上市公司主动大比例回购股份，不一定都是真爱，也有可能是在做垂死挣扎。

2024年的整个2月份，上市公司*ST美盛估计只干了一件事情，那就是疯狂回购股份，不到一个月的时间里，回购比例超过6%。

上图是2月份连发的回购公告，回购比例从1%一路飙涨到6%，刨去2月份的春节假期，一共只用了10几个交易日，这钱花得太豪气了。

当然，这肯定不是真爱，*ST美盛什么时候如此大方过啊，不过是为了保壳做最后的垂死挣扎罢了。

2024年以来，*ST美盛的股价就跌入了1元区间，2月份更是直逼1元的退市警戒线，于是，*ST美盛慌不择路，想要靠回购把股价拉上去。

但事与愿违，耗资7000万，仅仅只为*ST美盛延续了一个月的寿命，而进入4月份后，股价又重新向1元线发起了摧枯拉朽式地冲击。

截止2024年4月12日收盘，*ST美盛已经连续11个交易日股价低于1元，股价来到0.64元，以此测算，即使*ST美盛接下来9个交易日连续涨停，股价也无法回到1元上方了。

也就是说，*ST美盛已经注定会连续20个交易日股价低于1元，按照A股规定，已经提前锁定退市了。

按理说，股市本该有进有退才良性，像*ST美盛这种长期不能创造价值和利润，还时不时搞些小动作的上市公司，早就该退了。

可怜的是*ST美盛还有5万多股民在里面，虽然不排除有不少是投机者，但这一退，大家都要赔光老本了。

我们可以简单做个测算，拿了很久的股民就不用说了，肯定是血本无归，单说在1元线附近的投机者。

假设就在1元钱进场的，到现在已经亏了36%，目前的情况是开盘跌停，一天的成交额只有几百万，跑都没法跑。

可以预见的是，大家如今都在恐慌状态下，都想往城外跑，后面连跌的概率很大，如果再来9个跌停，就要到0.4元去了，最大亏损率60%。

如果买了10000，就只剩4000了，关键是，转到了中小企业股份转让系统后，到底有没有机会变现还得两说。

所以，只要上市公司退市，绝大多数持有者是属于赔光老本的，*ST美盛的5万股民大多属于这一类。

那有没有人赚呢，当然有，*ST美盛的实控人赵小强是绝对没有吃亏的。

*ST美盛全名美盛文化，源起于浙江新昌饰品公司，如今主营玩具和动漫服饰，上市于2012年，时间并不长。

如果分红代表了一个企业的健康状态，那么，美盛文化只有上市之后的前4年是基本健康的。

统计数据显示，美盛文化上市12年来一共分红1.98亿，都是在那4年里完成的，2016年以后就再也没有分红了。

分红不多，但却没少募资，美盛文化IPO加上两次增发、一次配股，累计募资50亿，这分红回报率令人汗颜啊。

实际上，都不要提分红回报了，拉通算账的话，美盛文化上市12年来就没赚到钱，历年财报数据显示，美盛文化12年的合计总利润是-15亿。

换句话说，这些年美盛文化就全指靠募资养活着，否则，早就到中小企业股份转让系统去了。

而这里面还有一笔账是糊涂的，募资50亿，亏了15亿，应该还剩35亿，再减去增加的12亿总资产，还有23亿。

但如今这23亿却不见了。

2021年，美盛文化的三名独立董事曾共同向深交所表示：

“公司六个投资项目，均是为达到实控人资金占用或利益输送的目的而刻意违规操作。”

关键词有两个， “资金占用”和“利益输送”，或许可以部分解开23亿的去向之谜。

关于“利益输送”，其实很难取证，收购资产的评估学问太深了，你说值1亿，我可以说值两亿，本身带有很强的主观性。

但资金占用却是刚性的，有就有，没有就是没有，而实控人赵小强及其关联方就违规占用了不少上市公司的资金。

2023年11月，证监会立案调查了一年半之后给出结果，赵小强2020、2021年占用资金28亿，到2021年底，还有7.7亿没有还。

而*ST美盛2023半年度非经营性资金占用情况汇总表显示，资金占用余额为7.5亿，也就是说，至今仍有7.5亿没有还。

上市状态下都拖着不还，以后退市了，就更不得而知了。

不管利益输送也好、资金占用也罢，从根本上来说，钱都算是落入了赵小强及其关联方的口袋，而除了独立董事说的这两项，赵小强还有特殊的套现所得。

如前所说，美盛文化2016年以后就开始走下坡路了，到2018年亏损的时候，赵小强就已经开始产生离场的打算了。

2019年，赵小强找到了意向性接盘方中合国信，计划向对方转让40.1%的股权，按照当时拟定的交易价，赵小强可以一次性套现26亿。

但这个如意算盘没有得逞，于是赵小强开始直接在二级市场套现，据统计，2019年11月到2020年10月近一年的时间里，赵小强套现了两个亿，同时还卖掉了可交换债变现1.5亿。

当然，这些都只是小数目，赵小强的股权被司法拍卖、质押平仓的套现数额足有21亿。

也许有人会说，拍卖和质押平仓的钱不属于套现。

实际上，拍卖也好、质押平仓也罢，根源都是赵小强借债违约造成的，反正钱是进了赵强口袋了，本质上和套现是一样的。

这就像你等不及卖房子，于是就以房子做抵押从银行把钱接走了，然后你又不还银行钱，于是银行只能把你房子收走了卖钱，也就等于是你把房子卖了。

这么一算，赵小强资金占用加上各种套现，足有32亿落入了赵小强的口袋，或许现在不一定都还在，但至少曾经都从赵小强的口袋里路过。

接下来的时间，其实已经可以说是垃圾时间了，9天倒计时，等待最后的宣判。