马克·米勒维尼（Mark Minervini）被称为“股票魔法师”，从刚起步的数千美元，马克把他个人的交易账户规模增长到数百万美元，连续5年平均收益率达到220%，并且没有一个季度出现亏损，总收益达到了令人惊叹的33500%。换句话说，仅仅5年时间，他用10万美元投资本金使账户增长到了3000万美元。

头寸大小取决于可承担的损失

马克就持有的头寸称，你的目标应该选择最佳的头寸大小，头寸的大小应该取决于在市场不如意的情况下你可以承担的损失有多大。经验越少，你应该承担的风险就越小，因为你处于或接近学习曲线的底部，更容易出现错误和亏损。

他直言，把你的投资组合想象成一个花园。你拔除杂草并给花朵浇水，呵护你希望成长的东西，摆脱那些只是消耗资源的不必要的东西。你会发现，你的投资组合中的一些股票不是你希望的那些“花”。相反，它们看起来更像杂草。这并不意味着股票已经触及了止损线，它可能只是待在那里，什么都不做。随着时间的流逝，你必须考虑如何更好地投资于有意上涨的股票。

马克的头寸规模指导原则

· 风险占总投资组合的1.25%～2.50%。

· 最大止损设置为10%。

· 控制平均亏损不超过5%～6%。

· 头寸永远不要大于50%。

· 最好股票的最佳仓位应在20%～25%之间。

· 持有公司的个数不超过10～12个（较大的专业投资组合数量为16～20个）。

二换一原则

如果6只股票中有4只股票表现良好，但有2只股票表现平平或表现不佳，就可能到了重新分配资金的时候了。为了做到这一点，你不必完全把这两只表现最差的股票彻底卖掉。相反，你可以只是减少它们的头寸。

例如，你可以卖掉两只表现不佳的股票的一半的头寸，然后在更有希望的候选股中买入一个完整的头寸。你通过卖出两只股票中每只股票一半的仓位，筹集资金为你的新股票的完整仓位做好准备。

假设你持有5只股票，每只股票占投资组合的20%。如果A公司和B公司表现最差，你可以将这两只股票持股比例从20%降至10%。合并后的20%（A和B的10%）可以投资于另一只股票。通过重新分配你的资金，你正在播下“新种子”来翻新花园并保持收益增长。

不要太早卖出领头羊股票

如果在一个新的牛市开始阶段，你已经买入了已经率先启动的股票，那么在上涨之后保持一些仓位则显得尤为重要。你不会想只是因为有了利润并且想买入其他股票而太快地卖出这些股票。有时候，要买的最好的股票是你已经持有的那些。你可以卖一部分表现强劲的股票，锁定一些利润，再投资一家新的有前途的公司。同时，你其余的那部分股票则可以继续持有，让你能从后面更大的上涨中获取更高的收益。

特别是在新的牛市开始时，即使股票已经有了强劲的上涨，它也可能还有很大的上涨空间。在新的牛市开始的时候，你不应该放弃领头羊的全部仓位。在新的市场上涨趋势中走出来的股票往往是未来表现最好的股票。我通常会持有我原来仓位的25%～50%，以便在这些领头羊中取得更大、更强劲的上涨。

不要弄巧成拙

当你卖出一些股票并将资金重新分配给其他股票时，你不想让自己在每只股票上的比例太低，让你的组合过度分散化。这时你没有做到分散化，而是反而有些弄巧成拙。此时你不仅难以跟踪大量股票，而且因为每只股票的头寸都很小，而破坏获得明星业绩的潜力。

底线是：如果你过度分散化并依赖分散化进行保护，你将永远无法实现明星业绩。要了解如何在正确的时间精确地集中你的买入名单，然后聪明地使用止损将自己保护好。

而另一个极端则是过度集中，例如在投资组合中将75%甚至100%都放在一只股票上，带来的最大危害之一是潜在的灾难性的负面事件。

例如股票突然陷入困境，固然巨幅跳空50%的可能性很小，但也确实发生过。当股票下跌到这个程度时，你的5%或10%的止损是毫无价值的，因为股票价格已经穿透止损线，你只能以下一个最优价格将股票卖出。在今天收盘后到第二天开盘前，你拥有的只是让人窒息的紧张氛围。你的投资现在只剩下50%了！你可以说：“我只是在等待股价回来之后再卖掉它。”但是你不能保证它会回来，这增加了额外的风险。

如果一只股票下跌了50%，而你把80%的投资组合投入了这只股票，那么你刚刚就失去了40%的本金。这将花费大量的时间和艰苦的工作来弥补，只是为了能够恢复盈亏平衡。

如果你遵守关于头寸大小的准则，并且在任何一个交易中的股票风险只有1.25%～2.50%，你就不必担心股票会把你摧毁。即使你有25%的仓位，股价下跌50%，你也只会亏损12.5%。诚然，这将严重影响你的股票收益曲线，但这是可以恢复的水平。

以下文字值得读者反复阅读：

成功交易的秘诀是赚取可持续的利润，当把可持续的利润串在一起时，最终将会得到很大的回报。这是通过战术和智慧做到的，而不是通过过大的头寸冒过大的风险赌博得来的，因为那样的话，一个巨幅的亏损就可能让你的账户无法恢复。

你要处理现实，特别是当谈到头寸大小的时候。应该把你自己的投资结果数字作为工具，并通过根据自己的表现计算应该采取的风险，来磨炼你的优势。确定每笔交易应该承担多少风险的重要因素之一是你的平均亏损。

假设你的平均亏损，不是你最大或最小的亏损，为5%。此外，假设你的“平均正确率”，即正确与失败的比例，是50%，这意味着每两笔交易你赢一笔、输一笔。另外，假设你的平均收益率是10%。有了这些统计数据，要想计算你的头寸大小，就只剩下解数学方程了。你可以使用“最佳F值”或者凯利公式（Kelly Formula）来计算最佳头寸的大小。

如果你解出数学公式得到了最佳头寸的大小，你将会了解到：作为一个2:1的交易者，在数学上，你的最佳头寸大小应该是25%（即4只股票平均分配）。

因此，一只赢家股票将为你的投资组合做出真正的贡献。跟踪4家、5家或6家公司，把它们了解清楚比追踪15家或20家公司要容易得多。如果你持有大量的头寸，当市场运行不如你意时，筹集现金就会变得困难，资金也很容易被抽走。应该通过分散化来减轻风险，而不是将自己全部渗透在一起，同时将你的资本集中在最优秀的股票上、一个相对较小的股票群组里。

记住，分散化并不能保护我们免受损失，太过集中则会使我们面临毁灭的风险。我们的目标是找到最佳头寸。