降准了!下周会大涨吗?

海云聊商业 2024-03-24 20:42:17

(文末照例有一张图总结)

大家好,我是很帅的狐狸

今天我准备来聊聊降准

今天(25日)央妈宣布说,打算在12月5日降准0.25%。

那么问题就来了——

降准是什么原理?都有哪些影响?放水?那股市周一会涨吗?

接下来我会一一回答上面这些问题——

Part 1 降准的原理是啥?

先解释两句「降准」(老读者可以跳过这一段),它是央妈放水的一种方式。

以前我也给大家科普过,银行的商业模式是,从央妈、储户跟同行那边拿钱,然后放贷给企业和居民,或者是买点债券,赚点差价。

央妈和同行的钱还好说,不过储户那边,随时会跑过来提款。

所以银行不能把所有拿到的钱都放贷出去。

为了避免这种情况,监管除了给了银行们一堆监管指标以外,还要求银行们按照存款数额的一个比例,交一笔「保证金」。

这笔钱就是所谓的「存款准备金」。

央行给银行们规定了一个最低存款比例,这个比例呢,就是「法定存款准备金率」。

而所谓降准,其实就是把这个保证金比例给往下调。

粗略来分,央行有两种放水的方式。

除了降低保证金比例,还有一种方式,是通过MLF、逆回购等 工具,把钱「批发」给到银行。

这种方式呢,本质上就是央妈批了笔贷款给到银行,银行一般得拿各种债券去当质押物,而且也是需要交利息的。

另外这种放水方式还有期限的限制:到期了,银行就得连本带息把钱还给银行。

相比之下,降准这种放水方式有两个好处——

第一个好处是,银行不用给利息(毕竟本来就是银行交的保证金)。

相当银行手上多了一笔没有成本的钱。

根据央妈的说法,这波放水5,000个亿,可以给银行每年省下约56亿元的利息。

换句话说,银行放贷给企业或居民的利率也可以往下压一压。

估计下个月的 贷款市场利率 (LPR)会往下降一点,买房要付的利息也不用那么多了。

第二个好处是,这笔钱是长期的、没有期限限制。

央妈不会无端端收回去。

这样银行可以放贷给到有长期需求的实体经济。

Part 2 降准一般有啥影响?

放水嘛,自然对股市债市整体都是利好。

对股市而言——

首先,银行手头上的钱变多了,而且还是更便宜的没有成本的钱,所以直接利好银行股。

另外,银行们为了拿到更多的贷款生意,自然愿意稍微降点利息,让利给到企业。

企业可以更便宜地拿到资金了,对业绩也是个利好。

当然,这些资金也有一部分会流入股市。

对债市的利好可能更直接。

银行拿到钱后不一定马上会去放贷——

毕竟放贷还要打电话获客、做尽职调查审核什么的,得花不少时间。

但是呢,银行拿到钱后,是肯定会拿去买债券的!

所以这对债券来说是个实打实的利好。

跌得很惨的债基似乎是有救了。

那么,周一股价和债基会大涨吗?

很遗憾,不大会。

主要是,降准并没有超出大家的预期。

有关注我们 VIP日报 的话也知道,其实在11月22日召开的国常会上就提到了,接下来要「适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕」。

过往每次国常会提到要降准后,基本上过个几天央妈就会真的宣布降准。

所以大家已经有预期了。

就是真的要涨,那么在23号也已经涨完了。

其次吧,所谓「抛开剂量谈药性都是耍流氓」。

这波降准除了那些存款准备金率已经比较低的机构,其他的也就降了0.25%。

前面也说了,整个银行体系一年也就省了个56亿的利息。

要知道,去年银行们的净利润加起来是56,000亿(数据:银保监会)。

换句话说,就是多了千分之一的利润,其实影响很小的。

所以过去几天也不见股市有怎么涨。

之前我说过很多次,目前市场的主要关注点有两个:一是地产,二是疫情。

地产方面,上次 我也提到过,已经比较稳了。

而且昨天(24日)银保监会还跑出来介绍说,六大行围绕之前的「十六条」监管政策,目前在「专题研究细化措施,进一步加大工作力度,积极促进房地产市场平稳健康发展」。

根据华尔街见闻的统计,六大行接下来会向房企提供的资金支持规模,已经超过万亿了。

截图/ 华尔街见闻

疫情方面,确实是有点不可预测。

我住在北京朝阳,最近我们公司都被要求居家办公了。

还有些地方,次生灾难导致多条人命陨落,令人唏嘘。

层层加码的整治还是需要一些整治案例,重拳出击,不然类似的悲剧大概率还会再有。

照例来个一张图总结——

Anyway,政策对市场的影响还是挺大的,所以市场的关注度也很高。

主要也是因为被政策吓怕了:除了宏观政策,教育双减、游戏版号、房住不炒、带量采购……对行业的冲击都很大。

但,这并不意味着我们不能提前分析,进行预判。

「Greed is good.」

「很帅的投资客」的所有内容皆仅以传递知识与金融教育为目的,不构成任何投资建议。一切请以最新文章为准。

风险提示:监管超预期;新冠疫情反复;美联储加息超预期。

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图文/ 狐狸

Icon/ freepik from flaticon

主创/ 肖璟,@狐狸君raphael,曾供职于麦肯锡金融机构组,也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者,著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。

参考资料/

《国君点评“央行地产16条”:重启多重抵押,相当于“房企的在手难变现货值来一次整体抵押融资”》《快讯:中国银行与万科集团签署《战略合作协议》,进一步深化银企合作。根据协议,中国银行将为万科集团提供不超过1000亿元人民币或等值外币的意向性授信额度,在房地产开发贷款、并购贷款、债券承销与投资、个人住房贷款、保函、供应链融资等业务领域深化全方位业务合作。(见闻地产)》《地产债涨幅扩大,碧桂园债券再掀临停潮》《支持房企信贷!六大行都出手了,共签超万亿》《银保监会介绍六大行落实“地产16条”举措 建立区域优质房企“白名单”》《时隔7个月,国常会再提“降准”,释放啥信号?》《新一轮降准置换MLF周期或将开启——国常会再提“适时降准”点评》《降准超预期吗?》

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