你们尽管买，能赚钱算A股输。今年开局真是惨不忍睹，上证5个点深证6个点创业板跌去近8个点，只用了10天市场立马弥漫上熊市的气息。与之相对，港股的情况反而好些。前两周恒生指数跌去4.96%，表现略优于A股，这还是在最大权重腾讯被两位数跌幅重创的情况下。无他，买出来的。
今年一开年南下资金就猛冲港股，6个交易日净买入了600亿，其中一半是买的腾讯。否则在被拉清单、ADR可能摘牌的情况下，腾讯跌到300可不是梦，看看当年移动和中海油是怎么跌的吧。今年开局南向猛冲的程度堪比2021年牛市顶峰，跨过湘江争夺定价权的口号就是那时喊出来的。没想到4年过去，争夺700块腾讯的勇士们躺在300多的腾讯上，往后一看依然是乌央乌央的人群，不禁一声叹息:港股终成后花园，花园里韭菜真鲜艳。
但不开玩笑的说，内资再买下去或许真能把港股整个给买回来。就港股这流动性，如果敢放开港股通，根本不需要外资来买，内资足够了。目前港股通日成交量占了整个港股的20%左右，在一些流动性好的标的中这一比例会更大。当某一只股票一天的成交有50%以上是来自于内资，那么定价权就真的抢回来了。届时面对两个市场巨大的估值差异，你说港股会怎么走？港股通还只是一个方面，看看这几年汇丰股价是怎么走的，资金流向不言自明。香港正在重新成为大量资金扎堆的地方，你别管这些资金目的是什么，反正结果正在发生。
港股目前估值依旧在地板，大小央国企普遍折价30%以上，从这个角度来说投资港股红利可能比A股红利性价比高些。我一直觉得A股红利煤炭占比太大，港股红利则是以航运、银行和石油为主，比较合理。这几个主流红利行业中当前业绩最好的是航运，CCFI全年同比增长65%；煤炭压力大，煤价去年持续下跌，四季度更是跌了33%。石油主要靠增产和美元升值，银行在坏账逐步出清后增速基本跟随GDP，所以就ETF而言港股红利配比更优。
再说到今年最拖港股后腿的腾讯。上周腾讯连同宁德时代一起上了美国防部的涉军名单，对于腾讯来说真是最有科技含量的一集，一定是和平精英的锅。各位投资者最关心的肯定还是股价会跌成啥样？大家可以参考一下中海油和移动两位前辈。中海油于2020年11月底被拉上军事名单，随后一个月最多跌了55%，收在32%；次年2月底启动ADR摘牌，随后一个月又跌了27%。中国移动于2020年6月上的军事名单，股价一路跌到年底单边杀了40%，第二年ADR也被摘牌了。不过跟这两者不同的是腾讯的业务真跟军方没啥关系，利润全来自窝里横，也无法被制裁啥，所以基本面上没啥可跌的，比较有风险的还是资金面的东西。直白点说就是ADR退市，外资撤离嘛。
不知道ADR是什么的请自行百度，懒的话你就当它是种股票，ADR被摘牌就类似于股票退市。当年中移动和中海油ADR摘牌时，ADR总规模只占其流通股本的2.2%和0.5%，日成交额也只有港股标的的几百分之一；而腾讯ADR目前总规模391亿美元，市值接近流通股本的1/10，日成交额大概在港股的百分之一以内。大家可以对比掂量一下ADR摘牌对于腾讯股价可能造成的影响。
当然，摘牌后的股本会等比例兑换成港股，并不是强制卖出，只要承接力量够强的话影响可控。移动当年摘牌后就跌了一天，股价走上牛市主升浪；海油是实打实的跌了一个月，但二者都被疯狂的南下资金一路买走牛到现在。腾讯还有每天十几亿回购的加持。所以在当前内资不断流入港股的背景下，ADR真摘牌了对于腾讯股价的影响不会很大，反而是现在这个阶段可能会提前把利空预期跌完。股价大概率砸个坑然后一路拉回去，外资不要没关系有的是人要。
腾讯怎么应对的呢？没啥，就是回应了一下，然后每天15亿默默回购，超级加倍。之前我们聊过简单估值的方式，别整那么多资产啊市盈率的，你就看管理层的回购态度。当时腾讯年内已回购900亿，而目标是1000亿，要达成这一目标接下来每天只需要回购5亿即可。然后腾讯股价在400块钱以下时每天稳定回购10亿，股价400-450之间时日均回购7亿，股价450以上时每天只回购5亿。说明股价450以上时腾讯回购只为完成任务，400以下时公司才是真认可价值，故腾讯合理价格400。现在面对利空砸盘，腾讯在400以下每天提升50%回购量至15亿，也算是给足了股东心理防线了。毕竟股价只是一时的，公司自己不认可自己才是致命的。
制裁不影响基本面，股价波动不可预测且无所谓，对于分散投资而言，要保持组合的稳定性，一个标的的配置意义大于其本身能带来的收益，除非是基本面有问题。我们持有腾讯，成本较低，仓位平均，不打算减仓。利益相关，不做参考。建议控制仓位，观察大于下手。毕竟腾讯是只外资占比很高的股票，资金面有风险，卖飞了你受不了，买错了你也受不了的。
最后打打气。年尾工作忙，懒得统计收益，估摸着跌了3个点有余。去年行情那么好，人均躺着拿15-20个点，还有很多人不满意，觉得市场垃圾，今年不到半个月直接被干沉默了。要我说，执着于眼前的得失才是痛苦之源。一时的浮盈浮亏又有何重要？没卖掉的，都不算你的。不要只看到大盘从3700到3200熊了三个月，如果你从2600来看现在还剩600点涨幅呢，这600点踏过了多少人的岁月和尸体。港股更是从14000涨到19000，令人惊喜的是在经过了一年上涨和回调后，两地市场上的核心公司估值依旧具有性价比。对于慢牛而言，这恰恰是正确的节奏。
三年熊市走过来了，数次被砸到2600挺过来了，A股的历史趋势已经来到了3000附近。不管你前不前进，车轮终究向前。垃圾公司A股有的是，好的企业本身就是百里挑一。无论是央国企坚挺还是各行业优质龙头经营的改善，业绩都是客观的。你说双创和小微企业业绩糟糕股东天天减持骗钱，这跟我大蓝筹核心资产们有啥关系呢？企业持续发展，政策随时都在，持有优质公司，未来三年一定比过去三年好。今天就聊到这里。祝大家投资顺利。
