近期新能源板块又一次出现了难得的上涨，特别是宁德时代3月11日上涨近15%，让很多持有新能源股票被深套的投资者看到了希望。探究新能源股票上涨的原因，除了本身跌幅很大有反弹需求之外，竟然是媒体报道称英伟达黄仁勋在一次公开演讲中表示：AI的尽头是光伏和储能！我们不能只想着算力，如果只考虑计算机，我们需要烧掉14个地球的能源。正是在AI的尽头是光伏与储能的噱头之下，大量资金开始涌入爆炒，股价出现了较大的反弹。

很快就有媒体对此进行了澄清，黄仁勋本人说的是：“当我们替换通用计算的基础设施时，请记住架构的性能将不断提高。你不能只想着要购买更多的计算机，你还必须假设，计算机的速度会越来越快。因此，你所需要的总量就不会这么多了。否则，如果你只是假设计算机的速度永远不会变快，你可能会得出一个结论——我们需要14个不同的行星、3个不同星系、4个太阳为这一切提供燃料。”“但是很明显的是计算机架构不断进步。在过去的十年里，我们做出的最伟大贡献之一就是将计算和人工智能提高了一百万倍。因此，无论你认为推动世界的需求是什么，你都必须考虑到，它还将以100万倍的速度增长，变得更快和更高效。”

他本人的意思并不是说炒AI炒到最后就是炒新能源，而是自己公司的产品把算力提高了100万倍，相当于更节省能源了。也就是在表扬自己公司的产品和自己所做出的成就，和新能源并没有什么关系。

AI确实是需要消耗大量能源的，例如ChatGPT每天要响应大约2亿个请求，在此过程中消耗超过50万度电力，这几乎已经是一个小型发电站的发电量了。可是如此巨大的能源消耗，目前最大的用途却是聊天和画画制作视频，多少也有点讽刺。

市场上正在热炒新能源，各种可能的新能源模式都被拉出来炒一遍。但是仔细想一下其实并没有什么大的变化，无非还是光伏、风电为主，氢能源和可控核聚变也正在被某些人不断提及。根据《中国电力发展报告2023》提供的数据，2022年全国发电量中，非化石能源发电量占比为36.2%。具体到各种能源的发电量，风力发电的占比为8.8%，光伏发电的占比为4.9%。但是火力发电和水力发电仍然是发电的主流，供应了大多数的能源。

从题材炒作的角度，无论是炒光伏发电还是风电甚至储能设备锂电池等等，都是没问题的。但是如果从企业经营利润的角度出发，那恐怕就有点尴尬了。因为目前新能源产业的前端还是盈利状况不错的，但是后端的发电企业不仅规模比较小，盈利状况也不是特别好。目前所有发电企业中规模最大、营收最大、利润最大的仍然还是以水电企业长江电力和火电企业华能、大唐、国电以及核电企业中核、广核等等。即便是规模最大的风电与光伏发电企业三峡能源的资产规模、营收、利润等都与前面这些有不小的差距。

特别是利润方面差距更大，如三峡能源2023年前3季度净利润54亿元，而长江电力2023年前3季度净利润高达215亿元，华能国际2023年前3季度净利润已经达到了125亿元，中国核电2023年前3季度净利润93亿元，中国广核2023年前3季度净利润97亿元等等。

我们在挑选能源企业投资的时候，应该如何考虑？虽然很多人对光伏和风电包括可控核聚变等新能源抱有很高的期望，但是目前比较大的问题还是利润。之前国家在新能源产业起步的时候有较高的补贴，经过多年发展之后，补贴正在逐步退出，新能源发电的成本相对固定但是由于上网电价的下调导致利润出现了较大的下滑。这也就导致不少企业的利润率出现了较大下降，投资回报自然也就下降了。再加上光伏和风电本身就存在一定的不足，也就是不能稳定的发电。因为光伏受限于阳光照射，因此阳光角度、日照时长等因素会制约发电效率。而风电则受到自然条件的限制，风力的大小等等都会造成发电量变化。这对于电网来说是不安全的。虽然可以采用调峰、储能等办法来解决，但是毕竟成本较高，而且远远不及火电和水电稳定。

火电企业最大的问题是成本，而成本控制最大的难点则是煤炭价格。每当煤炭价格大幅度上涨的时候，就是火电企业利润大幅度下滑的时候，反之则是利润大幅度上升的时候。水电企业则和天气有较大关系，如果降水少发电会下降，反之则可能上升。

至于新能源企业市场上虽然充斥的关于投资价值的各种报告，但是我们仍然需要清醒的认识到主流还是在炒作未来的成长性。也就是试图通过发掘未来的业绩增长提高估值水平，这也就是经常被提及的戴维斯双击。作为投资者对未来有美好预期是没问题的，只是我们也要清楚的知道高成长投资并不是价值投资，而是一种高收益高风险的投资方式。一旦增长不及预期而股价已经大涨，面临的将会是戴维斯双杀，过去两年的教训应该已经很深刻了。

因此，炒一下没问题，但是如果你把股价上涨看作新的价值重估，恐怕应该先冷静一下。