12月23日，深圳市越疆科技股份有限公司（DOBOT）登陆港交所，成为“中国协作机器人第一股”，也是今年第三家18C特专科技上市企业。
（18C规则是港交所针对特专科技公司推出的新上市规则，旨在吸引更多具备创新性、增长潜力的科技公司在港上市）
越疆科技发行价18.8港元，开盘价19.7港元，涨幅4.79%。截止收盘，报价18.94港元，总市值为75.8亿港元。
据灼识咨询报告，2023年，越疆科技在协作机器人领域的出货量排名全球第二、中国第一，全球市场份额为13%。
协作机器人是一种设计用于与人类工人一起工作，共享工作空间的机器人。与传统的工业机器人不同，协作机器人被设计成能够安全地与人类互动，无需物理隔离，较为常见的形态就是机械臂。目前，协作机器人在制造业、医疗保健、零售和服务业等领域的应用越来越广泛。
越疆科技：连续6年位居中国出口量第一
越疆科技成立于2015 年，由山东大学毕业、在深创业的“85后”刘培超创立，公司致力于智能机器人研发与应用创新，专注于智能机械臂及其他智能硬件产品。2021年，越疆科技入选国家级专精特新“小巨人”企业名单。
截至IPO上市前，越疆科技共完成了9轮融资，包括深创投、中车创投、中网投、松禾成长、前海股权、中金资本等创投资本的投资。
越疆科技开发出了全球首款桌面协作机器人，是首家拥有 0.25-20 kg 负载产品矩阵的机器人企业，拥有 CRA、CR、CRS、MG400、M1Pro、Nova、Magician 七大系列二十余款协作机器人。截止2023年，全球累计出货量达 72000台，销往了80多个国家和地区，覆盖了3C、汽车、半导体、化工、医疗、金属加工、食品饮料、新零售等超15个行业。
据悉，越疆科技已连续六年位居中国协作机器人出口量第一。
除了总部深圳之外，越疆科技还在上海、苏州、杭州、成都、青岛、日照、美国达拉斯、德国法兰克福以及日本东京等城市设有分支机构，拥有国内工业、国内教育、海外三大事业群，已深入布局全球市场。
越疆科技在视觉、控制、驱动、本体技术等主要环节实现全自研，也是国内唯一采用全自主研发的编码器、控制器、驱动器，实现一个驱动拖四个电机核心技术的企业，也是全球协作机器人行业中少数开发出自有全栈技术的公司之一。
在国内竞争方面，越疆科技的主要竞品包括两家，节卡机器人和遨博智能，这两家公司与越疆科技一起，也被业界并称为“国内协作机器人三杰”。
在国际市场，越疆科技的主要竞品包括，丹麦的优傲机器人（Universal Robots）、德国的库卡(KUKA)、瑞士的ABB以及日本的发那科(FANUC)等传统工业机器人制造商。截至2023年底，优傲以14.8%的市场份额领先于越疆科技。
山大校友南下深圳创业
创始人刘培超，1986年生于山东日照，是一位土生土长的山东人。他在山东大学机械自动化专业6年本硕连读。
自20世纪90年代以来，山东大学机械工程学院在机器人技术领域一直占据着重要位置。2010年，该学院的机器人研究中心还成功开发了国内首台液压驱动四足机器人。
就在2010年之前，我国作为全球机器人产业的重要市场，国产品牌市场占比不足20%，且80%以上关键零部件依赖进口，这让刘培超觉得自己应该做些什么。
研究生毕业后，刘培超曾在苏州中科院从事过几个月的生物实验设备研发。生物学实验要不断筛选生物体等，由此产生大量重复性工作，刘培超想起了上学期间接触过无数次的机械臂，萌生研发轻量型机械臂，来帮助人完成这项工作的想法。
于是2014年，刘培超来到深圳，和另外四个山大校友一起钻研机械臂。2015年，刘培超和团队开发出首款桌面级轻量智能机械臂，在美国众筹平台Kickstarter收到一千多台订单，众筹了近62万美元（约合人民币440万元）。刘培超正式创办越疆科技。
越疆，源于唐代诗人陆龟蒙的诗句“越疆必载质，历国将扶危。”刘培超说，这是属于工科生的决心，“希望我们的产品和技术能跨越边界，走到全球任何一个角落。”
和大部分创业者一样，刘培超也曾面临许多困难。2017年，公司成立不到三年，已从最初的“五人团”发展至300人。但随着技术和市场不断变化，2017年越疆科技面临战略发展的调整，要决定产品到底是面向消费者（to C）还是企业（to B）为此公司内部还连续开了一个月的会来讨论。秉承“要么不做，要么最好”的原则，刘培超选择了技术难度更大、但发展前景更广阔的的to B端。
2019年，越疆推出无编程、自学习的全感知协作六轴机械臂DOBOT CR5，教育级桌面机械臂 Magician Lite，完成AI 全龄段教育布局。CR5还荣获了第五届恰佩克技术创新奖、中国台湾金点设计奖金奖。此外，CR5 和 DOBOT Magician分别获得中国设计红星奖和中国设计红星奖银奖。
随着AI的浪潮，2024 年 4 月，越疆推出具身智能机器人X-Trainer，实现了叠衣服、刷盘子、剥香蕉、切黄瓜等多项技能，已在多家制造业龙头企业应用，成为全球协作机器人行业中首家将AI赋能协作机器人商业化的公司。
目前，公司已经在3C制造、汽车零部件、新能源、半导体、食品饮料、医疗手术等领域实现规模化落地，客户包括富士康、比亚迪、丰田汽车、三星、宁德时代、微软、西门子、戴尔等。比如，比亚迪的仰望U8汽车全自动生产线就采用了越疆的协作机器人设备。
目前，越疆机器人专利数位居行业第一，累计申请知识产权1335项，其中专利数973，发明专利量454，PTC专利52，公司拥有全球协作机器人行业内最多的注册专利。
出货量高但尚未盈利
虽然位列行业前沿，但越疆科技当前却陷于收入增长放缓、持续亏损的境地，亟需上市募资“补血”。由于公司尚未盈利，越疆科技选择以18C特专科技公司新规的标准向资本市场发起了冲刺。成为继晶泰科技、黑芝麻智能后，今年第三家通过18C在港上市的科技企业。
2023年3月，港交所推出18C改革，允许未有收入、未有盈利的“专精特新”科技公司赴港上市。今年8月，港交所修改部分18C章程，下调特专科技公司上市时的最低市值，已商业化公司市值门槛从60亿港元降至40亿港元，未商业化公司市值门槛从100亿港元降至80亿港元。今年9月1日，港交所对于18C特专章节的相关改革正式生效。
在IPO前，越疆科技最后一笔融资的投后估值为35.31亿元人民币（约37.82亿元港元）。
尽管出货量位居中国乃至全球前列，但从业绩方面来看，2021年、2022年和2023年，越疆科技的营收分别为1.74亿元、2.41亿元和2.86亿元，但净亏损分别为4175.6万元、5247.7万元和1.03亿元，亏损率分别为24%、21.8%、36%；毛利率分别为50.5%、40.8%和43.5%。
亏损的核心原因是，高额的研发投入和市场开拓成本，尤其是激烈市场竞争下采取的降价策略。数据显示，2021年至2024年上半年，越疆科技研发开支占收入的比例分别为26.9%、21.6%、24.6%、28.4%和26.1%。
据21世纪经济报道，一名协作机器人公司销售经理受访指出，“在协作机器人领域，其实各家企业的产品在应用上相差并不大，市场竞争非常激烈”。“现在是买方市场，一方面产品价格越来越低；另一方面，买方的要求越来越高，他们的需求更加多样化，对产品的要求更加复杂。协作机器人企业无论是在产品开发端还是销售端，都越来越细分了。”
在此背景下，越疆科技现金流已经告急。报告期内，越疆科技经营活动产生的现金流量净额分别为636.7万元、-1.17亿元、-1.58亿元。
对于业绩持续亏损，越疆科技方面称，协作机器人产品目前正处于商业化的相对早期阶段。公司自成立以来录得净亏损，并预计于往绩记录期后将继续产生净亏损。公司还指出，国际市场是该公司增长策略的重要组成部分，未来可能继续需要大量投资，这可致其资源紧张，对业绩产生不利影响，并增加公司营运的复杂性。
招股书显示，越疆科技的业务遍布全球80多个国家及地区，其中包括美国、欧盟、日本及东南亚等主要海外市场。于2021年、2022年及2023年，来自中国以外市场的收入分别为8390万元、1.4亿元及1.7亿元。分别占同年总收入的48.1%、58.1%及59.1%。海外市场已经占据了越疆收入的一半以上。
在全球范围内，制造业正经历着一场以创新、节能为驱动力的转型，协作机器人市场呈现出强劲的增长势头。
根据《2024年全球协作机器人产业发展白皮书》显示，2023年，协作机器人全球出货量规模达到了约5.5万台，预计全球协作机器人市场未来五年来仍保持着较高增速，年复合增长率预计达到30%。
中国作为全球制造业大国，也是全球协作机器人体量最大单一市场，对协作机器人的需求正在高速增加。2023年出货达2.3万套，未来五年预计复合增长率达35%
另据IDC发布的报告显示，2023年，中国协作机器人市场整体规模超14.8亿元人民币。IDC中国研究经理李君兰表示，当前，中国协作机器人产品价格持续下降，各厂商正以技术创新、行业应用拓展来积极应对差异化竞争挑战，整体市场发展前景依然乐观。
