这个地方需要多说两句，由于其净利率大幅波动，曾导致PE TTM一度达到300X ，很明显是失真的状态。
同时，考虑到其发生过因经济周期而导致资产减值的问题，所以也有一定的周期属性
对本案来说，可比公司法选择PE就不是很合理。
所以，我们在回顾历史估值时，采用PS、PB来做参考，更为靠谱
这一阶段看完后，第一个问题基本解决，从财务、业务、估值三条逻辑线上，都指向了同一个细节
大族转向了技术难度更高的细分领域，但致命的地方在于上游零部件技术的短缺
那么，它在技术上，到底突破了吗？我们带着这个疑问来看下一个阶段的情况。
第二阶段2010-2013年，为什么净利率创下新高？我们还是看：
关于净利率，我们依然从下列五个点来看：
毛利率；
费用率；
资产减值；
投资收益率；
营业外收支。
其中，我们主要看业务经营层面的数据——毛利率和费用率。
毛利率——这一阶段中，大族的大客户为苹果，早在2008-2009 年大族就切入苹果产业链，主要以UV切割机和PP裁剪机为主，用于切割 IPHONE的FPC膜
2010 年导入焊接机，提供了用于 Ipad 制造几乎全部激光点焊设备和部分Iphone4 激光点焊设备，2011 年激光打标和焊接均有放量
注意，2012年是大族的苹果业务爆发年，由于iPhone 4等新机型更新换代，再加上其替代德国 Rofin、日本 Miyaki等厂商
当年，大族来自苹果收入创新高达到14亿元，占总营收比重为 33%
这一阶段毛利率情况与上一阶段类似，维持在36%~44%区间内。
2013年，大族推出售价仅为7.8 万（低于行业均价1/3）的20W 光纤打标机
敢于降价的原因在于控制成本方面的重大突破，由于大族激光为 IPG 第一大客户，其采购光源成本比竞争对手低 20%
配合自产零部件（振镜、控制器和软件），成本就比同行低30%。因此仍然能维持毛利率的稳定
费用率——三费支出从2010年30.13下降至2013年29.3%，整体微降
虽然整体变动不大，但内部结构发生了大变，销售费用率从支出占比最大的降至第二，同期管理费用率（研发支出提升）提升为第一大支出。
销售费用率下降的原因在于：售后服务费。
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
