盘后消息： 美国恢复对东南亚四国太阳能产品征收关税。 这4国的光伏产品，都是国内厂商在海外的组装厂。 以下游组件和电池为主，上游硅料和硅片基本没有。 简单理解为，面粉是从中国运到东南亚的面包厂，贴个牌再卖到美国。 东西都是中国的，无法直接出口美国，绕个路而已，美国自然心知肚明。 这个事件其实不算预期之外。 一方面美国正在拨款自建光伏上游和中游，还有大额补贴，所以美国指责他国用补贴倾销市场，到底在骂谁。 一方面美国大选在即，双方都要在对中国强硬的立场上加码，光伏加税只是这个play的一部分。 那么对光伏板块的业绩有影响吗？ 有，但影响不大。 因为解决方案有很多。 东南亚四国加税，可以换到别的地方（比如搬去不在名单的菲律宾或印尼）继续贴牌，换个组装的地方而已。 还可以学宁德时代，在美国建厂或者技术入股分钱。 前文写过光伏领域某支架厂，在美国和沙特建厂，赚的盆满钵满，闷声发财，这就属于有前瞻性的布局，今年股价也因为出海涨了90%多。 从另外一个角度看，当初华为被禁止台积电代工之前，疯狂的下了一轮订单，屯了好几年的量。 现在轮到美国的光伏下游着急了，要不要在加税之前赶紧补库呢，把库存都买了吧！ 所以这个事情有利有弊。 从政治博弈的角度来说，这只是对美国选民态度的一次表演，选上了，后续的事情可以再议，选不上，回头新官上来直接推翻。 从光伏行业的解决方案来说，可以搬家，可以美国建厂，选择很多。 这个方案最大的bug和后门，就只是限制了从这四个国家出口而已。 再退一步说，中国光伏产业依赖美国市场吗？ 并不，并不是缺了美国没法活。 这几年陆续在布局欧洲和南美，以及未来两年最重要的中东地区。 有庞大的产能和足够低的成本，但凡适合光照的地区都有市场可以开发。 这个事件今晚公布后，我咨询了光伏行业从业的朋友，他们均表示意料之中的，业内早有预期，甚至在未出消息之前，已经通知美国下游客户可能收紧尽快补库。 给卖方对此事件的结论做参考： 利空落地，期待拐点，过往历轮周期，高补贴高扶持的情况都无法持续。 虽然我没卖方这么乐观，但目前光伏真正的问题，还是产能出清的问题，而不是出口受阻的问题。 这又回到了产能博弈的起点，头部企业赌的是我有现金流，活下去卷死后排，后排赌的是停产检修熬过周期再创辉煌。 其实就是比谁的现金流更健康，活的更久而已。 从这个角度来说，根据制造业历史规律，一定是头部存活，赢家通吃的结局，后排企业在IPO断档，定增不批的大环境下，现金流断掉后是熬不住的，早晚要出清。 其实如果有真正跟踪光伏行业的朋友，你会发现一个很奇怪的现象。 头部企业正在逆周期扩张！ 逆周期什么意思呢？就是在行业低迷期，反而扩产加码产能。 可参考隆基和通威近期公布的巨额订单（约400亿）就能理解。 扩张的底气在哪里？ 在于头部企业对行业逆周期的理解，以及手里有足够多的现金流。 有钱就会任性，上游企业账面放着巨多钱，就是这么玩的，但中下游如电池组件可玩不起，会成片倒下。 希望这个出清过程来的更快，更猛一些。 最后写个结论。 本事件最后谁最受伤？还是美国的下游厂商啊。 本来吃着火锅唱着歌的，拿着廉价产品赚的好好的，一声令下，成本增加了50%，找谁说理去？ 风险提示： 本文观点比较主观，并不能反馈最终股价走势，对新能源不了解的朋友，对行业库存和逆周期调节玩法不熟悉的，千万别来凑热闹，仅供参考。