人形机器人又称仿生人，是一种旨在模仿人类外观和行为的机器人尤其特指具有和人类相似肌体的种类。人形机器人概念，可以说是A股机器人概念的延伸。而近期,特斯拉官方微博宣布,二代人形机器人 Optimus 将在今年的上海世界人工智能大会首次亮相，有望再添一把火。

今天就来看看人形机器人的四家代表公司，它们各自的优势亮点，以及最新财报含金量情况如何。

领益智造，主营精密功能件、结构件、模组及精品组装等业务。

优势：公司是全球领先的一站式 AI 终端功能件制造平台，消费电子行业地位领先。

亮点：公司旗下领鹏公司拥有自主知识产权机器人系列产品、掌握精密数控设备和先进制造领域核心技术。2023年5月，领鹏公司与Hanson Robotics Limited签署谅解备忘录，双方将就人形机器人的设计优化升级、量产测试等方面展开合作。

世运电路，主营印制电路板的研发、设计、生产、销售

优势：经过多年的市场拓展和品牌经营，公司积累了大量优质稳定的客户资源，如特斯拉、 松下等。客户实力雄厚、订单稳定、结账准时，为公司提供稳定的收入、利润及现金流。

亮点：公司与国际新能源领域领先企业合作多年，人形机器人是其推出的未来核心项目之一，公司目前参与该项目。

长盈精密，主营精密小件、新能源连接器、消费电子精密结构件、机器人等。

优势：长盈精密在消费电子、新能源汽车、动力电池等零组件领域拥有较为强大的技术优势、产品优势和市场优势。

亮点：在消费电子领域，长盈精密顺利开拓了VisionPro、人形机器人、Ray-BanMeta智能眼镜等成长潜力巨大的新兴产品市场，并且与苹果、Meta、FigureAI等全球知名公司合作。

雷赛智能，主营智能装备运动控制核心部件的研发、生产、销售与服务。

优势：公司是国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”拥有博士后创新实践基地、广东省智能装备运动控制系统工程技术研究中心等研发平台。

亮点：人形机器人领域已成为公司未来业务发展的重要方向之一，公司人形机器人业务的初步定位是伺服控制产品与解决方案提供商、为众多整机厂家提供系列化伺服控制核心部件和模组级解决方案。

看完了公司的优势亮点，接下来，就以经典的杜邦分析法，对公司的核心财务数据净资产收益率进行拆解，以进一步发现公司的真实含金量情况。

净资产收益率可以拆解为销售净利率、总资产周转率和权益乘数，这三个关键数据。

首先，来看销售净利率所对应的公司的盈利能力情况，

可以看到，销售净利率最高的是雷赛智能，是四家中，唯一一家净利率在10%以上的公司。

而最近6个季度，净利率总体增长的两家公司分别是长盈精密和世运电路，其中长盈精密的增长幅度最高。

截止2024年1季度，

盈利能力：雷赛智能>世运电路>长盈精密>领益智造。

接下来，来看公司的总资产周转率，对应着的是公司的营运能力。

总资产周转率，衡量的是公司的业务规模和资产规模的对比，数值越高，则公司的营运能力越高。

今年一季度，对比去年，仅世运电路一家同比下降，而其余三家呈上升态势。

营运能力：领益智造>长盈精密>雷赛智能>世运电路

这意味着，相对于其各自的资产规模而言，领益智造的业务规模是最大的，其次长盈精密、雷赛智能、世运电路。

接下来，来看公司的财务杠杆情况，也就是公司的权益乘数大小，

在同等盈利能力和营运能力的前提下，财务杠杆越大的公司，收益能力越强。

财务杠杆明显高于其他公司的是长盈精密，2024年1季度的资产负债率达到了66%。

而财务杠杆降幅最大则是世运电路。

财务杠杆：长盈精密>领益智造>雷赛智能>世运电路

最后，来看这四家公司的综合含金量对比，

综合含金量排名第一，长盈精密，公司的盈利能力虽然仅排名第三，但与第二的世运电路差距不大。而虽然利润率第一的雷赛智能的虽然明显高于长盈精密，但而营运能力特别是财务杠杆都远小于长盈精密。最终，靠更高的财务杠杆拉动收益率排名第一。

综合含金量第二，雷赛智能，公司具有排名第一的利润空间，但运营能力排第三，财务杠杆第三。也就是说，公司业务规模相对较小，且资金利用率较低，拖了后腿。

综合含金量第三，领益智造，公司净利率第四，周转率第一，财务杠杆第二。公司业务规模是相对而言最高的，但利润率较低，导致综合含金量排名靠后。

综合含金量第四，世运电路，公司净利率第二，周转率第四，财务杠杆也最低。综合含金量排第四。

最终，

综合含金量：长盈精密>雷赛智能>领益智造>世运电路