6月24日公布的数据显示，美国6月达拉斯联储商业活动指数从前值-19.4回升至-15.1，但是仍然处于负值区间。这一方面说明美国的商业活动有所改善，另一方面也表明美国商业活动仍然处于收缩状态。

同时公布的美国6月达拉斯联储新订单指数也从前值-2.2上升至-1.3，不过同样仍然处于负值区间。美国6月达拉斯联储制造业产出指数则从-2.8升至0.7。

近期的一系列经济数据反映出美国经济喜忧参半的现状。虽然美国经济的通货膨胀率近期又出现下降趋势，但是下降幅度有限。而美国经济中的消费出现了疲软的迹象，房地产业也不振。

目前，市场普遍预期美联储会在9月开始降息。可是，近期一些重要的美联储官员却不断透露出年内降息仅会有一次的信息。市场的乐观预期似乎与美联储未来的货币政策意向相差较远。

笔者认为，上述一些经济数据的矛盾及美联储的货币政策走向与市场预期之间的差距恰恰蕴含着美国经济的脆弱性和不确定性，这使得美国经济在今年下半年的风险性上升。

由此可见，投资者需要谨慎对待美国经济前景的不确定性，为美国经济可能出现的“黑天鹅事件”做好准备。

JerryZang

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