易，7月中旬的这一轮上涨又在为信用危机和资产荒定价，事实上二者此刻正同时存在。多空交织的环境下，短期内利率区间震荡的可能性较大。如果适当拉长到季度维度来看，信用危机往往能够在政策的安排下逐渐缓释，经济增速向潜在水平回归的客观现实和利率向政策利率回归的常态化操作可能是左右债市的趋势力量。

焦煤：市场方面，由于下游焦企普遍亏损，对原料煤消极采购，产地煤矿新签订单不佳，线上竞拍情绪继续回落，近期山西主流煤企竞拍流拍较前期增多，且成交价也有不同程度回落。供应方面，在增产增供政策主导下，国内产量有增加预期，海运焦煤利润短期修复，进口蒙煤通关数量持续增加，注意那达慕大会影响，焦煤供应整体有所改善，但需关注增量的持续性。需求方面，下游库存较低，铁水持续回落，钢厂负反馈仍在，同时仍面临政策性压产，焦煤远期需求暂不乐观，短期关注钢材供需。库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，对阶段性价格起到支撑作用。整体来看，当前焦煤库存低位，下方有韧性，但供应逐步改善，钢厂和焦企亏损，将继续减产，倒逼原料降价。期货方面，短期建议暂观望，上方关注2300附近压力。

焦炭：市场方面，虽然原料端不同程度让利，但随着焦炭第三轮快速落地，焦企亏损幅度继续扩大，产地限产情况增加，同时下游钢厂加大减产检修，贸易需求仍以观望为主，影响部分焦企出货一定程度上受限。供应方面，焦企有不同程度亏损，焦企主动限产，同时市场维持弱势，短期供应仍维持缩减趋势。需求方面，目前铁水继续回落，钢材负反馈仍在，钢厂补库动力不大，原料需求不乐观，关注铁水回落速度和幅度。库存方面，焦炭整体库存偏低，对阶段性价格起到支撑作用。整体来看，焦煤整体维持弱势，下方支撑减弱，同时钢材需求一般，短期建议暂观望。

动力煤：市场方面，今日港口市场比较稳定，由于煤矿降价幅度较小，降价后的发运成本基本和港口报价持平，贸易商利润空间小，低价货源少，下游电厂在高温持续下有些需求，但不愿超过限价买货，成交僵持，港口5500参考价格1250附近。供应方面，产地产量仍处于较高位置，但多数煤矿由于保供，市场煤供应量较少，叠加进口煤持续倒挂，市场煤供应仍然不高，但由于近期民用需求下降，煤矿库存有所累积。

下游方面，6月中下旬以来由于部分地区持续高温，电煤日耗快速回升，目前已经和去年日耗水平相当，7月下旬电煤日耗应该要达到夏季高峰，继续关注电厂日耗变化情况。库存方面，中下游库存由于日耗高企整体小幅去库，但整体库存仍处于较高水平。综合来看，虽然近期日耗受高温影响回升较快，且有进一步上升空间，但是国内供应和库存仍在高位，具备一定的承接需求能力，短期煤价上方空间有限，但后期一旦日耗下滑，价格压力或增大。

铜：今日铜主力2208合约涨3.28%至55310元/吨。Mysteel现货市场：电解铜方面，交割后第一个交易日，上海电解铜成交一般，前期利空充分释放，铜价触底反弹。但市场情绪仍不乐观，下游企业多选择观望为主，刚需补库。近期进口盈亏持续小幅亏损，不利于进口铜清关，今日市场货源偏紧，持货商有挺价情绪，但买方对高升水认可度不高，持续压价下升水小幅下行。

目前正值传统消费淡季，叠加宏观面不确定性因素仍存，预计现货升水上行空间有限。广东市场今日可流通货源少，持货商出货意愿一般，多数表示暂不出货，因此成交较少。近期下游成交清淡，拿货积极性不高，加之持货商出货意愿一般，市场流通货源较少，预计明日成交依旧难有较大改善。

库存方面，7月18日国内市场电解铜现货库存10.05万吨，较11日减1.28万吨，较14日增0.35万吨。精铜杆方面， 价格触底反弹，但市场畏跌心态仍未消散，下游观望态度较为明显，精铜杆依旧占据市场主导地位。今日全国市场成交整体维持一般表现，部分区域由于订单量过多，叠加市场系统性风险依旧存在，所以企业承接新订单意愿较低。

铝：今日铝主力2208合约涨3.15%至17595元/吨。Mysteel现货市场：基本面，在利好政策的支持下下，电解铝企业的新增复产工作仍稳步进行，后期供应过剩压力较大，尽管前期铝价连跌触及成本线，但目前暂无任何减产消息传出。需求端目前已进入传统淡季，短期内恐难有明显改善。电解铝方面，无锡地区今日现货贴水10元/吨至升水10元/吨成交，市场维持稳定，社库去化持续，流通货源稍紧，接货方按需采购为主，整体交投尚可。佛山地区今日现货贴水20-30元/吨成交，贴水进一步扩大情况下，市场开始出现惜售现象，下游终端经过上周一轮备货后，采购意愿弱，整体成交转弱。

镍&不锈钢：今日沪镍仓单减少54吨至948吨。Mysteel现货市场：镍铁方面，目前国内镍铁市场供应仍呈现过剩局面，现中国镍铁厂成本支撑已经击穿，面对印尼镍铁回流冲击国内镍铁厂多计划减产，铁厂到厂报价坚挺在1350元/镍附近，同时向矿端寻求让利。300系不锈钢销售压力下钢厂减产，对原料维持压价心态，目前国内镍铁供需双方议价分歧较大，下游观望情绪较强，市场等待新一轮成交落地做参考。

精炼镍方面，金川镍上海地区出厂价168550元/吨，较上一交易日跌2000元/吨，折算市场主流沪镍2208合约10:31盘面升贴水为+20200元/吨。日内镍价有所回升，现货升水整体变化不大，金川低价资源被一扫而空后，目前现货升水重新回到两万以上。目前进口到货无明显增量，新交割资源流入市场量不多，可流通现货仍显紧缺。日内手上有现货商家成交尚可，调货商家高升水下较为谨慎。

Mysteel不锈钢方面：18日地区性市场不锈钢现货价格延续偏弱态势，目前国营资源相对充足，贸易商下调部分现货价格，但受传统淡季影响，实单收效较为一般。目前部分地区贸易商现货仍居高位，而主流市场报价多以接近成本线，后市多关注成本、库存变化及钢厂减产情况。

螺纹钢：今天是2022年07月18日，我们对螺纹的观点是，螺纹自周五夜盘开始超跌反弹，布林线指标出现修复。操作上保持逢高做空的思路，关注盘面5日均线的得失情况，若未能成功站上5日均线，螺纹有望在3700-3800震荡运行。我们在近期的分析中多次提醒，螺纹可能存在超跌迹象，盘面有反弹的可能，于是在周五下午收盘后即提示了风险，建议观望为主。

随之夜盘尾盘便出现明显超跌修复现象，今日盘面继续大幅减仓，维持反弹行情，主要或为空头获利减仓所致。日线级别，今日收一根大阳线，但仍未完全收复上周五的跌幅，且盘中3次运行到5日均线附近都显现出较为明显的压力，目前日线布林轨道已完成修复，短期内将继续在布林线下方区域震荡运行，macd绿柱也有所转弱，先前悲观的下跌势头有所缓解；小时级别螺纹，今早形成金叉，接下来关注布林中轨附近的压力情况，如若能够有效站上中轨，则短线反弹向上或将还有空间，目前运行过程中，下方也受到5小时均线支撑，短线有所转强。

周末期间，美国进一步激进加息预期有所缓解，银保监会开始也关注“保交楼”工作，市场悲观情绪得到一定修复，推动盘面反弹的持续。但是螺纹基本面尚无明显改善迹象，需求未见明显起色，反弹的高度或有限，抄底追多不是明智之举。

热轧卷板：上周热轧板卷市场价格宽幅下跌，全国库存总量仍持续增加。整体来看，目前热卷基本面较差，需求低迷，供给减产力度偏弱，供需矛盾突出，加上美联储加息预期增加，全球经济衰退担忧加剧，且根据周五公布的国内上半年宏观经济数据，整体偏差，导致整体市场悲观情绪继续加重。短期来看内需和出口均无支撑，加上疫情和高温降雨淡季，钢市压力重重，近期需警惕市场系统性风险发生可能，降低库存和头寸，熬过“寒冬”。

铁矿石：本周来看，供应端，经过短暂的调整，澳巴发运量将有所回升，但根据船期推算，中国到港量将回落至2300万吨附近。需求端，钢厂亏损状态持续，后期仍有进一步减产和检修预期，预计铁水产量将继续下行，日均疏港也将由于需求的下滑而进一步向下突破。到港虽有回落但仍处均值附近，且有上期压港船舶卸货入库，预计港口库存延续累库趋势。综合来看，铁矿石市场短期呈现供强需弱的局面，叠加下游钢材消费环比持续回落对铁矿石的负反馈作用，在需求疲弱与海外经济可能面临的衰退预期下，铁矿石或将延续弱势。

菜油：广东报价为11990元/吨，涨360元/吨。当前油厂维持较低开机率，现货供给偏紧，菜油整体处于供需双弱的态势。单边随相关油脂波动较大。后市重点关注相关油脂走势。

豆油：华南报价在9770元/吨，涨170元/吨。美豆产区天气不佳，国内榨利亏损，油厂挺差，后期到港不多，现货成交企稳，短期豆油反弹。

棕榈油：广东报价9490元/吨，涨630元/吨。印尼免除棕榈油出口税，直至8月末，新规适用于其他棕榈油产品，此举主要是为了提振出口和缓和库存压力。马来方面，据SPPOMA数据显示，2022年7月1-15日马来西亚棕榈油单产下滑13.03%，出油率增加0.19%，产量下降12%。国内方面，前期买船陆续到港，棕榈油库存有所回升。仍需要关注主产国的产量及出口等因素影响，短期棕榈油会反弹。

花生米：河南白沙产区通货米报价4.50-4.70元/斤，大花生通货米报价4.45-4.60元/斤，成交价格以质论价。从近期来看，市场走货量有所减少，贸易商对冷库货源挺价心理仍存，供需正处于博弈阶段。内贸市场及食品厂消耗量同比去年降低，集中建立库存意愿偏低，预计花生价格小幅调整为主。

豆粕：油厂豆粕报价较上周五涨10-40元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4100-4170元/吨，广东4100元/吨涨10元/吨，江苏4140元/吨涨10元/吨，山东4150元/吨涨10元/吨，天津4170元/吨涨40元/吨。后市方面，重点关注大豆主产区的天气市题材。现货方面， 受累于油厂豆粕库存仍处于相对高位，更关键的是下游对豆粕追涨心态表现得不太积极，建议贸易商随时把握出货机会，稳健操作为主。

菜粕：广西报价3560元/吨，涨80元/吨。目前菜籽油厂维持低开机率，供应偏紧，但需求仍不见起量，后市重点关注油脂、美豆及仓单情况。

玉米：鲅鱼圈港口报价2770元/吨，持稳。余粮不断减少。小麦价格维持高位，新作种植成本高，新作苗情偏弱。陈化稻谷持续投放，用粮企业采购谨慎。预计短期内或弱稳运行。

鸡蛋：邯郸馆陶报价4.58元/斤，涨0.2元/斤。主产区均价4.64元/斤，较7月17日涨0.08元/斤，涨幅1.75%，产区全面上涨，各环节出货积极。主销区均价4.68元/斤，较7月17日涨0.02元/斤，涨幅0.43%，北京、上海市场稳定为主，广东价格小幅上涨。随着南方市场出梅，市场盼涨情绪持续发酵，各环节积极补货，同时再次受到新冠疫情影响，部分地区商超及农贸市场走货好转，需求增加，预计短期市场偏强运行，继续以涨为主。

生猪：全国外三元生猪均价22.36元/公斤，跌0.07元/公斤。东北散户抗价，规模场出栏缩量，市场推涨情绪渐起。但高温天气及新冠疫情影响下的白条需求仍差，政策消息面稳价信号仍强烈。猪价稳中偏强运行。

苹果：苹果产区整体走货速度加快，成交价格暂稳。其中山东栖霞产区三级果走货加快，西部部分冷库进入清库阶段，成交价格暂稳。目前西部早熟品种交易氛围火热，客商采购积极性较高。陕西富平、三原纸袋秦阳摘袋进入收尾阶段，果农对此开秤价格抱有较高预期。近期早熟品种同比价高，且替代品水果价格均处高位，产地出库速度也有所加快，预计短期内苹果价格稳中偏强运行。

红枣：疆内主产区坐果基本完成，整体看产量较去年有明显恢复，虽部分团场落果较为明显，但仍有少量花絮，今日主产区最高温在36-37℃之间，再次迎来高温，部分环割晚的末茬花坐果需要跟进稳果情况，预计月底产量会逐渐明朗。

白糖：广西市场报价5900元/吨，跌10元/吨。国内本榨季减产超110万吨，国内现货挺价以及加工糖利润倒挂支撑现货，进入传统消费旺季及现货市场挺价资本，预计市场价格稳中偏强。

棉花：CCIndex3128B:15917，跌563元/吨。部分空头获利了结，郑棉涨停；棉花现货价格跟涨，但成交较少；下游棉纱价格微跌，市场需求不佳，纺企观望心理较重。短期来看，棉花价格波动较大，但下游需求暂未启动，预计宽幅震荡运行。

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