高盛策略分析师上周发布的研究报告显示，预计标普500指数未来10年的年化名义总回报率仅略高于3%。过去10年，这一数字为13%，长期平均水平为11%。到2034年底，标普500的回报率有72%的概率落后于美债，有33%的概率落后于通胀。

美股标普500指数在2009年3月下探至666.79点，最近触及到了5878.46点，15年间，标普500指数涨了7.8倍，这显然要比A股好看得多，关键是人家在不断刷新历史新高。

如果对标A股的沪深300指数的话，从2008年10月份的最低1606.73点到2024年10月8日，最高上摸4450.34点，16年间，沪深300指数涨了1.76倍。

A股给人的感受极差的原因，是指数一直在低位徘徊，之所以看上去有收益，是因为取的点位足够低。如果描述得更为精准一点的话，涨了16年的A股，其实就相当于标普500指数在2009年金融危机触底后，上攻到2012年的水平。

那么，问题接着就来了，高盛为何突然不看好标普500指数了呢？

不看好标普500指数，实际上就基本上是不看好美股的整体回报率了。其实，这同样也能反证一个问题，那就是股神巴菲特持有的现金越来越多，并且大举买入美国国债的原因。高盛策略分析师的视角，能够解释巴菲特的策略。

高盛给出的理由其实非常简单，那就是上一轮美股10年的大牛，主要受益于低利率和大规模刺激。

从2008年底到2015年底，以及2020年初到2022年初，美国均处于0利率状态，并且均伴随着大规模的刺激措施。

尽管2015年底到2018年第三季度美联储进行过一轮加息，加息幅度可谓是“浅尝辄止”，或者说，直到2022年美联储激进加息过后，美国才算真正走出了上一轮金融危机的影响。

高盛给出的期限是下一个10年，也就是到2034年，美国可能再难见到0利率或者是极低的利率了。

当然了，这么说特朗普肯定不答应。

或许特朗普同样也看到了高盛策略分析的的研究报告，于是乎，特朗普重申，如果他11月5日再次当选美国总统，那么，他将会大幅降低美国利率，以提振美国经济。

想法是好的，低利率可能会使美国高通胀再次抬头，那将如何是好呢？

这显然是一个经济问题，而不是政治问题。除非，特朗普有本事用行政手段将通胀问题按死。从经济运行规律来说，特朗普言论可行性需要打问号，而高盛的推断符合常识。

不难看出，股市想要长牛，即使是美股，也是需要天时地利人和的。

在美股历史上，这种事情也不是没有发生过。

自2000年互联网泡沫破裂后的10年里，标普500指数的表现也是非常平庸。再往前看，上世纪80年代美国陷入高通胀，股市乏善可陈，到了90年代，美国经济开始高速增长，美股开启了了10年大牛市。

按照高盛这一逻辑，恰恰又能证明A股或有10年大牛的可能，低利率加上政策上的刺激，在当前的中国市场正在发生。通胀不能大幅抬头，这显然是保持宽松政策与低利率的一个基石。

同时，各位也能感受到A股底部反攻的力度历史罕见，究其原因，外资抄底A股的力度不容小觑。既然华尔街精英们认定未来10年美股难有大作为的话，这有利于国际资本流入中国市场，以推波助澜。

历史上也曾有个大牛，情况有点类似，2006年到2007年的牛市，我们的情况并不是低利率和大规模刺激，而是经济高增长，而美股正处于10年不咸不淡的行情之中。

不难理解，美股10年无大牛，有利于A股出现大牛行情。