过去两日，美联储主席鲍威尔在美国国会听证会上发表讲话。透过鲍威尔的讲话，市场不难发现，美联储的担忧从前期侧重于通胀过高转变为当前的经济下行。

鲍威尔在过去两日的听证会上表示，“通胀上升并不是我们面临的唯一风险，我们已经看到劳动力市场在很多方面都明显降温。这不是目前经济普遍通胀压力的来源”。

前期，美联储的官员们一直都将关注的焦点聚集于如何有效抑制高通货膨胀率。随着美联储关注的主要通货膨胀指标持续下降，而最新的美国失业率上升至4.1%，美联储主席鲍威尔开始关注美国经济的下行风险。

从去年的第四季度，美国经济就持续下行，只是下行速度有限。不过，近期美国的劳动力市场的数据开始明显恶化，美联储主席鲍威尔已经不止一次地强调一旦劳动力市场出现异常疲软，那么美联储将会采取必要的货币政策措施。这使得市场普遍认为，美联储已经距离开始降息的时点越来越近了。

目前，市场普遍认为美联储将在9月开始降息，但是今年内降息的幅度和次数都非常有限。笔者认为，美国经济在未来几个月不能够排除在高利率环境下呈现加速下行的态势的可能性，而一旦这种趋势出现，美联储也许不仅会开始降息，而且还会加大降息的力度。

JerryZang

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