白酒是如何封神的？完全靠基本面吗？

肯定不是。

白酒在一路上涨途中，征服了太多的人。即使有些人蹲店点蹲厂点，研究基本面扎实，认为这东西不值，但是还是败给了茅台。

在投资这条路上，一切以收益说话。所以白酒成了神，成就了一部分人，也征服了诸路高手，从此白酒成了价值投资的典范。

你不高看白酒，不买一手白酒，都不好意思说你是价值投资。

于是出现了这样的场景。以前看不上茅台但被征服的人，在茅台落难的路上，必须捡一点，来向这个价值投资典范的股票致敬。

白酒的商业模式好不好？

高毛利、轻资产、高现金流、重品牌，肯定好！

白酒和其他行业相比呢？

超越A股80%以上的公司，没问题！

那为啥不看好呢？

看白酒，那就得看贵州茅台，其他都是小弟，唯大哥马首是瞻。

扪心自问，贵州茅台的基本面就真的能好到支撑其一路上涨到2800？

其实，支撑茅台封神的是金融属性，而不是商品属性；

同样要抄茅台的底，我们应该看的是金融，而不是它的基本面。

茅台不见底，其他小弟更不用看。

这个时候谈商业模式、谈基本面，为时尚早。

两种误解。

其一，茅台上涨靠的是金融上行大周期。你抄底却看的是所谓的基本面，更专业一点的投资者看的是所谓的两三年预期，但归根结底这些都是商业基本面。捉小放大，无异于缘木求鱼。

其二，鼓吹茅台的商业模式多么优秀。我见过有人把压给渠道的库存看成茅台的能力多么强。问题是，上行期没问题，下行期就没问题吗？白酒是消费品，茅台的开瓶率是多少？没喝的就是金融品！

在行业下行期，把没消化的金融品当宝贝，那不得看金融周期如何演绎吗？

茅台公司的财报不受库存影响，但是渠道和社会库存如山，有的人装作看不见，并不代表公司没问题。公司不承担风险，肯定要有人承担。风险不会无缘无故消失，它只会转移。

有人可能会用五粮液、山西汾酒等企业开瓶率高来反驳。你说的都对，但是茅台这个大哥不企稳，白酒这个板块就没前途可言。

说到这儿，最关键的问题来了，茅台何时能见底？

茅台要见底，要等金融大周期反转。

金融周期要反转，必须经历去杠杆。

第一步，通缩去杠杆。这也是为什么发布“三道红线”刺破房地产泡沫后，明明信贷、债务在收缩，但是居民和企业债务率还在增长的原因。这个阶段经济低迷，失业率上升，大家的收入也变少了。这一步是去杠杆的必由之路。

第二步，通胀去杠杆。在必要的紧缩、出清不良资产后，上面通过各种放水方式刺激经济、抬升资产价格，实现温和的通胀去杠杆。通缩非常可怕，必须用通胀来打破这种暗无天日的负向螺旋。

只有看到这个动作，才是我们再次关注白酒的时候。到那时，你用基本面来佐证白酒牛气，我一点意见也没有。

那么如何迎来拐点呢？

第一个可以看房地产的情况。比如看新开工面积增长率。截止到7月份，这个数据是-25%。最起码得让这个数据转正吧。

第二个数据，可以看看宏观杠杆率，尤其是非金融企业的杠杆率见顶回落，证明经济重新健康地走上正轨。

结论：

等迎来拐点，再来看白酒行业的供需基本面，再来看企业的微观表现吧。