3月12日国盾量子发布公告，公司拟以不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，发行价格为78.94元/股向中国电信的全资子公司中电信量子信息科技集团有限公司定增募资19.03亿元，发行股票数量为24,112,311股，全部用于补充流动资金。同时中电信量子集团分别与科大控股、彭承志签订了《一致行动协议》。本次权益变动后，中电信量子集团成为国盾量子的控股股东，国务院国资委成为上市公司实际控制人。公司创办于2009年，是国家专精特新“小巨人”企业。公司以量子信息技术的全面产业化为己任，主要从事量子保密通信产品、量子计算仪器设备的研发、生产、销售及技术服务，是中国量子信息产业化的开拓者、实践者和引领者。公司技术起源于中国科学技术大学，目前已逐步成长为全球少数具有大规模量子保密通信网络设计、供货和部署全能力的企业之一。

事实上在消息公布之前股价已经有相当的涨幅，过年前股价最低跌到71.69元，随后连续出现上涨。3月5日也就是停牌前一天股价上涨了11%，以121.97元收盘。消息公布当天以20%涨幅的涨停价格高开，收盘仍上涨了8.22%。以最低点到最高点计算，一个月左右的时间内股价就实现了翻倍，涨幅惊人。

市场之所以会有如此表现，和大家的预期有关。毕竟中国电信是国字号央企，此番直接将国盾量子收归旗下，当然值得期待。国盾量子的主营业务量子信息事关国家战略，是重点发展的未来产业，中国电信集团科创引领产业升级，很早就参与其中布局量子信息，双方也有良好的合作关系。收购股份的目的是增强国盾量子服务国家战略的能力，助力双方实现“1+1>2”的跨越式发展，优化国盾量子治理结构，夯实发展基础，为投资者带来良好的回报。（以上来自公司2024年度向特定对象发行 A 股股票预案）

为什么要特别强调给投资者带来良好回报呢？那是因为公司从2020年上市到现在实在是业绩太拉垮了。在上市前几年的数据来看，2016年到2019年营收分别是2.272亿元、2.837亿元、2.647亿元、2.579亿元，也就是基本上保持相对稳定的状态。但是净利润却很好，2016年到2019年分别是5875万、7431万、7249万、4931万。可是上市后的数据就有点难看，2020到2022年营收分别是1.341亿元、1.792亿元、1.347亿元，相比上市前几乎是腰斩。净利润则分别是2949万、亏损3714万、亏损8620万，扣非净利润则分别是亏损3027万、亏损8445万、亏损1.429亿。

也就是说，公司在上市之前经营状况非常好，上市后立即变脸，不但营收出现大幅度下降而且马上就开始亏损，并且越亏越多。正是在这样的背景之下，中国电信量子集团决定入主公司，目的其实很明显，利用公司的技术来实现产业化。

只不过虽然中国电信量子集团入主了公司，未来潜在的麻烦还是有的，那就是公司仍然有退市风险。根据已经披露的财务数据，2022年公司的营收只有1.347亿元且亏损，而根据上市规则如果上市公司营收低于1亿元且亏损将会戴帽，连续两年发生这种情况会退市。公司2022年营收只有1.347亿元，这已经很危险了。2023年3季度营收为7326万，虽然最后一个季度可能会有较大的提升，但毕竟还是不高。虽然公司具有量子通信概念，但是由于营收和利润实在太差，连最喜欢追捧科技股的基金都只有少量参与。已经披露年报的基金中只有银河量化稳进组合持有900股而已，其他的都已经清仓。

很多人都不理解，为什么背靠中科大而且拥有独特的量子通信技术，公司的发展如此之差？事实上这并不是孤例，A股上市公司中有名校背景的，很多都出于同样的情况，技术很先进，效益非常差。例如著名的清华同方背靠清华大学，上市20多年来基本就没挣过钱。同样背靠清华大学的清华紫光甚至搞得大股东紫光集团都破产了。除此以外还有背靠北大的方正科技、背靠浙江大学的浙大海纳、背靠四川大学的川大智胜、背靠山东大学的山大华特等等，要么经营很差被迫卖身，要么勉强维持，极少出现经营很好的。

为什么会这样呢？不少投资者在考量上市公司投资价值的时候，非常喜欢用公司拥有什么技术或者什么专利，投产了什么项目，生产了什么产品等等信息来衡量。事实上这些内容虽然也很重要，但是最重要的是公司的管理制度。多数情况下，大学教授出身的公司高管特别是技术研发型教授是不具备管理能力的。他们在研发上非常注重投入，却很容易忽视产品是否在市场上对路，成本效益之间的关系，员工成本与企业利润如何匹配等。由此导致公司陷入长期收入极低且持续亏损的状态，这样的公司实际上是没有投资价值的，投资风险也是很大的。

作为投资者来说，我们一定要有非常明确的成本和利润意识，因为只有公司源源不断的创造利润，才有可能为股东产生回报。否则老是凭借一腔热血和情怀把自己的资金买入上市公司股票，很容易高位接盘并且长期亏损。