烧碱观点小结
核心观点：中性
现货：西北片碱预售较好，价格继续提涨。华北高度碱价格受需求及未来几天山东雨雪天气影响而大幅调降，低浓度碱价格维持。供应端开工回升；需求端虽然氧化铝开工提升，但目前开工并不高。烧碱出口价格上调后，出口签单减少。非铝下游陆续进入放假阶段。山东氧化铝大厂库存依然较高。贸易商、下游阶段性补库之后开始转淡。
期货：考虑到主力合约2405较远，并且仓单价格并不一定低，期货给一定的升水。上周我们提醒对于当时的期货价格需要谨慎看待，盘面已从高点有一定幅度回调。
策略：单边多单可以等2600-2650择机分批布局。期权卖SH405的2600及以下Put。
月差：中性偏弱 2405-2412合约较远，品种特性远月给出升水。
原料：中性 原料价格平稳。1）山东海盐报325持稳。2）电费：外购网电价格稳定；自备电厂煤炭价格近期略走弱。
供给：中性偏空 国内开工持稳。整体开工率87.2%，环比增1.30个百分点；检修损失降低。计划检修增加。
需求：中性偏空 1）氧化铝开工低位：电解铝建成产能4481.1万吨，运行产能4203.8万吨，开工率93.81%（持平上周）。氧化铝建成产能10342万吨，运行产能8185万吨（+205万吨），开工率79.1%（+1.9个百分点）。2）粘胶短纤开工持稳、印染开机下滑，下游开始陆续放假。3）烧碱库存：百川、隆众去库。下游大厂液碱库存依然处于高位，压车较严重。
利润：中性 烧碱利润上行。西北片碱利润735，较上周涨100。华北液碱利润158（持平上周），华东液碱利润190（持平上周）。
烧碱现货价差
烧碱现货价格下行 外盘下滑
烧碱价格下滑。32碱山东主流价730（持稳），折百2281。50碱山东主流价1190（降75），折百后折盘面2300。西北片碱稳中有涨。外盘价格小幅下跌。东南亚CFR降10报400美元/吨，东北亚FOB降5报330美元/吨，美湾FOB报380美元/吨持平上周。出口价格反弹。50碱出口价FOB335美元持平上周，片碱出口价480美元。近期成交减少。
数据来源：紫金天风期货
烧碱采购价
山东下游采购价持稳。上周32碱山东主力下游采购价下调10元至700，折百2188。大厂液碱到货量近日下滑。山西河南月度采购价走弱。1月山西孝义氧化铝50碱折百采购价2590，降160；1月河南氧化铝32碱采购价2700，环比上月降250。江苏粘胶短线采购价下滑。1月32碱采购价2453，环比降94。
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烧碱现货价差
数据来源：紫金天风期货
烧碱供应
烧碱开工增加
烧碱开工增加。整体开工率87.2%，环比增1.30个百分点。检修损失减少（隆众）。本周检修损失11.76万吨，环比降1.30万吨。
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烧碱检修计划
检修损失减少（卓创）。本周检修损失2.58万吨，减少0.35万吨。山东鑫岳、福建龙岩龙化、福建东南电化为新增计划检修。
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烧碱需求
电解铝开工维持高位 利润回升
电解铝运行产能稳定。电解铝建成产能4481.1万吨，运行产能4203.8万吨，开工率93.81%（持平上周）。电解铝利润小幅回升。电解铝吨利2034元，较上周增48元/吨。
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氧化铝开工提升
氧化铝运行产能回升。氧化铝建成产能10342万吨，运行产能8185万吨（+205万吨），开工率79.1%（+1.9个百分点）。氧化铝成本稳暂稳。河南成本2880（+7）；山西2844（+8）；贵州2800（+3）；山东2695（+9）；广西2641（持平上周）。
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氧化铝现货暂坚挺 利润较好
氧化铝现货价格坚挺。1月23日四网均价，山东3236（周度+38）；山西3391 (周度-4)；河南3380（-）；广西3365（周度+2）。铝土矿价格略降低。几内亚矿501.9元/吨（-1.4）；澳洲铝土矿401.5元/吨（-1.1）。
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烧碱非铝需求走弱 开启假期模式
印染厂开机率下滑。华东开机率59.09%（-5.56%），江苏开机率55.26（-9.48%），浙江为62.92%（-4.16%）。下游逐步开启放假。粘胶短纤产能利用率83.13%（+0.10个百分点）。
数据来源：紫金天风期货
烧碱库存
烧碱继续去库
烧碱库存去库。液碱库存23.31万吨，环比降1.69万吨。片碱总库存6.4万吨，环比降0.23万吨。隆众口径液碱去库。液碱库存32.80万吨，环比降2.44万吨。
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烧碱利润
烧碱利润走弱（烧碱端计算）
原盐价格稳定。山东海盐价格325元/吨。西北原盐255元/吨；西南原盐400元/吨。持平上周。片碱利润回升。西北片碱利润735，较上周涨100。华北液碱利润158（持平上周），华东液碱利润190（持平上周）。
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烧碱出口
烧碱出口回归常态，产成品出口有望增加
12月出口走弱。12月出口15.13万吨，环比降3万吨。2023年烧碱出口248.5万吨，全年较2022年减少77万吨。全年出口澳大利亚占比38.7%。
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液氯及下游
液氯及下游
液氯价格。江苏100元每吨，持平上周；山东250元每吨，较上周降150。
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液氯下游：PVC
本周PVC粉整体开工率78.14%，环比下降0.27个百分点；其中电石法PVC粉开工率79.12%，环比提升0.86个百分点；乙烯法PVC粉开工率75.21%，环比下降3.67个百分点。电石法PVC利润整体亏损。
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液氯下游：非PVC
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烧碱新投产
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烧碱平衡展望
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