美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5.25%至5.5%之间，基本上符合市场的预期。回顾这一轮的加息动作，密度高、频率快，从接近零利率大幅飙升至5.25%至5.5%的区间，用了不到一年半的时间，在美国历史上也是比较罕见的。

针对此次美联储的加息动作，虽然符合市场预期，但令市场产生争议的是，这会不会是美联储最后一次加息措施？

实际上，回顾过去一百年美国联邦利率水平，除了上世纪70年代至80年代的极端利率波动外，联邦利率的平均数值在6%左右。换言之，即使近期联邦利率已经创出了二十二年来的新高水平，但也只是过去一百年来的平均数值，市场只是实现了联邦利率的合理回归。

此次美联储加息幅度过快，即不到一年半的时间，美联储却加息了11次。在历史上，这个加息密度是比较罕见的。随着美联储的快速加息，其抑制通胀的效果正在逐渐展现。但是， 距离鲍威尔提出的2%通胀目标依然有比较长的路要走。

从鲍威尔的表态来看，接下来加不加息要看数据，但今年应该不会降息。假如美联储重新回归降息周期，那么将会对全球资产价格带来一个良好的喘息机会，在降息周期下，也许全球市场又会迎来一次资产价格狂欢的热潮。

此次美联储加息25个基点，基本上符合市场的预期。但是，下半年美联储还会不会加息，则存在不少的争议。

假如美联储选择停止加息，并实施新一轮的降息动作，那么很可能会引发通胀的再次抬升，之前努力的成果也基本上浪费了。换一种角度思考，若美联储在下半年继续加息，并促使联邦利率接近6%的水平，那么在高利率的环境下，可能会产生一系列的市场影响。

例如，对高负债及偿债能力较差的企业，将会面临更大的压力。与此同时，对过去热衷于负债股票回购的上市公司来说，未来股票回购的成本会显著提升，更考验上市公司的现金水平以及偿债的能力。此外，对美国来说，随着利率进一步抬升，每年支出的利息成本更高了，这个成本因素还是不可忽视的。

对手握巨额现金储备的企业而言，反而容易受益于高利率的环境。现金储备丰厚的上市公司，可以借助各种投资理财工具实现资产保值，利率越高，意味着利息收入越高，对这类上市公司来说，反而大幅增加利息收入。

从苹果、谷歌、Meta、伯克希尔哈撒韦等手握巨额现金储备的上市公司股价表现分析，他们受益于高利率的环境，手握巨额现金所产生的利息收入更高了，对上市公司来说，更是产生出积极的影响。

不过，从总体上分析，手握大量现金储备的上市公司终究是少数。在美国上市公司之中，还有一大批企业处于现金流不足、偿债能力不佳的状态，所以在高利率的环境下，对上市公司的冲击影响依然比较大。

几乎每一轮美联储加息周期，都会造成全球资产价格的剧烈波动。这一次，也并不例外。即使是拥有全球最高市值的美股市场，近两年市场的波动幅度也是相当剧烈的。全球市场正期待着美联储新一轮降息周期的到来，从目前的情况分析，估计今年降息的概率不大，但美联储加息周期也基本上处于尾声阶段了，从投资预期分析，全球资本市场最煎熬的时刻应该逐渐步入尾声。

有人问，为何美联储联邦利率创出22年的新高水平，美股市场指数却不跌反涨呢？一批美国科技巨头的股价，反而继续创新高呢？

实际上，在此次加息周期中，美国股市同样离不开调整的压力，只是调整速度比较快，回升的速度也比较快，所以给市场的印象并没有特别深刻。此外，与美股市场的指数编制因素有关，不同于上证指数的样本股设计，美股市场的指数编制更突出核心资产的影响地位。在苹果、谷歌、微软等核心巨头大幅回升的影响下，美股市场指数也处于快速回升的状态，给市场带来一种指数不跌反涨的感觉。

除了上述影响因素外，还与科技巨头的创新能力有关。随着ChatGPT的加速到来，市场预期新一轮的科技改革正在出现，市场对新一轮科技改革的红利充满了期待。作为占据市场权重比较高的科技巨头企业，他们也是参与新一轮科技改革的重点名单，自然提升了市场的投资预期，股票价格也会从中受益，成为这一轮上涨行情的推动因素之一。

虽然美联储加息周期逐渐步入尾声，市场预期美联储加息周期即将成为过去式。一旦美联储步入新一轮降息周期，全球资产价格也会从中受益。