7月16日公布的数据显示，美国6月零售销售月率从前值0.3%下降至0%，虽然降幅不及预期值-0.3%，但是也反映出美国零售的下行趋势。

同日公布的美国7月NAHB房产市场指数也从前值43下降至42，虽然该数据下降幅度不大，但是同样反映出房地产市场的下行趋势。

美国经济的下行趋势已经是个不争的事实，尽管下行的程度有限，速度也较慢。市场普遍憧憬美联储在今年9月开始降息。不过，这还需要在未来的一段时间内各种相关经济数据的支持。

在过往的几十年中，美国经济往往在美联储收紧货币政策的周期中出现衰退。然而，到目前为止，本轮紧缩货币政策周期中美国经济并未出现大的波动。笔者认为，这主要是依赖于在紧缩货币政策实施的同时美国的财政政策却存在相当程度的宽松的成分，目前的美国财政赤字率仍然处于历史相对高位。

不过，随着美联储抑制高通货膨胀的努力进入“最后一公里”，通货膨胀仍然存在着反复的可能性，而处于长期高利率环境下的美国实体经济和银行业也存在各种脆弱点暴雷的危险。

笔者认为，现在还不能够完全确认美国经济可以实现软着陆，进入下半年以后美国经济的不确定性不是减少了，而是增加了。

巴菲特先生说：“只有在潮水退去之后，我们才能够知道谁在裸泳”。

JerryZang

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