一年一度的杰克逊霍尔(Jackson Hole)年会将于8月22日至24日在大提顿国家公园的杰克逊湖小屋举行。当前正值全球央行宽松周期开启以及在美联储即将从20多年来的高点下调利率之际，今年的年会更是吸引了更多市场人士的关注，因为杰克森霍尔年会一直被视为货币政策前景“吹风会”。

美联储作为东道主，主席鲍威尔即将主持开幕式讲话，按照日程，鲍威尔定于周五(8月23日)就经济前景发表讲话，也代表着在美联储7月和9月决策会议之间对美国经济轨迹和货币政策前景作出最新评估，不排除会发出比上一次利率决议更加强烈的降息信号，所以也将决定市场对于9月到底降息多少的定夺。

在其他主要央行已经相继降息的同时，美联储一年多来，一直将政策利率维持在5.25%至5.50%的区间，以减缓经济增长并保持通胀下行压力。本月初公布的疲弱就业市场数据令投资者担心，美联储维持宽松政策的时间太长了，如果不提前降息，9月份可能需要大幅降息0.5个百分点，以应对迫在眉睫的经济衰退风险。

市场普遍预计美联储将在9月17-18日的下次会议上降息，但对于降息幅度存在一些分歧。虽然大多数经济学家预计降息25个基点，但包括花旗和摩根大通在内的一些预测机构预计降息幅度会更大，达到50个基点。

上周四美国强劲的零售销售报告超预期增长以及美国初请失业金人数降至一个月新低，释放了些许经济信心鼓舞的信号，表明美国通胀确实在下降，但经济远未崩溃。投资者也更多预计，美联储下个月将开始降息25个基点，降息50个基点的可能性暂时被淡化。

虽然市场将本次鲍威尔讲话视为重要的节点，但市场人士多数认为，按照鲍威尔一贯的性格，在透露美联储结束宽松政策后利率可能会下降多少时，可能会继续采取谨慎、不明确的态度，尤其是考虑到9月份会议前还有一份非农就业报告可以参考。所以如果有任何明确降息的信号透露，都可能被视为意外的惊喜，这一点在周五讲话之前，还会吊足市场的胃口。相反，如果鲍威尔立场偏向强硬，可以预见金融市场会再次遭到冲击，尤其是上周显著反弹的美股和创下历史新高的黄金。

自上周以来，科技股重新受到投资者的青睐，成为美股中领涨的主力。三大股指均录得10月下旬以来最大单周百分比涨幅，标普500指数和纳指更是录得五周来的首次周线上涨。根据美国银行引用的EPFR Global数据，截至上周三的一周内，投资者向美国股市投入了55亿美元，牛市似乎重新获得了控制权。

这种利好能否延伸到美联储9月决议前，周五的鲍威尔讲话最有定夺权。花旗集团的数据显示，基于平价看跌期权和看涨期权的成本，期权交易员预计标准普尔500指数周五的上下波动幅度将超过1%。Bloomberg Intelligence数据显示，自2000年以来，标准普尔500指数在会议结束后的一周平均上涨0.4%。