10月25日，俄罗斯央行宣布加息200个基点，将基准利率从19%上调至历史最高水平的21%，超出了市场普遍预期的加息100基点，引发全球对俄罗斯经济问题的关注。

俄乌冲突爆发3年来，俄罗斯的经济出现了不小的波动，2022年GDP总量同比下降了2.07%，2023年GDP增幅为3.6%，国际货币基金组织给予俄罗斯2024年的经济预测同样是增长3.6%。

从经济增幅来看，俄乌冲突虽然2022年对俄罗斯经济造成了一定影响，2023、2024反而促进了经济增长。

但，我们都忽略了另外一个数据，那就是通胀率。

俄乌冲突爆发前，2021年俄罗斯的通胀率8.39%，冲突爆发后，2022年通胀率为11.9%，2023年这一数值为7.42%。俄罗斯官方期望的通胀区间在4%-4.5%，至少，这一目标在2021年就频繁出现在各大媒体上了。

俄罗斯央行再次大举加息，其目的也是为了遏制通胀，2024年9月份，俄罗斯的通胀率攀升至9.8%，大幅超出了市场预期。

2023年7月，俄罗斯启动本轮加息周期，在加息初期，俄罗斯的通胀率出现了明显下降，而实际上，一年来，关键利率从7.5%提升到19%，并没有遏制住通胀继续上涨的势头，才引发本次200个基点的加息动作。

“大动干戈”，能否遏制住俄罗斯通胀率继续攀升呢？

很多国内外的观察者都持怀疑态度，甚至认为俄罗斯官方连续几年喊出“年底通胀率将降至4%-4.5%”的做法，已经丧失了信用。

我们不难发现，至少连续4年来，俄罗斯的GDP增幅还不及通胀率的一半，名义上的经济增长，实际上是经济体量在萎缩。

造成这一问题的根本原因，恐怕主要有两个：其一、以美国为首的西方世界对俄罗斯全面经济封锁，让俄罗斯的能源出口遭遇到了重大打击；其二、俄乌冲突带来的国防开支加大，变相地拉动了经济增长、劳动力短缺，货币超发，物价上涨，通胀居高不下。

所以，只要俄乌冲突还在继续，第二个变量就很难发生变化，一边国防开支居高不下，一边是大举加息，能否遏制住通胀的确需要打一个问号。

另外，以色列也出现了类似情况，以色列8月份的CPI环比上涨了0.9%，同比上涨了3.6%，超出了以色列央行的目标，冲突如果继续下去的话，以色列大概率也会深陷通胀危机。

从当前俄乌冲突局势来看，2025年能否结束冲突，仍需要进一步观察，这就意味着俄罗斯仍将要在未来一年里与高通胀做出艰苦卓绝的斗争。

闲闲财经想要说的是，当前俄乌冲突期间俄罗斯的高通胀问题，恐怕还不是最棘手的。一旦冲突结束，状况可能更加糟糕。

因为国防开支拉动俄罗斯GDP增长的动力引擎一旦拿掉，通胀尚未回归合理水平的话，俄罗斯央行将陷入进退两难的境地。因为高利率将直接打击俄罗斯的经济，缺乏了战争拉动经济动力，经济可能会迅速陷入低迷、停滞，甚至是衰退。这样可能会陷入一个恶性循环，长期高通胀的可能性正在大幅增加。

闲闲财经不是危言耸听，类似的情况在伊朗身上也发生过。之所以拿伊朗来列举案例，因为二者非常类似：都是原油输出国，同样都被美国制裁。

2024年9月，伊朗的通胀率为34.2%，这的确很高，但伊朗已经有点习以为常了。在2018年特朗普政府单方面宣布退出“伊核协议”，开启对伊朗新一轮制裁之后，2019年来，伊朗的通胀率均保持在30%以上。而在美国退出“伊核协议”之前，2017年伊朗的通胀率则在10%以下。

2022年来，以美国为首的西方世界开启了对俄罗斯全方位制裁，由于战争因素，这种影响尚未真实显现，当冲突结束回归新常态后，俄罗斯经济能否实现软着陆，的确需要打一个问号。