虽然A股市场最近两年表现不佳，但是好歹指数基本上维持在3000点附近来回拉锯。而作为国际成熟市场的港股过去的3年只能用惨淡来形容，恒生指数2021年2月还在31183点的高位，3年之后的现在仅仅只剩下了16500点左右，中途甚至还跌到过15000点之下，指数实现了腰斩！

在这样的背景之下，不少人都萌生了去港股抄底的念头。事实上2022年10月恒生指数跌破15000点之后就有大量的资金南下抄底，指数也一度反弹到23000点附近。但是随后带来的是更长时间的缓慢下跌，很多人严重亏损。不仅个人损失惨重，不少知名的基金经理管理的港股基金也同样如此。例如中庚港股通价值成立还没结束封闭期，但是净值就只剩下了0.7766元，国联沪港深大消费主题净值更是只剩下0.5291元。

中庚港股通价值

为什么这些基金会出现如此巨大的损失？因为他们都采取了同样的抄底策略，认为这些公司股价已经很便宜，左侧交易越跌越买，认为未来会随着情况变好而大涨。例如中庚港股通价值2023年2季度买入小鹏汽车，当时股价大约35元附近，随后不断加仓，平均成本应该在50元上下。可是现在股价又跌回36元附近，抄底失败。还有同期买进的同道猎聘8元多开始入场并不断加仓，平均成本应该在7元左右，可是该股现在只有3.8元左右，同样是抄底失败。

在A股市场上屡次成功的抄底策略在港股多次失败，基金经理最常见的左侧交易越跌越买，在港股市场却完全失灵。同样是汽车股，在中庚港股通大笔买入小鹏的同时，理想汽车股价不足100元，可是现在股价接近160元，最高达到了180元。很显然并不是整体市场的问题，而是基金经理的选择出现了问题，或者说简单的抄底买便宜在港股市场不适用。

另一个较大的失误则是对同一热点不同市场的认可不一致导致基金出现较大的损失。如国联沪港深大消费2023年4季度买入飞天云动，这是一家从事AI相关产业的公司，同时公司已经实现一定的盈利，质地远远好于A股市场上大量纯炒作的AI概念股。飞天云动2023年中期业绩报告显示，公司上半年实现营业收入5.99亿元，同比增长26.6%；净利润1.16亿元，同比增长41.4%。上海某券商发布研究报告指出，看好港股上市公司飞天云动的长期空间，公司管理层自愿禁售承诺彰显信心，并根据A股上市公司风语筑的估值，给予飞天云动后续32%的上涨空间。可是股价在进入2024年后的2个月时间内从约2元下跌到现在只有0.5元附近，市盈率跌到4倍，这一情况是习惯了A股大炒AI概念的股民们无法想象的。

习惯了A股市场炒作逻辑的投资者在港股市场吃了大亏，有很多人更是觉得困惑，为什么很多非常不错的港股的股价这么低，难道没有价值来挖掘吗？这就不得不说一下港股市场的特殊文化了。从蓝筹股来说，港股市场最有特点的就是一些以长江实业、新鸿基地产为代表的家族企业，长期以来业绩优良分红优厚股价也比较稳定。在某些基金经理看来这样的优质企业股价显然就是低估了，可惜他们忽略了一个重要的因素，大股东。和A股市场大股东由于股价过高拼命减持不同，这些家族企业的老板手里有非常多的现金，他们根本不急于减持套现股份，不如就留着默默分红。

如果有某些资金试图炒高这些公司的股价，这些大股东会毫不犹豫的趁高价卖出股份打压，待到股价跌下去之后再果断增持。通过这样一种反向操作实现财富最大化，本质上看这就是一种钓鱼的行为，让不知深浅的基金自己上钩。同时大股东们手中的股份极多，根本不怕对方收购，根本买不完。

至于那些看上去破净且质地很好股价又很低的公司，也容易吸引一些新入港股市场资金的目光，这其实也是陷阱。不少公司大股东会趁别人买进低于净资产价格股票的时候大量减持，等股价大跌后再配股，用这种方式把自己卖掉的股票更低的价格买回来，然后再缩股还原股本再次钓鱼。在这个过程中如果高价买入股份而不参加配股，自己手里的股份先下跌再被稀释，很快就灰飞烟灭。如果参与配股，那就再被收割一次。由于港股没有涨跌幅限制而且是T+0交易，这种收割有可能非常快，短到几天之内就已经完成。

正因为港股市场的这些特性，经验丰富的老手才绝对不会买进那些看起来很“便宜”的股票博取差价，而是老老实实买进那些持续高分红的股票，长期投资拿分红。这也导致港股市场上的高股息股票非常多，股息率超过10%的比比皆是。

从这些在港股市场损失巨大的基金身上，我们应该学到什么？1、不同的市场有不同的生态，盲目抄底是非常危险的。2、存在即合理，有些看起来很便宜的公司股价始终不涨，总还是有原因的。3、A股市场炒作逻辑迟早会失去根基，逐渐与国际成熟市场接轨，慢慢回归长期投资，大家要有充分的思想准备。