以北证50为代表的北交所上市公司出现了加速上涨的行情，继21日北证50出现冲高回落的走势后，22日北证50继续大涨超过8%，一举收复前一天的最高点位。在上涨的过程中，市场指数出现“阳包阴”的走势，反映出当前北交所市场的走势相当强势。

自今年10月下旬以来，北证50开始走出了反转的行情。从10月底的702.55点上涨至近期高点955.12点，北证50指数累计最大涨幅近40%。

按照技术性牛市的说法，自低点反弹超过20%的空间，可以确立为技术性牛市。按照北证50的累计涨幅计算，已经符合技术性牛市的上涨性质，但市场可以走多远，则取决于多方面的影响因素，任何市场顶底，最终还是由市场进行自我调节。

这一轮北交所市场的上涨行情，来得很迅猛，在北证50涨了40%后，市场仍然未能够确认股市上涨的原因。从此次北交所市场的上涨走势来看，推动行情启动的原因有很多，也可能是多方面的综合影响刺激市场行情的走高。

其中，在北交所市场处于投资冰点的时候，北交所头部公司的平均估值比较低，甚至比科创板、创业板的同类型企业估值还要低。偏低的市场估值以及前期超跌的走势，也是新一轮上涨行情启动的前提条件。

再者，A股市场政策环境持续改善，但股票市场仍然离不开以存量资金作为推动主导的大环境。于是，越来越多的资金开始看上了市值偏低的股票。其中，以北交所市场为例，聚焦“专精特新”企业，且上市公司的市值规模普遍偏低。

由此一来，在市场炒作题材股、中小市值股票的背景下，北交所市场却成为了市场资金炒作的对象，一批小市值股票受到了市场资金的青睐，成为领涨市场的投资标的。

此外，虽然北交所市场成立时间不长，但目前已经聚集了超过600万户的投资者，而且已经有一批公募基金、社保基金进入其中。

虽然已开通交易权限的投资者数量庞大，但在实际操作中，因之前北交所市场走势比较低迷，真正的活跃账户并不多，为北交所市场带来的增量资金也就比较少了。

过去，北交所市场缺乏赚钱效应，当年首批北交所主题基金也出现了大幅亏损的走势。有数据显示，截至2023年11月21日，首批8只北交所主题基金成立至今的收益回报率均告负，而且平均收益率跌了22.08%。作为专业投资者，也出现了22.08%的投资亏损幅度。对普通投资者来说，投资难度也就更大了。

首批北交所主题基金即将解禁，对北交所市场来说，也是一种考验。从当年的募资情况来看，8只基金产品合计募集40亿，这个规模在北交所市场中，也是比较大的规模水平了。在首批北交所主题基金解禁之际，北交所市场出现大幅上涨的走势，或营造出一种赚钱效应，减缓投资者的赎回压力。

因前期跌幅太大，且市场整体估值大幅下降，对北交所市场来说，近期的上涨行情更可能定义为估值修复行情。但是，近期北交所市场涨幅太大，或多或少对主板市场、科创板市场以及创业板市场构成了资金分流压力，目前市场正呈现出两极分化的迹象，一边是小市值股票的大幅上涨，另一边却是蓝筹股、白马股的阴跌不止，这恰恰反映出当前市场存量资金博弈的结果。