外资资金

外资资金的净流向表现成为了市场走势的重要风向标，前一段时间外资呈现出持续净流出的表现，股票市场承受着持续抛售的压力。但是，步入11月之后，外资资金对A股市场的态度却截然不同，特别是最近几个交易日，外资出现了持续大幅净流入的表现，甚至出现了单日净流入超过百亿的情况。

当外资资金呈现出持续大幅净流入的表现时，往往意味着市场正处于多头市场，整个市场行情的运行趋势也偏向于多头。针对外资资金的净流向态度转变，或者可以有几种解读方式。

其中，外资资金紧盯着汇率的波动，在前期人民币汇率持续调整的背景下，外资资金资产避险的需求浓厚，或有加速回流美国市场的趋势，在人民币汇率持续调整的过程中，外资资金却加速流出，进而导致一批外资占比较高的核心资产，股价呈现出非理性下跌的走势。

此外，则是市场情绪波动的影响。在下跌趋势中，市场往往是无限放大利空消息的影响，却无限缩小利好消息的刺激作用。在前一段时间里，在汇率波动、美联储大幅加息的背景下，外资资金更容易受到市场情绪的干扰，多空分歧自然明显加剧。在非理性的市场环境下，情绪化因素影响着市场行情的运行，非理性的情绪则加速了外资抛售的速度。

不过，随着非理性市场情绪的宣泄告一段落，之前持续净流出的外资资金，又开始呈现出回流的迹象。作为全球第二大经济体、全球前三大的股票市场，外资配置中国资产的需求依然旺盛，这也是全球资产配置的必然选择。

前一段时间，外资流出最多的股票，多离不开外资持股比例较高的上市公司。有不少上市公司的基本面并未发生恶化的迹象，却因市场情绪的波动，引发了股票价格的大幅波动。

纵观A股、港股一批核心资产，在过去一年时间里，普遍跌幅较大，有的核心资产累计最大跌幅超过了50%。有的属于盈利能力疲软，引发了资金的大幅流出，股票价格也有加速回归基本面的需求。但是，有的核心资产盈利能力却并未发生恶化的迹象，商业模式与投资逻辑也没有发生明显的改变，却因市场情绪的变化，引发了股价的大跌，对后者的现象，可以认为是市场错杀的表现。

最近几天，A股港股的核心资产补涨意愿强烈，表现最好的，往往是外资持股比例较高，且存在资金错杀的核心资产。短短几天时间，部分核心资产累计涨幅超过了20%，远远跑赢同期市场指数的走势，这或许可以解读为资金自救的行为，也可以解读为估值修复的强烈需求。

一般来说，从股价从最低点上涨超过20%之后，且呈现出量价齐升的表现时，可以理解为技术性牛市的确立。随着一批核心资产逐渐步入技术性的牛市，或者对整个市场环境的改善有着积极的影响，但核心资产是否真正步入技术性的牛市，仍然有待确认。随着汇率的逐渐稳定，加上外部市场政策环境、资金环境的逐渐回暖，市场非理性的抛售行为已经应该步入了尾声，A股港股依然存在估值修复、技术修复的空间。

外资资金的持续流向成为股票市场走势的风向标之一，在外资资金持续大幅净流入的背景下，市场行情的走势自然偏向于多头。假如外资资金开始呈现出持续净流出的迹象，那么这个时候也许需要警惕市场可能会出现阶段性的调整需求。