成也周期，败也周期。

文/每日资本论

养殖业终于看到了希望。

8月1日，江苏立华牧业股份有限公司发布2024年中报显示，上半年立华股份实现营业收入78 亿元，同比增长12%，归母净利润5.7 亿元，同比增长197%，扭亏为盈。

“每日资本论”梳理发现，截至8月2日，立华股份在沪深两市上市公司已经公布中报业绩且净利润同比增长率排在前11位。更为可喜的是，立华股份是前11家企业中唯一超过5亿元的企业。

对于业绩大增的原因，立华股份表示，受到第二季度黄鸡、生猪养殖成本同比下降明显、畜禽价格同比上涨带动，今年第二季度公司业绩大幅扭亏，第二季度营业收入41 亿元，同比增长17%，归母净利润约5亿元，同比增长346%。

部分券商也给立华股份“买入”评价。理由是，立华股份的黄鸡业务成本快速下降，盈利持续改善。而且国内生猪价格回暖，公司养猪板块实现盈利。

但与业绩形成鲜明对比的是，立华股份的股价却迟迟在底部震荡。这也导致部分投资者在股吧里抱怨：“密集的利好研报和资讯就是主力跑路信号。”

那么，若养殖业等来了拐点，立华股份下半年后有亮眼表现吗？

公开资料显示，立华股份的创始人、实控人叫程立力，他江苏常州武进人，出生于1965年，本科毕业于江苏农学院（现扬州大学），后考上华南农业大学的硕士研究生。大学毕业后，他没有选择进科研机构工作，而是出人意料地回老家养鸡。

但创业并非因学历高就容易。程立力也遭遇很多养殖户一样的问题，曾经所养的5000只鸡一夜之间死掉了一半。之后，又多次多次遭遇鸡瘟、台风、鸡棚失火等，多次几乎倾家荡产，备受打击。所幸，他坚持下来了。

1997年，程立力创立了武进立华畜禽有限公司。两年后，他自主研发了草鸡新品种——雪山草鸡，才逐渐走出低谷。值得一提的是，他获得联想的投资。2019年2月18日，立华股份迎来高光时刻，成功在深交所上市，每股发行价29.35元。财富的激增，也让程立力有了江苏“鸡王”的称号。

目前，立华股份成为国内黄羽鸡养殖规模化龙头企业之一，公司主营业务为黄羽肉鸡的养殖、屠宰加工和销售，以及商品肉猪及肉鹅的养殖和销售。

从财报层面来看，立华股份业绩如同过山车。2019年上市当年，其净利润高达19.64亿元。但次年净利润就大跌87.06%，2021年更是净亏3.96亿元。2022年，立华股份净利润再度飙升至8.91亿元，没想到2023年又净亏了4.37亿元。

除了业绩起伏较大之外，立华股份的短期债务压力巨大。截至2024年中报，其货币资金3.47亿元，但短期借款就高达21.33亿元，一年内到期的非流动负债1.05亿元。显然，货币资金远远无法覆盖短期债务，资金链紧绷。

需要注意的是，由于养殖板块主流主要是生猪、黄羽鸡、白羽鸡，而黄羽鸡周期是紧贴猪周期的，很多投资者是通过黄羽鸡价格波动延伸对应猪周期的表现。因此，生猪行业的波峰波谷对于立华股份的业绩会产生较大影响。

国家统计局数据显示，4月全国能繁母猪存栏3986万头，已连续10个月回调，能繁母猪存栏相比22年高点已去化9.20%，相比21年高点已去化 12.66%，可以说供应已经偏紧。

另外，二次育肥和存栏惜售的情况也在增加。类似2022年猪肉价格达到高点时，就有养猪企业为了追求更高的经济效益，把市场上的标准猪买回来二次育肥，减少了市场供应，也助推了猪价持续上涨。

而到了6月3日的数据，全国主要产销区外三元生猪平均价格已达到18.22元/kg。此前的5月份，这个价格是15.73元/kg。

毫无疑问，猪周期正在走出谷底。最新的消息是，2024年8月2日，全国外三元生猪均价19.98元/公斤，内三元19.52元/公斤，土杂猪18.97元/公斤，生猪价格上涨“势如破竹”，除北京、四川微跌外，其余南北齐飘红。

换言之，养殖企业似乎已经熬过了最艰难的时光。

但业绩上升不能简单地认为，立华股份的股价也会随之上升。技术上看，2019年、2022年，分别是立华股份的业绩高点区域，其股价也确实在这两个年度有不错的表现。但从总体表现来看，该股并非表现强劲的那一类。

从周线图来看，立华股份仍然处于底部箱体震荡趋势，股价处于箱体上沿。周线已经呈现多头走势，若能突破箱体上沿，该股有一定的上升空间感。毕竟，养鸡行业的故事更难讲一些。未来若有新的题材，想象空间打开或许更有爆发力一些。

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