2月7日，眼看还有两天就要过年了，突然发布消息称证监会主席进行了调整，由吴清担任新一任主席。大家都说新官上任三把火，那么他的三把火是什么呢？2月7日上任，从2月8日到2月18日，扣除过年假期仅仅3个工作日，证监会及各地证监局就发布了33份警示函和一份行政处罚决定。

一直以来投资者都对于上市公司造假深恶痛绝，但是长久以来大家对于监管处罚却深深不满，认为总是罚酒三杯。不止一次的有人和我说起，上市公司造假罚款几十万就完了，实在是太轻微，因此屡禁不止。事实是怎样的呢？2月9日，证监会对上海思尔芯技术欺诈发行违法行为作出行政处罚。该案系新《证券法》实施以来，发行人在提交申报材料后、未获注册前，证监会查办的首例欺诈发行案件。

经查思尔芯在公告的证券发行文件中编造重大虚假内容，其《招股说明书》第六节“业务与技术”、第八节“财务会计信息与管理层分析”涉及财务数据存在虚假记载，2020年虚增营业收入合计1,536.72万元，占当年度营业收入的11.55%，虚增利润总额合计1,246.17万元，占当年度利润总额的118.48%。证监会依法决定：对思尔芯处以400万元罚款；对时任思尔芯董事长黄学良，时任思尔芯董事、首席执行官、总经理Toshio Nakama分别处以300万元罚款；对时任思尔芯董事、资深副总裁林铠鹏，时任思尔芯董事、资深副总裁、董事会秘书熊世坤分别处以200万元罚款；对时任思尔芯首席财务官黎雄应处以150万元罚款；对时任思尔芯监事会主席杨录处以100万元罚款。

从造假数额来看，虚增了1500余万元的营收和1200余万元的净利润，这个数字并不算很大。但是处罚结果并不是很轻，公司本身被处罚400万元，相关责任人被处罚100万元到300万元，总计罚款1650万元，比公司造假数额还要大。之所以一直以来不少人都在说造假成本太低，实际上有两个原因，一是太多人从来不去跟进最新的处罚规则和处罚结果，二是出于对自身投资亏损的不满，无论做什么处罚都认为太轻。

按照现有规则来说，如果发生上市公司造假事件，对于投资者来说并不是坏事而是好事。听起来是不是匪夷所思？原因很简单，如果投资者的买卖发生在上市公司造假被揭露之前，此时上市公司基本面是没有变化的，因此投资者亏损与造假与否无关。如果投资者买入在造假揭露之前而卖出在造假揭露之后或者一直持有，那么投资者就符合向上市公司索赔的条件，这种情况下产生的亏损将由造假责任人（上市公司、高管、中介机构等）承担。也就是盈利归自己，亏损有人承担，这种好事哪里去找？如果投资者买入发生在造假被揭露之后，此时投资者属于明知造假还要买入，那就需要自行承担亏损责任，买者自负有什么问题呢？综上，投资者买入造假股票对自身利益是不会有什么不利影响的，投资者的亏损也与处罚造假轻重之间没有必然的关系。

近期发出的警示函和处罚措施中占据大头的是发给个人的处理决定，一是对63人作出行政处罚，合计罚没8173万元，对1人作出终身证券市场禁入措施。二是将1人涉嫌内幕交易行为移送司法机关处理。三是对46人采取行政监管措施，其中拟对3人采取认定为不适当人选，对5人采取监管谈话、38人采取出具警示函。四是对负有从业人员管理责任的招商证券，采取责令增加合规检查次数的行政监管措施，对公司董事长采取出具警示函、2名时任合规总监采取监管谈话的行政监管措施，并督促招商证券启动内部问责，约谈相关违规人员，落实问责全覆盖。

从业人员不得炒股，这是一条铁律。这条铁律不但是限制了从业人员的行为，同时也在保护从业人员本身。从历史上多次进行的处罚决定可以看出，从业人员炒股的结果多数都是亏损，因此禁止从业人员炒股实际上也是保护从业人员不至于遭受重大损失。

通过对短短三个工作日监管措施的梳理，我们应该学到哪些经验呢？1、证监会未来的监管措施必将更加严格，对证券市场上发生的违法违规行为处理会更快速，也会更严厉。2、上市公司造假的根源并不是处罚太轻，而是利益太大。3、历史上从业人员炒股的结果显示战绩大多比较差，专业人员尚且如此，普通散户炒股亏损概率高则更普遍。既然如此，是不是应该明白靠炒股发家的概率很低呢？4、从业人员包括投资顾问与分析师在内都是严禁炒股的，因此他们是没有什么实战经验的，指望在他们指导下炒股盈利也是不现实的。5、投资者适当性管理制度第22条，可以有效帮助每一个投资者与从业人员交往中产生亏损后索赔，应该认真学习和掌握。