7月3日公布的数据显示，美国6月ADP就业人数从前值15.7万人小幅下降至15万人。不过，近期的ADP数据较前期有明显的下降。这表明虽然美国的就业市场仍然具有相当的韧性，但是确实在萎缩之中。

同时公布的美国至6月29日当周初请失业金人数也从前值23.4万人小幅上升至23.8万人。这与上述的ADP就业数据所呈现的美国劳动力市场的状态相符。

美联储主席鲍威尔在最新的讲话中再次表示，如果美国的就业市场出现大幅疲软，那么美联储将采取必要的措施。从目前的就业市场数据看，美联储还没有马上放松货币政策的理由。

如果美国的就业市场维持当前状态，而通货膨胀率继续下行，那么美联储在9月如市场所期开始降息的概率就比较大。因此，投资者需要密切关注未来几个月的美国经济数据，尤其是通货膨胀数据。

笔者认为，即便美联储在9月开始降息，在今年内美国联邦基金利率水平也很难降至较低水平，因此美国实体经济和银行业还不得不在高利率环境下承受更长一段时间的负面冲击。而在持续的高利率环境下，美国经济是否能够一直保持相对平稳，这确实是一个未知数，下半年美国经济将面临更多的不确定性和风险。

JerryZang

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