盘面回顾

周二沪指延续震荡调整报3361点，跌幅0.73%，成交5848亿，指数回踩20日线；创业板指报2201点，跌幅0.02%，大幅冲高回落。盘面上，仅船舶、酿酒、保险三板块飘红，公共交通、旅游、商业连锁、文教休闲、传媒娱乐等板块跌幅居前。两市34只个股涨幅超9.8%，202只个股跌幅超9.8%，上涨家数553 VS 下跌家数4794，个股普跌，跌停家数远远超过涨停家数，亏钱效应浓烈，为近期罕见。近日大热的消费、机器人、AI应用全面熄火，市场情绪快速来到冰点。周二主力资金净流出908.31亿。

盘面分析

1、成交方面：周二两市成交额1.51万亿，较上个交易日缩量1894亿，流动性中枢又缩回到牛熊分界线附近。周二收盘超过150股跌停，缩量环境下题材的持续性都不会太好，信心接力都不足。这里也无需过度恐慌，根据3674和3509两次高点的经验，以沪指为例，缩到5100-5200亿是不错的试错机会，观察本次调仓是否重演前两次的经验。毕竟连续量缩也意味着杀跌动能不足，反弹将随时启动。

2、技术走势：沪指周二收一根缩量小阴线，盘中主力利用权重多次组织反击都无功而返，指数跌破3386点后也意味着3494点成为波段小高点确立。目前三个小高点3674、3509及3494已经形成了三重下压的阻力。不过目前KD指标开口过大，有收敛的要求，止跌企稳还看下半周，下方强支撑在3152点和3227点的连线（约在3300点附近，也是理想试错点位）。创业板指周二冲高回落，量缩明显，这里下行空间有限，何时放量中阳反包全面两个阴线，指数才有机会止跌企稳，下方支撑在2130点附近，指数企稳风向标看宁德时代和东方财富。

3、热点方面：高位股集体退潮拖累前期热点全线走弱，热门股几乎全线跌停。盘口仅足球概念股逆势活跃，PCB概念股也相对抗跌，另外部分基金重仓股、绩优股表现也比较强势。具体分析如下——

高位股周二出现集体退潮，主要本身处于一个情绪周期末端，前期连续拉升，抱团连涨，获利盘巨大，这背后是量化和游资的功劳。大部分都是没有业绩的垃圾股，一旦资金承接有问题，哪来的回哪去。值得注意的是，微盘股指数周二出现高位断头阴，这意味着小盘股的狂欢已经结束，下跌可能刚刚开始，这需要警醒。

大消费方向，虽然政策在促消费方向中不断加码，但近期冰雪经济、商业零售、食品饮料等部分个股表现确实过热，提前透支政策利好，A股向来过热就死。永辉超市、中百集团、居然智家等几个龙头的跌停也意味着第一波的传统消费炒作暂告一段落，第二波消费可能后面会转向新业态、新经济、新模式等新消费方向，谷子经济、豆包概念、首发经济等等，可边走边看。

高股息红利方向， 本身和题材股就是跷跷板效应，随着题材股整体赚钱效应的消退，红利股近两天表现持续强于指数，粤高速A、深高速双双创出历史新高。明年在较为宽松的货币政策环境下，红利资产大概率还能保持股利支付率提升的趋势，对稳健投资者仍是不错的选择。

科技方向，短期资金关注点还在美股ASIC芯片巨头博通的A股映射上。周一是铜缆高速连接器概念大面积爆发，周二扩散到了PCB方向。逻辑上，ASIC芯片在性能、能效以及成本上优于标准芯片，更加契合AI计算场景的需求。根据市场预测，到2028年，ASIC芯片的市场规模有望突破400亿美元，年复合增长率高达45%，叠加博通超预期指引，市场理解ASIC芯片有望成为AI算力的下一个高增长赛道，其中涉及的机会有：ASCI芯片IP、以太网芯片及电路、Retimer芯片、AI电源、PCB等。这里题材还没有充分发酵，后续还有机会，可以保持跟踪和关注。

机器人方向，高位股巨轮智能、五洲新春、建设工业等人气股连续跌停，龙头集体溃败对板块信心形成较大的打击，总体来看人形机器人板块第一波已经走完，但调整之后还会有机会，毕竟是大风口板块，也是2025年值得期待的板块之一，可以等量缩价稳再去参与第二波。

操作策略

周二A股继续杀跌，盘口市场黄白线严重背离，盘中神秘力量频频出手，多个沪深300ETF出现放量，最后还是无功而返。不过值得注意的是，机构重仓股贵州茅台、中兴通讯、宁德时代、工业富联等有所异动，年底是否市场在尝试转换风格？这里市场短线情绪极度恐慌之后，也会伴随情绪的修复。市场总是在过度的乐观和过度的悲观之间来回摆动，3300点附近预计进入做多试错阶段，耐心等跌出来的机会。

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）

风险提示：以上观点仅供参考，不作为买卖依据，投资者由此作出的决策，盈亏自负。股市有风险，入市需谨慎。