一、关键数据
ROE加权6.70%，同比5.07%，提高1.63个百分点；
收入27.48亿，同比21.67亿，增长26.80%；
净利润7.38亿，同比5.31亿，增长39.03%；
扣非净利润7.00亿，同比4.90亿，增长42.79%；
经营活动现金流量净额9.22亿，同比7.52亿，增长22.57%；
净利润含金124.93%，妥妥地赚到真金白银。
总资产125.00亿，比期初133.06亿，增长-6.06%；
净资产102.35亿，比期初107.19亿，增长-4.52%。
点评：
收入与扣非净利润增长，仍可以用“惊艳”两个字来形容！
毛利率73.54%，同比70.34%，提高3.2个百分点；
净利率26.88%，同比24.54%，提高2.34个百分点。
点评：
毛利率已恢复至近十年来半年报的最高水平，但是净利率仍然有待于提高。
2016年半年报，毛利率、净利率分别为69.00%、31.16%，净利率为近十年最高水平。
销售费用10亿，同比7.53亿，增长32.73%；
销售费用率36.39%，同比34.75%，提高1.64个百分点；
管理费用1.34亿，同比1.33亿，增长0.88%；
管理费用率4.88%，同比6.13%，下降1.25个百分点。
点评：
销售费用率高达36.39%，可以看出，现在东阿阿胶业绩恢复很大程度上依靠营销推动。
收入构成：
1、阿胶及系列产品：
收入25.51亿，占比92.84%，同比增长32.53%；
2、其他药品及保健品：
收入1.32亿，占比4.82%，同比增长-11.91%。
按区域划分收入：
华东：收入14.05亿，占比51.13%，增长27.36%；
华南：收入3.59亿，占比13.05%，增长13.32%；
华北：3.127亿，占比11.55%，增长48.26%；
华中：2.66亿，占比9.70%，增长10.15%；
西南：2.32亿，占比8.45%，增长25.75%。
点评：
华东收入占了半壁江山，并且保持了27.36%的增长速度；
华北地区增速较快，增长48.26%，但是基数尚小。
这说明，阿胶产品的消费很小众，并且富庶的华东地区就占据了半壁江山。营销做好了，其他地区仍然有渗透空间。
毛利率分析：
1、阿胶及系列产品，毛利率75.36%，同比提高2.48个百分点；
2、其他药品及保健品，毛利率66.40%，同比减少4.15个百分点。
主要资产、负债：
货币资金52.20亿，比期初58.26亿，减少6.60亿；
交易性金融资产28.07亿，比期初25.11亿，增加2.96亿；
点评：
以上两项合计80.27亿，占总资产125亿的64.22%。
就是说，公司总资产中，有六成多的是现金类资产，妥妥的硬资产！
应收账款3.33亿，比期初6298.92万，增加2.70亿；
应收账款融资2.05亿，比期初6.44亿，减少4.39亿；
存货9.61亿，比期初10.12亿，减少0.51亿；
合同负债4.55亿，比期初8.24亿，减少3.69亿；
短期、长期借款：均无。
中期分红：
以 643,976,824 为基数，向全体股东每10股派发现金红利 11.44 元（含税）。以此计算，分红总额为7.37亿，占上半年净利润99.82%。
就是说，将中期净利润又几乎全部分给股东了！
纵观我大A股，有几个上市公司如此豪迈？！
个人股东：
张弦，持有8232033股，占总股本的1.28%，名列第六大股东，报告期内无增减。
片仔癀的王富济，东阿阿胶的张弦，个人投资者的榜样！
二、总体印象
1、收入与扣非净利润的增长，仍然可以用“惊艳”两个字来形容。毛利率、净利率稳步提升，特别是毛利率已经提升至近十年内的最好水平，但是净利润率仍然有待于提升。
近几年的业绩恢复，与进行大力的营销有关，销售费用率已达36.39%。在业绩恢复期，以及新产品推广期，增加营销费用是可以理解的，估计未来销售费用率会达到一个合理的水平（如何是合理，就交由管理层费心权衡去吧）。
2、与我原先的预判是一致的，今年净利润有望达到15亿元左右，然后在未来两三年内，向“玉峰顶”冲击（净利润20亿元）。同时，长期ROE提升至20%以上。果如是，阿胶才会称得上真正由“青蛙”变回了“王子”。
3、近两年公司一直坚持100%的净利润分红（阿胶已有这个底气），这种“豪迈”若长期坚持下去，试问我大A股谁能敌？！——至少作为小股东，我为公司此举鼓与呼！
